迪士尼巨资收购体育赛事IP，迈出流媒体重组关键步伐

迪士尼正开启流媒体的“重组”进程。

在本周三迪士尼2025财年第三季度财报发布的前一天，迪士尼公布了与全美最具商业价值的体育IP NFL的深度合作计划：ESPN计划收购NFL Network、NFL Redzone频道及NFL影视等核心资产，作为交换，NFL将获得ESPN 10%的股权。

据分析师和业内人士估计，这些股份价值约20亿至30亿美元。

迪士尼首席执行官Bob Iger表示，这是ESPN自1987年以来“最重要的一步”之一。

和此前收购福克斯资产推进流媒体整合类似，迪士尼此次通过收购体育IP全力推动其体育流媒体业务发展。ESPN DTC（直接面向消费者）服务将于8月21日上线。

为促进用户增长，迪士尼推出了极具吸引力的捆绑套餐。用户每月支付29.99美元，即可获得Disney+、Hulu和ESPN的全部内容。Bob Iger称这是“非常划算的交易”，并表示该捆绑包未来还将整合NFL+ Premium服务。

在此背景下，迪士尼在2025财年第三季度财报发布时阐述了未来流媒体发展的“重要一步”：“即将推出ESPN的直接面向消费者服务、刚宣布的与NFL的合作计划，以及即将进行的将Hulu整合到Disney+的举措，将打造一个真正差异化的流媒体产品，汇集最高水准的品牌与系列、娱乐、家庭节目、新闻以及行业领先的体育内容。”

财报数据显示，迪士尼第三季度每股收益为1.61美元，超出预期的1.45美元；营收为236.5亿美元，同比增长2%，但略低于237亿美元的预期，且为2024年5月以来首次低于分析师预期。

在电话会议中，迪士尼高管介绍了关于流媒体整合、主题乐园与邮轮体验业务扩张和IP开发的一系列计划。

这次的NFL收购，是否会像迪士尼此前并购皮克斯、漫威等IP品牌一样，成为迪士尼IP帝国的重要转折点？流媒体业务重组将以怎样的节奏推进？迪士尼给市场留下了诸多猜想。

流媒体业务扭亏为盈，盈利3.46亿美元

Hulu将完全整合到Disney+

ESPN换股10%收购NFL核心资产

迪士尼2025年第三季度财报亮点是，流媒体业务首次实现盈利3.46亿美元，而该业务部门去年同期还处于亏损状态。与此同时，传统娱乐电视业务盈利下降了28%。

流媒体业务已成为迪士尼新的增长引擎。具体来看，第三季度Disney+与Hulu的全球订阅用户总数达到1.83亿，其中Hulu订阅用户增至5550万，环比增长1%。

在电话会议中，迪士尼宣布将Hulu完全整合到Disney+，未来用户将在同一个应用程序中体验所有内容。这标志着迪士尼多年来对Hulu的整合布局终于完成。

Hulu最初由好莱坞传统制片厂联合创立，旨在对抗流媒体新贵Netflix。但随着各大制片厂纷纷自立门户，Hulu的股东联盟瓦解，最终只剩下迪士尼和康卡斯特。

自2023年11月迪士尼宣布以至少86.1亿美元的价格从康卡斯特手中购入Hulu 33%的股份以实现完全控股后，今年6月10日又宣布支付近4.4亿美元完成最后阶段的收购。随着Hulu完全整合到Disney+中，Hulu这一重要的流媒体棋子已融入Disney+。

Bob Iger在电话会议中说明了此次整合的逻辑：“应从消费者角度看待这次整合。当两个应用合并后，通过整合所有节目资产，能为消费者带来远胜于以往的体验。随着消费者体验的改善，我们有能力降低客户流失率，这是我们关注并努力实现的目标。整合后，还能提升效率。例如，它们将运行在同一个技术栈上。我们已将广告业务合并销售，这会使销售团队更有效地打包产品。”

迪士尼流媒体战略的另一关键部分是体育流媒体。备受期待的ESPN DTC（直接面向消费者）服务将于8月21日上线。

市场分析指出，体育赛事因不可替代的现场感和用户粘性，正成为流媒体平台的必争之地。

在谈到NFL收购案的价值时，Bob Iger表示：“这些协议将使ESPN获得的NFL比赛比以往更多，比赛窗口将从22个增加到28个。这对ESPN和观众都意义重大。收购NFL Network后，我们不仅会继续从线性渠道分发其内容，还会将其完全整合到ESPN的DTC应用中。NFL Network上的七场比赛都将成为ESPN DTC产品的一部分，这是其主要价值所在。此外，还有许多‘特性和功能’将提升ESPN应用的体验质量，包括与梦幻体育、博彩的顺畅整合，将梦幻体育业务与统计数据结合，能用NFL集锦个性化定制SportsCenter，以及通过ESPN应用购买NFL商品的商业机会。所有这些都为ESPN提供了更具吸引力的应用前景。”

