美国股市迎来了科技财务报告考试，但好消息也无法带动市场。

在科技巨头财报风暴的风眼中，美股正面临着投资者面临的严峻现实：即使业绩超出预期，股价也很难获得应有的收益。

本周，美股将迎来包括Meta在内的一系列重量级科技巨头、财务报告，如微软，亚马逊，苹果等。著名TMT分析师Peter Callahan在最新报告中指出，在当前复杂的宏观环境下，投资者应该高度重视这些公司的前景，而不仅仅是季节性的表现，因为目前的市场环境已经明确表明，即使业绩超出预期，也未必能得到预期的股票上涨。

Callahan在报告中指出，在当前宏观环境下，第二天，业绩超出预期的公司在第二天。（T 1)平均值仅上升50个基点，远低于101个基点的历史平均水平，而未达到预期的公司下降247个基点，比下降206个基点的历史平均水平更为严重。

另外值得注意的是，近40%的标准普尔500指数市值公司本周公布业绩，加上周五的非农业就业数据，市场正在进入一个关键时刻。这将是决定市场短期角度的重要周期。

好消息也不能带动市场

上周纳斯达克上涨6.5%，4月至今上涨1%。Callahan认为，这种反弹是由许多因素推动的：超出预期的财务报告(科技、媒体和电信行业超出预期)、减少波动(VIX降至20中段)、稳定的利率环境(约4.25%的10年)、仓位更加明确(根据高盛数据，科技股开放接近多年低点)和政策前景改善(美国经济政策不确定性指数已经下降到3月份的水平)。

然而，有一个残酷的事实:即使公司的财务报告超出预期，也无法在资本市场得到应有的认可。Callahan报告指出，在当前宏观环境下，业绩超出预期的公司将在第二天。（T 1)平均值仅上升50个基点，远低于101个基点的历史平均水平，而未达到预期的公司下降247个基点，比下降206个基点的历史平均水平更为严重。

这一情况在谷歌身上得到了完美的解读——该公司上周五交出了超出预期的业绩，但当天股价只上涨了1.5%左右。

Callahan指出，虽然目前科技行业整体超预期率高于其他行业，但投资者对业绩的反应变得更加谨慎，这表明市场对未来的焦虑已经深入人心。

强势财报季背后的隐患

从基本面来看，财报季初期科技、媒体、电信行业的表现超出了市场预测。这表明，虽然投资者的情绪可能很快变得悲观，但企业和消费者的具体行为并没有严重恶化。

也就是说，市场可能过于“先知先觉”，提前反映了潜在的负面情况，而这些问题并没有反映在企业的实际经营中。因此，虽然公司业绩超出预期，但这种“超出预期”的表现并没有像以前那样带来显著的股价收益，因为市场已经提前消化了悲观预期。

现在公布财务报告的公司大多是SAP、像谷歌这样的顶尖科技公司表现非常出色。然而，更多重要的公司，如苹果、亚马逊、微软和Meta，也将发布财务报告。市场将通过这些财务报告来判断前期的强劲表现是暂时的“亮点”还是可持续的“正常状态”。