利率市场重新定价：美联储主席提前离任可能性再降低

美联储出现的罕见双重异议票，使得市场对主席鲍威尔今年提前离任的预期有所降低。从利率市场和Polymarket平台的隐含概率来看，即便美联储内部鸽派声音愈发强烈，鲍威尔的职位相比之前更加稳固。

在昨日的美联储会议上，自1993年以来首次出现两名理事同时投出异议票的情况。沃勒和鲍曼都支持降息，这与鲍威尔维持利率不变的立场形成了鲜明对比，凸显出美联储内部政策倾向的分化。

鉴于关税通胀影响尚不明确，鲍威尔选择保持谨慎，维持利率不变。市场将此举动解读为其领导地位得到进一步巩固，进而导致鲍威尔提前离任的市场预期下降。

通胀压力重新抬头的诸多迹象，为鲍威尔的谨慎立场提供了支撑。不过，美联储内部日益强烈的鸽派声音，可能会削弱他对抗收益率上升的防线。

罕见双重异议票重现，市场重估鲍威尔地位

美联储昨日会议的双重异议投票是32年来的首次。沃勒和鲍曼两名理事均投票支持降息，和鲍威尔维持当前利率政策的决定形成了明显反差。

这种罕见情况表明美联储内部政策分歧在加剧。两名理事的降息倾向体现了央行内部“风向”的转变，但鲍威尔依旧坚持更为谨慎的立场。

利率市场和预测平台Polymarket的数据都显示，鲍威尔今年提前离任的隐含概率进一步降低。7月份在Polymarket上，鲍威尔2025年提前离职的赔率曾有所上升，然而昨日会议后这一预期明显回落。

若把联邦基金利率到12月下降50个基点的隐含概率，看作鲍威尔被极度鸽派人士替代的可能性，那么利率市场和Polymarket的数据都表明这种情况发生的概率在减小。

市场猜测鲍曼和沃勒投票支持降息，或许是因为他们已提前了解6月PCE数据，这可能使数据发布呈现偏软倾向。

尽管如此，多项指标显示通胀压力正在重新累积。这使得鲍威尔的谨慎态度具有合理性支撑，但随着美联储内鸽派声音越来越强烈，他对抗收益率上升的防护作用可能会被削弱。

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