顺友物流市场份额较弱：净利润大幅下降40%，实际控制人分红超过7000万

施子夫《港湾商业观察》

近日，跨境物流服务供应商深圳顺友跨境物流有限公司(以下简称顺友物流)递交港交所，拟在港股主板上市，中信建投国际专属保荐机构。

在跨境物流行业，顺友物流自然难以避免各种固有风险。刚刚过去的 2024 2008年，公司营收、净利润、毛利率、现金流等多项盈利指标受到冲击。在这种背景下，实际控制人夫妇分红超过 7000 外界热议万元难逃。

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收入增长放缓，净利润急剧下降40%

顺友物流成立于此 2008 2000年，公司致力于提供一站式跨境物流服务。官网显示，顺有物流旗下产品涵盖顺邮宝、顺速宝、顺速派、顺集易等。

顺友物流在跨境物流服务下，向约定安排。 220 个别国家和地区的运输包裹横跨欧洲、北美洲、亚洲、南美洲、大洋洲和非洲六大洲。同期，公司的日均运输包裹量约为 130000 零件，累计服务超过 2 万家跨境电商卖家。

顺友物流在以往业绩记录期间的收入来自 B2C 出口电子商务物流服务及其它业务。公司 B2C 出口电子商务物流服务包括直接物流服务和其他物流服务(包括首次物流服务和海外仓库服务)。相关业务主要包括货运共享平台和国际集中运输和转运服务。

B2C 顺友物流收入来源的关键在于出口电商物流服务， 2022 年 -2024 年(以下简称，报告期内)，该业务实现收入分别为 11.54 亿元、14.78 亿元和 15.02 1亿元，占本期收入 97.4%、98.2% 及 98.6%。在这一类别中，直发物流服务各占同期。 B2C 出口电商物流服务产生的总收入 99.9%、99.8% 及 97.4%。

其他物流服务包括将货物运输到海外履约中心和仓库头程物流服务，以及在美国储存产品和提供相关物流服务的海外仓库服务，即友谊仓库服务。在此期间，业务收入占总收入的比例 2% 上下。

根据包裹目的地的划分，直发物流服务远销北美洲的收入比例分别为 23.4%、23.8% 和 37.1%；远销欧洲地区的收入占比 32.2%、38.4% 和 33.8%；远销南美洲的收入占比分别为 14.2%、14.8% 和 11.1%。

受直发物流服务市场定价压力加大的影响，直发物流业务收入由 2023 年 14.75 亿元略有下降 2024 年 14.63 亿元。这也影响了顺友物流期间的整体收益表现。在报告期内，公司实现的收入分别是 11.84 亿元、15.06 亿元、15.22 一亿元，毛利分别为 7320 万元、1.58 亿元及 1.02 亿元。2023 年、2024 年收入增长率分别为 27.2%、1.1%，2024 年收入增长略有停滞。

同样，直接物流服务市场定价压力加大，配送包裹总重量增加，配送包裹数量减少。报告期内，顺友物流毛利率分别为 6.2%、10.5% 和 6.7%，近两年毛利率有起有落。

就净利润而言，报告期各期顺友物流净利润分别为 3187.5 万元、7346.5 万元、4387.5 一万元，净利率分别为 2.7%、4.9% 及 2.9%。2024 年顺友物流净利润同比下降 净利率同比下降40.27% 2 ％。

电子商务分析师、海豚智库创始人李成东表示，去年跨境物流行业面临运输成本上升的问题，当地仓储物流成本和租金都在上升，导致企业内部运营成本较高。作为中间商，物流服务只能通过减少毛利来服务跨境电商商家。

顺友物流在招股书中表示，公司的业务和增长受到全球电子商务发展和公司目标市场宏观经济形势的重大影响。公司面临产品损坏、运输事故、燃油价格波动、运营安全隐患等跨境物流行业固有的各种风险。由于国际贸易政策、制裁措施、出口管制限制和地缘政治紧张，跨境物流服务可能会发生变化。

在业绩记录期间的每一年，根据顺友物流的直接物流服务，基本上所有运往美国的包裹都符合最低豁免要求。公司聘请第三方服务提供商办理通关和关税申请手续。自己办理。 2025 年初，美国政府发布了多项行政命令，对来自多个司法权区的进口商品征收额外关税。

