央行最新公告：11月份买断逆回购8000亿

为了维护银行系统的合理流动性，中国人民银行(以下简称“央行”)于2024年11月开展了三个月期(91天)8000亿元买断逆回购操作，采用固定数量、利率招标和多价中标的方式。

除了买断逆回购操作外，央行还在11月开展了国债公开市场交易操作，全月净买入债券面值2000亿元。11月25日，央行还开展了9000亿元中期贷款便利性。（MLF）操作。尽管11月MLF期满1.45万亿元，但根据各种货币政策工具，11月央行净投入中长期资金4500亿元。

公开市场买断逆回购操作、公开市场国债交易操作、MLF操作是在央行每天根据一级交易商需求持续进行7天逆回购操作的基础上，额外投入的中长期资金。10月和11月，央行将从MLF净回笼、在减少MLF余额的同时，通过买断式逆回购操作、公开市场国债买入操作净投放中长期流通。

民生银行首席经济学家温彬告诉《证券时报》记者，目前MLF在流通投放过程中质押了大量优质债券资产，导致中国银行间债券市场缺乏流动性。如果MLF通过买断逆回购操作工具被大量更换，质押冻结的债券可以转化为可以在公开市场交易的债券，大大提高了中国银行间债券市场的流动性。

从操作期限来看，买断式逆回购操作将于明年2月下旬到期，可以熨平除夕和春节假期的资金波动。春节前，现金交付、纳税等规模较大，流动性缺口一直较大。10月和11月央行的买断式逆回购操作可以完全超越春节因素对流动性的影响。

自11月以来，地方政府开始集中发行再融资专项债券，用于“更换股票隐性债务”。市场机构高度关注政府债券集中供应对银行系统流动性的干扰。根据财政部的安排，2024年将有2万亿地方政府债券限额用于更换股票隐性债务。另外，财政部还将于2025年发行部分新增特别债券限额，其理论发行上限为2.34万亿元。

他说：“短期内，地方政府债券供应规模的增加，会给资金和资金预期带来干扰。东方金诚研究发展部执行总监冯琳告诉《证券时报》记者，在“一揽子增量政策”的使力过程中，货币政策将更加注重保持市场流动性处于合理充裕的状态，为经济增长动能反弹提供有益的货币金融环境。预计央行将采取RRR降息、在公开市场买卖国债、买断逆回购等形式。，并及时将中长期流通注入市场，与当地政府债券合作顺利发行。

央行行长潘功胜曾在金融街论坛上表示，预计年底前将根据市场流动性进一步降低0.25至0.5的RRR％。考虑到12月份地方政府债券的集中供应和本月MLF期满规模也达到了1.45万亿元的高点，温彬认为央行在不久的将来及时降低RRR的概率正在增加。