大窑“变脸”，外资要拿下国民汽水？

出品/趣解商业

此前备受关注的大窑拟被外资收购的传闻，近日有了新进展。

重庆市市场监管局发布的《2025年6月30日 - 2025年7月6日无条件批准经营者集中案件列表》显示，KKR收购远景国际股权案已于2025年7月4日办结。

公开资料表明，远景国际2024年在开曼群岛成立，通过关联公司在中国境内主要开展饮料业务，2024年在中国境内碳酸饮料市场占比为5 - 10%。

媒体报道称，在国内有糖汽水市场，大窑排名第三，与上述市场份额接近；而且，远景国际注册的董事名为“WANG，QINGDONG”，和大窑汽水的创始人兼董事长王庆东拼音相同。虽然文件未直接提及大窑品牌，但种种细节都指向了这家国产饮料巨头。

对此，大窑方面回应：“所关注的事项我们目前不便评论，后续有进展将第一时间分享，一切请以官方信息为准。”

值得注意的是，6月就传出KKR拟收购大窑的消息，当时大窑回应“不予置评”。更早之前，大窑还曾传出将被可口可乐和维维股份收购的消息，那时大窑回应坚决：没有被任何企业收购的计划；不可能被外资品牌收购或控股。相比之下，大窑此次模棱两可的态度，让这则消息更显可信。

1.大窑要被外资收购了？

据悉，KKR于1976年在美国成立，在纽约证券交易所上市，主要从事投资业务。它曾投资过南孚电池、蒙牛乳业等行业龙头，近期还有意收购星巴克中国业务的股权。

相关人士认为，“快消类资产在中国一直是优质资产，而食品饮料又是优质资产中发展较快的一类”。大窑作为市场份额仅次于可口可乐和百事可乐的有糖汽水品牌，有成长为“中国可口可乐”的可能。所以，KKR收购大窑不仅为了收益，更是押注其未来价值。

从大窑角度看，尽管它已成为国产汽水饮料巨头，市场份额靠前，但作为从内蒙古成长起来的品牌，走向更广阔市场仍面临挑战。

一方面，渠道局限和资本压力使大窑在南方市场渗透率低。2024年大窑公布的数据显示，其85%以上的销售额来自餐饮渠道。“界面新闻”走访发现，在深圳宵夜集中的梅林村、下沙村等地，大窑在北方菜馆更受欢迎。

大窑标志性的玻璃瓶装设计因笨重易碎，抬高了物流成本、限制了运输半径，制约了其全国化扩张。官网显示，大窑已在内蒙古、宁夏、辽宁、吉林、安徽、陕西、山东建设七大智能生产基地，辐射更大区域市场。但大部分生产基地仍在北方，渗透南方市场还需努力。

另一方面，大窑存在依赖爆款大单品的问题。有餐饮店主表示，店内虽有大窑新品，但最好卖的还是大窑嘉宾。

“趣解商业”发现，电商平台大窑官方旗舰店内有果汁汽水、益生元果汁汽水等多种产品，但销量靠前的仍是大窑经典款汽水。

今年1月，大窑有意启动上市计划引发关注。市场消息称，大窑筹备最快2025年下半年在香港IPO，正与咨询机构接触，预计募资多至5亿美元。但大窑否认了此事，称以经营发展为主，暂未考虑IPO事项，一切以官方信息为准。

当时有观点认为，该传闻或许源于大窑对资金和市场扩张的需求。如今，接受KKR收购，或许是大窑获得资金支持、实现进一步发展的可行途径。

2.新舵手VS“老味道”？

资本是把双刃剑，若交易完成，KKR将间接获得对远景国际的单独控制权。媒体曾报道，KKR偏好选择优秀职业经理人管理企业，而非传统企业家。若KKR入驻大窑，大窑可能会有较大变动。

即便管理团队不变，KKR凭借85%的绝对控股，也会实质接管大窑战略命脉，创始人话语权将大幅削弱，企业自主决策权受限。公众号“大窑新月刊”曾发文要“铸就百年品牌”，在资本干涉下，大窑能否保持原有发展方向和特色，引发外界质疑。

同时，收购后大窑若在品牌定位、产品风格等方面改变，可能影响消费者认可度。而且，大窑创始人王庆东曾誓言“绝不卖外资”，如今态度模糊，引发“国民汽水不姓国”的质疑。社交平台上，有网友表示，若被外资收购，将不再喝大窑。

若KKR入局，其资金和资源会为大窑带来助力，但控制权更迭后，大窑成为“百年品牌”的初心与资本追求回报的诉求能否和谐共生，将影响大窑发展方向。这不仅关乎品牌兴衰，更反映出本土企业在资本浪潮中坚守与突围的复杂命题。

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