两日暴跌13%，市场油价报告全部“撕掉”

特朗普政府的关税政策，OPEC 在意外增产决定的双重打击下，自2022年以来，国际油价遭受了最惨烈的市场崩盘。布伦特石油在短短两天内暴跌13%，跌至66美元/桶，叠加效应远远超出市场预测。

华尔街机构已经重写了2025年的预测——高盛集团曾经坚定地看着长期原油，预测布伦特油价将在周四下跌5美元至一桶66美元；Enverus削减了超过三分之一的需求增长模式；UBS预测，年初全球需求将增加110万桶/天，现在预计将下降近50%。

"Enverus石油和天然气研究主管Al"Enverus石油和天然气研究主管Al"当特朗普在近两个月前对加拿大实施了打击性关税时， Salazar说，“OPEC宣布增产的时机感觉雪上加霜。”

双重冲击突袭，市场预测急转直下。

特朗普政府的新一轮关税政策首先受到冲击。市场普遍认为，这些措施比预期更严格，直接打击了世界主要原油进口经济体的前景，给全球经济增长蒙上了阴影，引起了对未来能源供应的深切关注。

紧随其后，OPEC 宣布另一项决定对市场产生影响：将原定于5月开始增产的规模扩大到之前计划的三倍。这种远远超出预期的行为，显著加剧了市场对供过于求的焦虑，成为油价下跌的关键推手。

在交易数据中，市场对此准备不足尤为明显。根据ICE Futures Europe的数据显示，在油价暴跌前一周(截至4月1日)，对冲基金等基金经理也将布伦特原油的净多头头寸提升到了11个月来的最高水平，这表明市场之前普遍低估了市场风险。

由于油价急剧下跌，华尔街迅速调整预期：高盛预测布伦特石油年底价格将下降5美元至66美元；Enverus将其需求增长模式减少三分之一以上；瑞银在年初大幅减少了预测110万桶/天全球需求增长的近一半。

是“巧合”还是“早有预谋”？

OPEC 沙特阿拉伯在这一超出预期的增产决策中发挥了重要作用。据报道，沙特阿拉伯将5月份计划的增产规模扩大到三倍。一个明显的目的是惩罚OPEC，OPEC长期未能遵循产量配额。 包括哈萨克斯坦和伊拉克在内的成员国。

值得注意的是，在美国总统特朗普宣布关税升级几个小时后，增产消息的公布时间被市场解读为巧合。

媒体援引一位匿名知情人士报道，华盛顿和利雅得官员在宣布前几天进行了讨论。OPEC 代表和石油交易员普遍猜测，沙特有意选择这个机会，旨在最大限度地发挥这个决定的看跌效应，从而给市场带来更大的压力。

不过，对于OPEC 这本身就是一个高风险的游戏，该组织的许多成员国都非常依赖石油收入来平衡财政预算。国际货币基金组织（IMF）据估计，为了达到财政收支平衡，沙特阿拉伯和伊拉克需要将油价保持在一桶90美元以上，而哈萨克斯坦的平衡点高达115美元以上。

事实上，石油价格的压力迫使沙特阿拉伯减少了其“2030愿景”经济转型计划中的一些项目投资。持续低油价无疑会对这些国家的财政构成严峻考验。

连锁反应全球能源格局

(1)美国页岩油的“寒冬”：增加成本和暂停“钻探”

油价暴跌也给特朗普政府推动的“能源主导”战略带来了新的挑战。

周五，美国WTI原油期货的价格接近一桶61美元。根据达拉斯联储最近的调查，这一价格已经低于许多美国页岩油公司在德克萨斯及其周边地区钻井所需的65美元/桶的盈利基准线。

与此同时，贸易战正在增加生产成本。自上个月特朗普政府对进口钢材征收25%关税以来，钻井所需的管道成本比关税前增加了30%左右。低油价和高成本的双重挤压正在威胁美国钻探者增产的动力。

Roth Capital LeooPartners分析师 Mariani直言：

“我感觉‘大干快上’（Drill, baby, drill）对于美国制造商来说，这从来都不是短期现实，现在甚至没有考虑过。”

特别是资本市场反应直接。周四、周五两个交易日内，包括美国主要油气公司在内的标普500能源指数下跌16%。APA Corp.、Diamondback Energy Inc.和贝克休斯（Baker Hughes Co.）等待公司股价下跌超过20%。

然而，油价下跌最终可能会传递到消费端，降低美国国内汽油价格，这可能有助于特朗普在一定程度上降低能源成本。

欧洲得气喘吁吁

与美国页岩油行业的困境相比，欧洲市场普遍欢迎油价下跌。

油价和天然气价格的下跌有望减轻该地区之前的高能源成本压力，欧洲天然气价格已经跌至六个月的低点，这将有助于其在冬季到来之前补充天然气库存。特别是对于夏季需要大量储气库的德国来说，低能源需求可能会给俄乌冲突后承受压力的工业部门带来喘息。

但是在中东，大部分OPEC都是OPEC，除了作为策略主导的方沙特。 石油生产国需要面对低油价带来的财政压力。

市场被迫重新定价

对投资者，尤其是美国页岩油领域的投资者而言，他们正被迫适应低油价的新形势。

Josh瑞银分析师 Silverstein表示：

“你几乎可以感觉到，OPEC的这一举动是额外的驱动力，迫使人们开始认真思考‘好吧，我现在真的要考虑油价低于60美元的概率’。”