调味品争夺30年，资本永远不眠调味武林

近 7000 一亿调味品市场，面临着新一轮并购潮。

正是最近本土调味料公司掀起了这一波浪潮。一方面，随着生活节奏的加快和懒人经济的增长，对调味料的需求越来越大；另一方面，餐饮连锁化率的提高孕育了巨大的市场机会。

近 30 多年来，中国调味品行业经历了三个阶段:外资主导的M&A潮、本土企业集体上市潮、本土企业推动和深化的新M&A潮。

下一步，我们将看到哪些公司获得了第一名，哪些产品将反复成为市场的新宠？在整个调味品行业，还会发生什么新的故事？

外资大并购

在过去，调味料总是表现出小、散、零、乱等特点。30 在此之前，调味品的生产大多局限于小作坊、小工厂。

上世纪 80 20世纪90年代初，在无锡荣氏后人的荣耀中，利用河南南乐县的土鸡资源提炼鸡精。它不仅可以让人体验鸡汤的新鲜度，还可以对优质土鸡进行深加工。

到目前为止，中国鸡精与东欧牛汤块、日本鲭鱼精并肩作为世界三大调味品，一度获奖无数。荣耀也成为业内公认的中国鸡精发明家。

1988 2000年，我在荣耀中回到上海，打造了妻子音乐品牌，发誓要给中国数十亿客户带来这种美味。通过标准化生产和市场发展，妻子音乐鸡精走进千家万户的厨房，成为中国调料大家族的一员。

2002 2008年，荣耀带头制定中国鸡精行业标准，2年后颁布实施。此后，鸡精成为调味料中的正规军，同时发展成为一个庞大的新兴产业。

与此同时，在四川凉山地区支边的严俊波，也利用当地的土鸡资源，开发出了鸡精商品，这就是后来纵横西南的豪吉鸡精。

令人意想不到的是，中国鸡精的两大品牌，将陆续投入同一外资。

1999 年 8 月亮，瑞士炎热的夏天，太太乐与雀巢签订协议，转让。 80% 通过这种方式，雀巢可以在中国开始调味业务。

1994年，雀巢一直对中国调味品市场充满野心。 年度通过其调味品牌美极，推出适合中国口味的美极鸡粉，但反响平平。

雀巢在赢得太太乐后，继续看中国本土品牌。2001年 2000年，雀巢收购豪吉鸡精 60% 股份。2016 年，又买下了荣耀中手中的妻子乐。 20% 股份，实现完全控制。

雀巢通过不断的收购，完成了中国调味料的商业拼图。除了鸡精，还有各种各样的酱料，酱油，川味调料。

在进入太太乐之前，雀巢 1 2008年，以洗化产品为基础的联合利华也开始涉足调味品业务。1998年 2008年，联合利华收购了上海老蔡生抽，但资本并没有帮助老蔡生抽崛起。它与同期投资外资的京华茶叶一起消失在市场上。

此后，外资对当地调味品品牌的收购，基本没有停止。

2002 2006年，以婴儿营养米粉起家的美国亨氏收购了国产香料龙头广州美味源食品，2年后获得龙凤食品；2006年 每年消耗日本味之素 18.45 上海淘大食品收购1亿港元。2010 年，亨氏又以了 1.65 一线酱油品牌味事达以亿美元收购，再一次震惊了调味品行业。

金融市场的集合

在外资推动并购的十多年里，中国调味品行业逐渐觉醒，从蛮荒走向成熟，市场开始悄然逆转。

2010 多年前，调料公司大多没有完成资本化，只有中炬高新和恒顺醋业， 1995 年与 2001 2008年相继上市。

直到 2012 年 1 月份，金融市场迎来了“酱油第一股”和食品。很多人可能不知道酱油瓶上常见的拉环瓶盖就是添加食品的创造。这项小小的发明促进了酱油行业的包装革命。

不仅如此，加加食品还首次对酱油进行了分类，细分了酱油和酱油两大类，对行业进行了第二次创新。随后，公司推出了面条鲜酱油，针对目标市场开发品类，启发了酱油行业的场景产品研发理念。

加加食品上市时，远在佛山的海天味业正跃跃欲试地面对资本市场，一个创造财富的神话即将展开。

2014 年 2 月 11 当日，海天味业上市当日市值接近。 500 追随创始人庞康多年的亿元 30 多个股东，携手成为亿万富翁。

“生抽一哥”上市前一个月，“米酒老大”也对金融市场产生了依恋，老恒和酿造(0226.HK）成功登陆港股。

之后，安记食品、东索食品(新三板企业、太太乐等供应商)、颐海国际和千禾味业先后登陆资本市场。2019 2008年，中国复合调味料行业代表天味食品，历时 7 年复一年的战斗，终于在了 A 股上市。

到目前为止，当地调味料企业已经完成了资本市场的集结。

新并购潮起

在金融市场的帮助下，当地调味料企业以他们为主角的M&A潮开始了，行业进入了一个新的阶段。

加加食品上市之初，就完成了对四川阆中王中王的收购，将这个以酱油和醋为主的老字号收入囊中，成为公司布局四川甚至西南市场的重要战略支点。

此后，上市调味料公司胃口更大，收购战此起彼伏。

2015 年 6 月份，海天味业(6032888.SH）广中皇，主要收购腐乳产品；2017 年 1 月，北进收购了镇江丹和醋业。 70% 股份；2019 年 12 月 31 日本宣布收购芝麻油制造商合肥燕庄 67% 股份。

通过并购，海天味业扩大了新品类，利用巨大的销售渠道，在酱油、油耗和调味酱三大产品之外，获得了更大的利润。

千禾味业(603027)以零添加商品异军突起.SH），还加入了这场比赛。2019 200305年，恒顺醋业(600305).SH）镇江恒康酱醋在家门口购买，对价。 1.5 亿元，成为公司在华东地区布下的一个重要棋子。

近年来，天味食品是行业最凶猛的并购食品(603317.SH）。尽管公司上市较晚，但在前辈面前并不多让。

最初，公司主要关注火锅调料和中式菜肴调料，近年来风格急剧变化，不惜烧钱打通上下游。

2022 年，斥资连锁餐饮企业天味美(旗下李想大虾连锁店)、团餐运营商麦金地、千喜鹤、路边川川香、老街称川川香母公司墨比优创，还投资了黄油供应商四川航佳、骨头汤底供应商独凤轩。此外，它还投资于机械制造商成都海科。

2023 2008年，又投资了线上中小 B 四川食品萃取食品，渠道复合调味品头部企业，一举掌握“拾翠坊”、"面之大"、“香夏夏”三大品牌。去年 11 月份，控股复合调味品公司增加了一些味道，加强了对 C 终端市场的驱动。

经过一系列的收购，天味食品已经深入到餐饮、预制菜品、复合调味三大领域，进一步巩固了行业地位。

2022 年后，调味料公司从容应对市场格局的变化。日辰食品与夏夏“联婚”、梅花生物收购协和发醇，金龙鱼、鲁花等加入调味品对局，当地调味品企业通过收购和收购来填补自己的不足。

他们知道，在短时间内创造第二条曲线，不仅需要勇气和能力，更需要运势。

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