阅读“减值”新丽传媒：《玫瑰的故事》难以复制

21 世纪经济报道记者 贺泓源 北京报道

阅文集团在 2024 每年都以亏损收尾。

根据公司最近公布的业绩， 2024 2008年，阅文收入同比增长 15.8% 至 81.2 亿元；归母净亏损 2.09 亿元，2023 年是盈利 8.05 亿元。

亏损的背后是阅文记提新丽传媒商誉减值。 11.05 亿元。与此同时，销售费用比例同比增长 3.3pct 至 27.8%。值得注意的是， 2024 2008年，阅文集团非 IFRS 净利润同比增长 1% 至 11.4 亿元。

可以看出，“减值”新丽传媒对阅文业绩的影响很大。

摆动的新丽

客观地说，阅文收购新丽是一个漫长的故事。

2018 年 10 月，阅文以 155 对新丽传媒实现亿元估值。 100% 股票收购。那时，新丽签署了第一份业绩赌博协议，承诺 2018-2020 年度净利润不低于 5 亿元、7 亿元、9 亿元。但是新丽媒体在那里 2018-2019 每年都没有完成业绩承诺。

随后，阅文与新丽新续赌博协议， 3 年对赌改成 5 年度赌博。具体来说，2020-2024 年度要求新丽完成最低净利润。 2 亿元、 3 亿元、3 亿元、3 亿元和 3 亿元，最高 4 亿元、5 亿元、5 亿元、5 亿元和 5 亿元。

在前四年，新丽已经完成了业绩承诺，2024 2008年是新丽业绩对赌的最后一年。

好消息是，新丽媒体碰巧完成了赌博。阅读财务报告显示， 2024 2008年，新丽媒体收入 16.39 归母净利1亿元 3.4 亿元。

不幸的是，这个成绩离预期还有一段距离。

在 2024 2008年上半年，新丽传媒推出了许多头部项目，电影《热腾腾》和电视剧《庆余年》 《与凤行》《玫瑰的故事》都取得了成功。

其中，云合数据显示，《玫瑰的故事》大结局当天(2024 年 6 月 26 日)，本剧市场份额排名第一，达到第一， 21.3%。根据腾讯的视频数据，该剧站的热度最高。 31558。以微博感谢《玫瑰的故事》为例，这部剧的广告主至少达到了。 44 家，包括雀巢中国、飞鹤、补水啦、巴黎欧莱雅等众多知名品牌。

可以在下半年，新丽传媒显然没有继续这样的热度。

" 2024 下半年，我们有些项目延迟播出，只推出了一部《大奉打更人》。另外，2024 年 2 一部电影的表现低于预期，影响了整体盈利能力。出于谨慎的原则，我们对一些项目进行了减值处理，主要是因为一些剧本和项目因市场需求的变化或其他创意角度的调整无法像预期的那样进行设计。“新丽媒体CEO曹华益在财务报告电话会议上说。

需要注意的是，本来市场对《大奉打更人》寄予了希望。该剧改编自同名男频小说《白金作家卖报小郎君》，被阅文称为“” 2021 年度优秀爆款网文"。

最终，《大奉打更人》的口碑和市场反应都比较冷淡。

《大奉打更人》在豆瓣的评分分为 5.6，《玫瑰的故事》是 7.4。根据猫眼专业版，《大奉打更人》全网有效播放量为 17.32 亿，《玫瑰的故事》为 23.04 亿。腾讯视频会员数量在两部剧的独家播出渠道中大幅下降。截至 2024 年底，腾讯视频会员人数为 1.13 当时第三季度末，腾讯视频会员人数为亿， 1.16 亿。作为阅文的大股东，腾讯。

曹华益提到的两部电影，很可能是指由乌尔善执导的《异人之下》和由谢霆锋、张学友主演的《海关战线》。前者预测票房超过票房。 10 最后只有一亿元 1.18 收尾1亿元，后者为 1.29 票房收尾1亿元。