顺友物流表示，公司无法预测关税和贸易政策潜在变化的时间、范围或严重程度，这些政策未来可能会继续演变。如果关税政策产生额外成本，影响运营效率，将面临成本上升等不利影响。

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现金流量由正转负，客户集中度较高。

除业绩基本面外 2024 年度大起大落之外，顺友物流的现金流也在期间承受着一定的压力。

报告期结束时，公司获得经营活动所得的现金流分别为 59.4 万元、1.59 亿元和 -2726.3 万元。2024 今年顺友物流现金流由正转负，主要是因为今年顺友物流直接物流服务成本下降，贸易应付款减少，贸易应收款增加。

详细地说，在报告期结束时，顺友物流的贸易应收款分别是 1.32 亿元、1.18 亿元和 1.69 交易应收款的周转天数分别约为亿元。 49 天、30 天及 34 天啊，贸易应收款的减值分别是？ 120 万元、110 万元和 160 一万元，贸易应收款的周转天数分别是 49 天、30 天及 34 天。

与此同时，公司的预付款、其它应收款及其它资产分别是 7260 万元、8580 万元和 9440 预付款1万元，其他应收款和其他资产分别是 40 万元、140 万元和 120 万元。

截至报告期各期末，顺友物流现金及现金等价物分别为 6871.2 万元、1.65 亿元和 7588.7 一万元，流动资产总值分别为： 2.73 亿元、3.94 亿元和 3.53 流动负债总额分别为亿元人民币。 1.77 亿元、2.41 亿元和 2.07 亿元，流动性资产净值分别为 9593.3 万元、1.52 亿元和 1.46 亿元。

此外，顺友物流的前五大客户集中度较高。公司用户主要包括跨境电商平台和跨境电商卖家。报告期内，公司最大客户产生的收入分别占总收入的比例 45.8%、36.2% 及 28.9%；企业向五大客户的销售总额分别占总收入的比例 60.2%、51.5% 及 52.4%。

公司提到，与主要跨境电商平台合作一直是公司接触和扩大客户群体的主要策略之一。在此期间，顺友物流通过直接物流服务运输的包裹总数分别存在 63.0%、59.1% 及 51.1% 源于或通过跨境电子商务平台。

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市场份额较低，实际控制人夫妻分红超过 7000 万

顺友物流所在 B2C 出口电子商务物流业竞争激烈，高度分散，如何抢占市场份额，占据自己更多的领地，对企业来说是非常困难的。

根据弗若斯特沙利文的信息， 2024 年收入计，中国 B2C 直接出口电子商务物流服务的市场规模约为人民币 2878 亿元，约 5000 参与中国的名服供应商 B2C 直接出口电子商务物流服务市场的竞争 2024 年度收益计，前 10 参与者只占总市场份额的比例 21.9%。

根据相同的信息来源， 2024 年收入计，顺友物流正在提供 B2C 直接出口电子商务物流服务的服务供应商排名第九，市场份额为 0.5%。在这些市场份额中，前三名参与者的市场份额分别是 8.6%、3.8% 和 2.4%。

此次 IPO，顺友物流计划将募集资金主要用于发展海外物流服务水平；加强跨境干线运输资源；进一步发展国内货运服务水平；升级物流管理体系；运营资本和其他一般公司的用途。

股权结构方面，截至最终实际可行日期，安云投资有公司约定。 53.32% 股份，安云非凡拥有公司约定。 5.78% 股份，嘉德润和公司约定 3.37% 姚云拥有公司约定的股权 24.10% 的股权。姚云及其配偶殷留安分别持有安云投资 90.0% 及 10.0% 的股权。所以，姚云及其配偶直接间接拥有公司 86.57% 的股权。

而于 2022 年度 -2024 年度，顺友物流对普通股和可赎回优先股支付的股息分别是 730 万元、2570 万元和 5000 一万元。更通俗地说，在过去的三年里，顺友物流的总分红利 8300 一万元，按持股比例，实际控制人夫妇可以通过分红超过利润。 7000 万元。(港湾财经制作)

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