此外，迪士尼在体育版权领域还有其他布局。它宣布已与WWE签署一项价值16亿美元的协议。从2026年起，ESPN将成为包括摔角狂热（WrestleMania）、皇家大战（Royal Rumble）在内的WWE顶级赛事在美国的独家播放平台。这项新协议将取代此前WWE与NBCUniversal旗下Peacock的合作，后者的转播权将于2026年3月到期。

今年6月，ESPN和长曲棍球超级联赛（PLL）续签了一份为期五年的媒体版权协议，同时ESPN将收购该联盟的少量股权。据业内人士透露，ESPN在X Games等其他联赛中也进行了类似的未公开的少数股权投资。

此外，Iger还表示公司对捆绑其他公司的体育内容持开放态度，希望为体育迷打造一站式内容平台。

处于历史最大规模体验业务扩张期

明年邮轮预订近半，两艘新邮轮将下水

中国市场在经济下行压力下面临挑战

第三财季，迪士尼主题乐园与体验部门表现出色，运营利润同比增长13%，达到25.2亿美元，收入增长8%。其中，美国本土乐园的利润增长了22%，奥兰多华特迪士尼世界本季度创下历史性收入纪录。

迪士尼的体验业务正处于其历史上最大规模的全球扩张期。

Bob Iger称：“全球每个主题公园都在进行扩建项目。从2026年将在巴黎迪士尼乐园开放的全新‘冰雪奇缘世界’，到魔法王国的反派和赛车总动员主题区，再到迪士尼好莱坞影城的‘怪兽电力公司’主题区，以及迪士尼加州冒险乐园的‘阿凡达’主题目的地，此外还有一个新主题公园即将在阿布扎比落成。”

新的邮轮体验业务也是扩张重点。迪士尼宣布今年晚些时候将推出两艘新船，船队全球运营总数将达八艘。其中的“迪士尼冒险号”将是公司有史以来最大的船只，也是首艘停靠在亚洲的船只。

Bob Iger介绍新邮轮时说：“在新加坡下水的邮轮是我们有史以来建造的最大邮轮。目前大型邮轮每艘可搭乘约4000名乘客，而这艘将搭乘约7000名乘客。我们之前披露，推出并销售这艘船的航程时，销售情况火爆，前两个季度的运营很快售罄。这将为我们把迪士尼品牌带入对其有巨大亲和力的地区提供机会，创造巨大机遇。它是迪士尼品牌的流动大使，因为登上我们的邮轮，特别是新邮轮，会发现我们有效地将IP融入整个体验中。所以我认为这将在亚洲，特别是东南亚为我们创造巨大机会。”

整体来看，邮轮业务发展乐观。迪士尼高层透露，截至8月6日，明年全年船票已预订近半，新邮轮预订率更高。

体验业务不同市场表现出现分化。首席财务官Hugh Johnston在电话会议上指出：“正如之前电话会议所说，中国市场存在挑战，主要不是入园人数方面，而是人均消费方面，因为中国消费者面临一些压力。”

《星际宝贝》成今年好莱坞首部票房破10亿美元影片

史迪奇衍生品业务今年有望仅次于米老鼠

在原创IP开发和经典IP重启间保持平衡

在内容IP开发上，迪士尼电影工作室保持增长态势。

真人版《星际宝贝》（Lilo and Stitch）全球票房突破10亿美元，成为今年好莱坞首部达此里程碑的影片，其衍生品业务有望成为公司今年仅次于米老鼠的第二大特许经营项目，收入同比增长超70%。同时，漫威的《神奇四侠：第一步》（The Fantastic Four: First Steps）成功上映并获良好口碑。

未来片单储备丰富，包括《疯狂动物城2》（Zootopia 2）和《阿凡达：火与烬》（Avatar: Fire and Ash）等备受期待的作品。

Bob Iger在电话会议中解释了迪士尼在原创IP开发与经典IP重启之间的平衡策略：“我们继续专注于创造新IP，这对我们长期发展具有巨大价值。但我们也知道，旧有IP依然受欢迎，机会在于制作续集，或以更现代的方式重新呈现，就像我们正在做的，或将以前的动画改编成真人电影，就像2026年对《海洋奇缘》（Moana）所做的那样。这对公司是巨大机会，也支持了我们的特许经营。所以我不会说我们在某方面有优先。我们的首要任务是推出能与消费者产生共鸣的优秀电影。”

在回应第四季度指引时，迪士尼坦言内容业务将面临挑战。首席财务官Hugh Johnston解释，这主要是因为基数较高，去年同期《头脑特工队2》创下优异票房纪录。不过，他强调这一因素已在公司全年业绩指引中考虑。

本文来自微信公众号 “东西文娱”（ID：EW - Entertainment），作者：东西文娱，36氪经授权发布。

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