雅图高新第三方每年支付数千万:产能利用率提高，R&D费用率弱。

施子夫《港湾商业观察》 王璐

2024 年 9 月 30 日本，北交所雅图高新材料有限公司(以下简称雅图高新) IPO 广发证券是申请正式受理的保荐机构。

2025 年 4 月 14 日本，雅图高新回复了第一轮审批问询函。4 月 25 日前，北交所发出第二轮审批问询函。

相比之下，第一轮审批问询函涉及五大问题，雅图高新回复。 580 页面，远超招股书，第二轮审批问询函共有四大问题，涉及到第三方回款增长的合理性、毛利率增长的可持续性等。

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出口增长良好，第三方每年回款数千万

雅图高科技的主要业务是R&D，生产和销售高性能工业涂料。产品主要用于汽车修理、汽车内外装饰等工业领域，包括新能源商用车、轨道交通和特种车辆。天空调查显示，公司成立于 1995 年 4 月。

2022年审批问询函披露 年度至 2024 年(报告期内)，公司的营业收入分别为 5.57 亿元、6.36 亿元、7.42 1亿元，属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润分别为 7546.06 万元、1.16 亿元、1.45 亿元，经营活动产生的现金流净额分别是 9340.00 万元、1.20 亿元、1.40 亿元。

雅图高新表示，报告期内，公司海外销售收入持续增长，海外收入在主营业务收入中的比例分别为 50.28%、55.10% 和 54.66%是公司主营业务的重要组成部分。企业已经建立了覆盖全球的建设 90 在美国、俄罗斯、印度、墨西哥等多个国家和地区设立子公司进行本地运营，与主要客户建立多年合作关系。个人客户收入占比相对较低，用户和销售区域相对分散，营销网络和渠道稳定。报告期内，公司主要海外销售客户涉及国家和地区，涉及公司产品的贸易政策和外汇政策没有发生重大不利变化，对公司的可持续经营没有重大不利影响。

与此同时，公司在美国地区的销售收入占主营业务收入的比例分别是 13.43%、12.96% 和 13.02%。

第二轮审批问询函提出，(1)报告期内，海外客户通过指定海外其他第三方支付额度逐年增加，即 1969.25 万元、3432.06 万元、4124.83 万元，指定海外其他第三方包括海外货物进出口代理公司、二级客户、第三方汇款公司提供国际货币兑换转账服务、员工、其他自然人、合作伙伴等。有些客户无法确认付款人的身份，也没有提供支付记录等资金流通凭证。签订合同时，主要第三方付款客户没有明确规定第三方代客户支付，存在同一客户对应多个第三方付款的情况。(2)与公司东来技术、松井股权、麦加芯彩相比，同行业不涉及海外客户第三方回款情况。(3)部分海外客户本期收益额度高于第三方回款额度，客户信用期短。

请发行人注意:(1)客户无法确认支付人身份、未提供支付记录等资金流动凭证的第三方支付金额和比例，账户是否充分，如何保证支付金额和相应收益的真实性、准确性和完整性，内部控制是否完善有效。(2)报告期内，海外客户通过指定海外其他第三方支付金额逐年增加的原因。公司长期存在第三方支付，但未与第三方支付客户签订支付协议或在合同中明确约定支付事项的合理性，无纠纷或潜在纠纷风险，进一步说明公司是否采取有力措施减少第三方支付规模。

在报告期内，公司第三方支付金额分别为 5675.23 万元、6846.00 万元和 6380.69 万元，占本期营业收入的比例分别是 10.19%、10.76% 和 8.60%。

公司解释说，海外销售收入比较高，客户比较分散。部分客户安排第三方支付，考虑国家外汇监管、集团支付便利、资金安排等因素。报告期内，公司存在的第三方支付类型主要包括:

(1)客户由同一实际控制人控制的贸易集团公司根据统一调配资金的考虑、资金周转安排、支付便利性等因素进行支付。

(2)客户由海外自然人控制的企业，实际控制人、股东、董事代为支付。

(3)由于外汇监管、国内美元储备不足、资金安排等问题，客户通过海外货物进出口代理公司、二级客户、第三方汇款公司提供国际货币兑换转账服务，以及其他指定的第三方支付员工、其他自然人、合作伙伴等。

(4)由于外汇监管、本国美元储备不足等原因，客户通过外贸服务商、国内货物进出口代理公司向公司支付。

(5)少数国内客户通过 POS 机器，美国客户通过支付系统刷卡支付。

雅图高新指出，公司已经建立并不断完善第三方支付的内部控制体系，加强了海外第三方支付的规范。公司第三方支付占营业收入的比例总体呈下降趋势，处于合理可控范围。企业及其实际控制人、董监高或其他关联方与第三方支付方之间没有相关关系或其他利益安排。公司的第三方支付与客户的外汇监管、资金安排和交易习惯有关，符合行业经营特点。第三方支付具有真实的交易背景，不存在虚构交易或调整账户年限的情况。

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产能利用率提高，R&D费用率弱于同行

审批问询函还指出，2022 年到 2024 2008年，公司水性涂料产能利用率分别为 45.30%、56.69%、油性涂料产能利用率分别为70.39%。 77.30%、88.51%、103.39%。企业拟募集资金 4.31 亿元，并计划投资 1.41 在水性漆智能生产线建设项目中使用了1亿元；发行人透露，“公司近年来下游市场结构没有本质变化。"

请发行人：1， 表明“报告期内，公司油性涂料生产线一直处于满负荷生产状态”的描述是否真实、准确。2.结合公司产品结构和销售数据、报告期内水性涂料产能利用率的具体情况、“公司近年来下游市场结构没有本质变化”、公司水性涂料和油性涂料产能在募集项目落地前后的变化，充分论证了募集规模和募集项目的合理性，是否存在募集资金和产能闲置的风险。

雅图高科技的研发费用率远远弱于同行，受到外界的关注。

报告期各期，公司R&D费用分别为 1703.04 万元、2309.95 万元以及 2445.51 一万元，占营业收入的比例分别是 3.06%、3.63% 和 3.30%。与公司相比，审批问询函没有详细披露。 2024 年度研发费用平均值。

不过，在 2023 年 -2023 年及 2024 每年第一季度，同行业的R&D费用比例分别为 5.81%、7.71%、7.26% 和 8.30%。

招股书中，雅图高新表示，报告期内，公司R&D费用率低于同行业平均水平，主要是因为公司的产品应用范围与同行业不同。公司的产品主要集中在汽车涂料领域，包括汽车修补涂料和汽车内外装饰涂料，以及轨道交通和商用车水性涂料。与同行业相比，公司的产品应用范围更广，在汽车领域以外的涂料产品R&D投资更大。(港湾财经制作)

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