手握超大 IP 阅读文章，旗下大量影视项目冷漠结束，可见市场风险之大。

“目前，新丽团队正处于旺盛的创作周期，未来将进一步专注于高质量的发展，在剧本孵化、前期准备、拍摄、后期制作等多个环节进行精心打造。目前，许多正在孵化和改编的作品已经在平台上预订。”曹华益说。

变现周期

还有一点要看的是，目前，阅文已进入变现周期。

2024 2008年，其在线业务实现营收 40.31 亿元，同比增长 2.1%。在这些平台中，阅读自己的收入 35.31 亿元，同比增长 3.4%的在线业务收入占比。 同比增长87.6% 1.1pct。收入增长的推动力来自于更多的会员内容来促进会员用户的增长。

同期，腾讯商品直营渠道阅文在线业务收益 2.45 亿元，同比下滑 28.2%的在线业务收入占比 6.1% ，同比下滑 2.6pct 。收入下降的主要原因是，专注于付费阅读商业模式，改变内容分发机制，并通过核心付费阅读产品进行内容分发， 从而导致免费阅读渠道广告收入下降。

第三方平台收益 2.54 亿元 ，同比增加 32% 。网上业务收入占比 6.3%，同比增长 1.43pct。公司与第三方分销合作伙伴的合作增加主要是由于收入增长。

这一方法代表着阅文为了盈利，正在大力推进付费模式。

代价是，月活下降。

2024 2008年，阅文平台整体平均月活为 1.67 亿 ，同比下滑 19% 。在这些用户中，付费用户数量为 910 万，同比增长 4.6%。这种情况主要是由于通过核心付费阅读产品分发更多内容，导致月活客户免费阅读渠道减少。

从平台上看，阅读自有平台产品和腾讯直营渠道的平均月活为 1.67 亿，同比下滑 19%。在这些产品中，阅文自有平台产品的平均月活为 1.04 亿，同比稳定；腾讯商品直营渠道平均月活为 0.63 亿，同比下滑 37.7%，月活客户减少是免费阅读渠道的主要原因。

需要理解的是，充足的阅读量是很大的。 IP 出圈的前提。

现在，阅读文章似乎并不认为减少月活对其内容生态有影响。该公司表示，2024 2008年，平台新增约 33 万名作家和 65 数以万计的作品，新增字数超过 420 亿。

同一年，阅文版权运营收入为 39.91 亿元，同比增长 34.2%。新丽媒体的收入就在这一块。

文章中还提到，其衍生品整体 GMV 突破 5 亿元，创历史新高。在这些卡牌中， GMV 突破 2 亿元，主力 IP《全职大师》《生活的乐趣》《神秘的主人》《一人之下》《狐妖小红娘》都创下了历史新高。在游戏领域，授权改编的《斗罗大陆》和《斗破天空》已经在 2024 年上线， 《秘密之主》 已经进入游戏改编。

在渠道领域，阅文旗下 IP 衍生品品牌阅文好货不断拓展自己的渠道。举例来说，打通线上和线下网点，获胜 FunCrazy 疯玩《哪吒 二是国内衍生品总经销权。

阅读文章还透露，今年年初推出的一部爆款短剧实现了。 7 天流水过 5000 一万元的成绩。“短剧由于其较短的生产周期和费用，能迅速实现。 IP 可视化，数量多一点，能多一点 IP 打开变现通道。在我们看来，长剧和短剧业务是可以互补和协同发展的，两者将共同为我们服务。 IP 战略。"阅文集团 CEO 兼总裁 侯晓楠在财务报告电话会议上解释。

另外，阅读其它业务收入(主要是纸质书销售收入) 0.99 亿元，同比增长 10.5%。

总的来说，阅读已经进入了一个波动的实现周期，但仍需观察大力推进付费制度导致的月活量下降是否会影响其长期增长。

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