TCL电子产品方面：三星霸权能否结束？

图文 | 躺姐

当你开始作为一个有真实需求的用户，全面考察电视这个“古老”的家电产品时，你很可能会和我们有同样的感叹:

如今买家电，招数的确很多，水也太深了。

如果你不下线，你可能不知道电视线下和线上的主要资金是不同的。只是不同的型号。即使是同品牌的中高端标杆产品，在营销和线上线下之间也有很强的竞争意识。最终，价格比较阶段是不可或缺的。从我们对冰箱、洗衣机、蒸烤箱、燃气灶、油烟机等家用家电的具体购买价格来看，线下价格竞争力高于线上价格。

是啊，打破大家传统认知中的“品牌” - 各级经销商 - 客户“这一系统带来了低价逻辑，现在看来已经不太有效了。商品价格越高，线上和线下的差价就越明显。美的 COLMO 我们最终选择了线下购买的烟机灶台、净水设备、蒸烤箱、海尔卡萨帝的冰箱、洗涤烘干套装等。，因为它可以在国家补充后提供低于线上同款的 25% 到 30% 的折扣。

对于电视这样的“门面级”家电来说，线下和线上的差价没有其他白电那么夸张。线下价格优势没有那么明显，但也存在，所以其实现在就考虑买家电。 3C 类似的产品，千万不要再无脑地选择京东等在线渠道。

这与我们在资本市场看到的情况相当一致。几乎所有的白电品牌都有相当不错的净利率，但是黑电可以说是遍地哀悼。以此来看。 2024 年度数字，海信视频净利率为 4%，TCL 电子则是 2%；相比之下，白电头部企业海尔智家的净利率是 7%，海信旗下主要依靠白电的海信家电，即使不是一线品牌，净利率也有。 6%。

一边是 5% 下面，一边是 5% 以上，这种差距依然存在；更不可思议的是，全球推广所谓“下一代面板技术”的韩国公司，盈利能力不如国产品牌。三星电子 2024 年度整体营业利润率超过 10%，包括电视部分 VD/DA 只有商业利润率 2%；LG 这儿离大谱更远了，2024 年 Q4 到今年为止，出现了业务损失。 Q1 只有可怜的营业利润率。 0.4%。

假如只是从纯利润的角度来看，那么电视行业的投资价值并不突出，所以，现阶段 TCL 电子产品的估值相对合理，修复空间不大；但是如果从更长远的角度来看，你会发现电视品牌之间的竞争格局，现在已经看到了端倪，TCL 电子产品想要完全超越三星等韩范品牌，只是时间问题。

01 面板之争并不重要

说到电视，很多人会认真介绍韩国厂商和日本厂商之间的最后一次技术路线对决，以及液晶显示技术是如何淘汰等离子技术的；然后把这个叙述搬到现在，说中韩企业之间的技术路线战争最终会演变成什么样的竞争格局，等等，基本上是怎么来的，都是宏大的叙事和大的产业博弈。

但是很遗憾，我们不打算这样讲电视故事，原因也很简单：

当技术发展到今天，真正限制显示技术进步的是人眼。也就是说，人眼能捕捉到的精彩画面，是日益突飞猛进的显示技术不可逾越的“天花板”。

一个很简单的例子，发生在手机上，市场更广阔，竞争也丝毫不弱。自打 2020 多年前后，我们看到了安卓旗舰发起的第一次刷新率竞争，手机显示的刷新率一般来说。 60Hz 提高到 120Hz 之后，旗舰和次旗舰机有多长时间没有再卷起显示效果？

从刷新率这个指标来看，虽然你滑动手机的时候是否顺畅，但这决定了你是否顺畅， 60Hz 已非常流畅，可当 120Hz 出现后，仍有明显感觉手机更光滑；144Hz、240Hz，更高的刷新率想让手机屏幕厂商做也不难，在一些追求极致的电竞显示器上已经有了，但是人眼感觉到的差距却很小，顾客不愿把钱花在自己感觉不到的效果上。

在电视上也是如此。所以。 Miniled 例如，其根源显示技术是液晶显示技术 LCD，其中一个核心问题就是背光控制，如何达到更高的对比度、响应速度和色彩，所以， LED 分区控制已成为最主流的解决方案。

现在，一个 1000 分区的 Miniled 一台电视，一台 6000 分区的 Miniled 对比，显示差距是天差地差；可以一个 6000 分区的 Miniled 和 10000 分区比例，只有仔细筛选，才能发现两者之间的细微差距。而且近年来，无论是海信还是海信 TCL，屏幕参数迅速提高，包括韩范厂商在内，目前的竞争已经到了一个新的阶段：

要让用户感觉到，电视全方位超越了手机的娱乐体验。

自从手机出现以来，电视就被剥夺了信息收集的属性，成为了简单的“享受工具”。客观来说，它不再是每个家庭只需要的电器；因此，它必须为用户提供远超手机的娱乐体验。这个功能是电视的天然优势:大。越大越有身临其境的感觉，越大越有空间做音质越强的扬声器，越大越能大大拉开与手机平板电脑的感觉差距。

我们参观的几家品牌电视店基本上都会有这样的反馈：65 低于寸的电视产品，销量不如以前，甚至根本卖不出去。2025Q1，TCL 电子产品的出货情况也是如此，选择自己的高档产品 Miniled 大屏幕电视面板增长最快，全球出货量约为 55 万台，同比增长高达 232.9%；65 寸或以上 TCL TV 全球出货量，同比增长 33.0%，而且面板越大，增速越快。

这就是决定 TCL 主要原因是电子能够赢得三星： Miniled 都由 TCL 华星（TCL 在提供集团控股、三星持股的面板公司)的情况下，TCL 电子的大屏 Miniled 该产品具有显著的性价比优势；而且如果把比较放在三星自己家里的时候 OLED 产品方面，现在 OLED 国内最大的只有 83 寸，价格比 98 寸的 Miniled 电视机几乎翻了一番。

希望能得到更多的屏幕，Miniled 即使是现在的最佳解决方案； OLED 短时间内完成 85 一寸以上的商品，能否在价格上有竞争力，更是猴年马月。

02 残酷竞争的真相

身为一家公司，想要改变自己利润率过低的现状，那么只有一条路可走：

完全消灭与自己不在一条技术路线上的对手。

事实上，这是韩国公司在最后一个显示技术竞争的时代对日本公司所做的过去。简而言之，所有的电视企业都会在低利润的状态下持续几年，这意味着谁不能先站出来；失败的企业完全退出竞争，剩下的公司吃掉了所有的市场份额，恢复了利润，休息了一下，等待下一轮竞争。

CRT 从电视到等离子电视，液晶显示电视，再到未来 OLED、micro LED 电视，所有的竞争都是这样进行的，但正如前面所强调的，人眼的承受能力是所有技术路线竞争的天花板。离天花板越近，竞争强度越高；相应地，最终的赢家越接近比赛。

理论上讲，如果我们把战场框定在电视这一显示产品上，Miniled 对 OLED 只要建立了基本优势， TCL 和海信可以借三星，LG 把 OLED 在制作大型电视之前，积极占领对方的市场。用不了多久，中国厂商就能完成对韩国厂商的实质性领先，甚至可能扳倒三星在电视行业十几年的全球优势。

就销售而言，三星是全球电视行业的绝对王者， TCL 与海信有着悬崖般的领先地位。

据奥维睿沃统计，2025 第一季度，三星以 870 万台出货量稳居世界第一，同比增长。 在中、日以外的所有区域市场中，2.9%保持领先地位；TCL 以产业链一体化和体育营销战略为基础， 670 万台出货量排名第二，增速达到第二。 远远超过行业平均水平的14.4%。

另外，三星的高端 OLED 本季度爆发，出货量同比增长超过 在超高端市场中，56%仍占据主导地位。但是，尽管如此，资本市场仍然是对的。 TCL 给予希望，自我 1 月 13 到目前为止，其股价涨幅接近于日低点。 80%的涨幅不仅领先于同一个电视赛道的科技硬件公司小米集团，而且与三星、LG 等待拉开距离。

归根结底，一方面是企业之前的估值太低，还有很大的修复空间；另一方面，韩范品牌在增长率上大幅超越，正在印证上述技术路线竞争规律。在全球范围内，三星和 LG 在超过 5000 美金（国内 35000 ）档位的超高端大屏幕具有统治地位，但是在档位上 5000 低于美元的价格段，产品已经没有竞争力了。

在这个价位段，TCL 电子自家的 Miniled 技术可以做得更大，85 寸、98 一寸甚至更多的商品， OLED 目前电视机无法达到这个价格；与此同时，显示效果已难以通过人眼清晰识别，Miniled 花卉在亮度、寿命等方面也有明显的优势， OLED 价格的一半，买到比 OLED 较大、显示效果接近、使用寿命较长的设备，具有较强的竞争优势。

当然，国际品牌在一些观影体验的调试能力上还是有领先优势的，但这种优势很难构成消费者选择设备的决定性因素。或者逻辑，围绕“大”因素的竞争，是决定电视消费者决策的关键。目前技术路线本身影响不大。

03 结语

我相信你也注意到了，TCL 无论是海信还是海外，主要增量都来自海外。不是因为海外市场的人以前没有用过电视，而是因为海外的内容质量、视频清晰度等数据都比国内好。

所以，从第一原则出发，决定电视行业市场规模的企业，在国外是奈飞、 Youtube；爱奇艺、优酷和腾讯的视频在国内。

影视飓风在去年中旬进行。 B 站内发布的一段视频揭开了网络流媒体代码率内幕的一角。简而言之，代码率就是单位时间内视频中包含的数据量。国内主流视频平台的代码率比较低，与海外视频平台有实质性的差距。这个代码率决定了即使客户买了两三万台电视，在家看流媒体和几千台电视也没有太大区别。

这不是一个好现象。我们不能强迫每个消费者寻找盗版的高清电影来源。此外，这也是对电视行业的负面因素。如果电视端不能提供高码率、更好质量的视频，用户会质疑电视消费。如果电视不能提供远远超过平板电脑和手机的显示效果，花钱就等于不公平。

这是 TCL、现阶段海信等厂商难以解决的困境，也是我们认为国内品牌在国内时间短期内难以大幅逆转进口品牌的重要因素。国产品牌的主要增量来自海外，这是一个不健康的市场状况，需要全行业共同改变。

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