机构掀起“新质量生产力”调查热：AI仍然是投资的主线

在科技板块持续反弹的背景下，券商对电子、半导体板块的股票进行了密集调查。

Wind 数据显示，截至 11 月 20 日本，本月至今，共有 570 一家公司得到了经纪人的调查。在这些人中， AI、以半导体行业为代表的科技行业备受青睐。比如智能驾驶概念股德赛西威、半导体行业概念股闻泰科技、安吉科技、医疗保健行业个股联影医疗、新里程，各自吸引 40 一家左右的证券公司进行调查。

需要提及的是，在上述情况下 5 在家庭公司中，有 4 家同时为 Wind 综合指数成分股的新质生产力。

2025年中信证券预测 2000年，技术产业投资主线将继续围绕技术产业继续 AI 进行。

另外，近期，券商板块本身也吸引了不少机构前来调查。

据 21 据世纪经济报道记者粗略统计，11 到目前为止，至少有申万宏源、招商证券、广发证券、东北证券、首创证券、第一创业、国鑫证券、红塔证券、华西证券、中泰证券。 10 一家经纪公司发布了投资者关系活动记录。

“新生产力”研究热潮

根据 Wind 统计，11 月 1 日— 11 月 20 日本，德赛西威、文泰科技、安集科技、联影医疗、新里程分别获得 46 家、44 家、44 家、41 家、38 一家券商调查，是调查券商数量排名前五的上市公司。

与此同时，凌云光，盛美上海，京东。 A、道氏技术、生益电子、南网技术、安琪酵母、太辰光也获得了更多券商的调查，其中凌云光获得了 36 经纪人调查，调查盛美上海，京东。 A 的券商均是 35 家、道氏技术、生益电子分别获得 33 经纪人调查；其他三家公司均获得 31 经纪人调查。

这 8 家公司均是 Wind 新生产力综合指数成份股。其中，凌云光、京东方 A、生益电子均来自电子元器件和设备行业；太辰光来自通信设备行业。

当前，在各类券商主体中，券商资产管理对热门股票的关注程度较高。

例如，闻泰科技 2024 年 11 月度投资者关系活动记录表显示，11 月 10 日本，包括CICC资产管理部、长江证券(上海)资产管理有限公司、华泰证券(上海)资产管理有限公司、中信证券资产管理部、德邦证券资产管理总部、东方证券资产管理有限公司、光大证券资产管理有限公司等。多家券商资产管理子公司或券商资产管理部门对闻泰科技进行了调查。

值得注意的是，券商调查中青睐的股票，同样受到其它机构的重视。

根据机构整体调查情况，11 月 1 日— 11 月 20 日本，闻泰科技、安集科技、德赛西威被各种机构调查最多。 3 分别得到一家公司 275 家、209 家、203 家庭机构调查；盛美上海，道氏技术，京东。 A 还得到了更多的机构调查，调查机构的数量分别是 152 家、142 家、140 家。

另外，调查天奈科技、海天瑞声、易点世界的机构数量也较多，分别获得 203 家、177 家、176 家庭机构调查。

在机构调查过程中，普遍关注被调查企业的发展理念、新产品规划、竞争优势等问题。

例如，在研究闻泰科技时，机构关注的问题包括:半导体业务的未来发展战略和新产品规划、半导体业务的产能布局规划、企业产品集成业务的未来发展趋势等。

在对德赛西威进行调查时，机构询问了核心竞争优势、国际化进展、智能驾驶舱域控产品发展情况等。

就市场表现而言，调查热度也与相关板块的受欢迎程度有关。

最近，AI、在二级市场上，半导体行业走势良好。截至 11 月 20 日，自 9 月 24 日至今，Wind 人工智能、半导体指数各自上升 57.91%、60.61%。

2025年中信证券研究小组判断 2000年，技术产业投资主线将继续围绕技术产业继续 AI 进行。

“随着大模型能力在多模态、逻辑判断等方面的不断进步，AI 预计将与千行百业的数字智能转型深度结合，从计算率基础设施到终端应用，持续推动技术产业投资，推荐关注。 AI 计算率，应用和数据，AI 投资机会的三个方向是终端。随着宏观经济环境的复苏和产业政策的逐步实施，我们还建议关注互联网、安卓消费电子、汽车产业链、半导体、运营商等细分科技板块的投资机会。在需求复苏的背景下。"团队分析。

中信建投研究小组提到，由于大模型能力的提高和 AI 支持基础设施的发展，AI 应用呈现加速发展的趋势。AI 随着应用数量的增加和应用活动的提高，计算能力的需求将会增加，计算能力基础设施的需求也将继续增加。

但是，这个团队也提到了，需要注意。 AI 工业发展中可能存在的风险。例如，国际形势的变化影响了供应链的安全性和稳定性，影响了相关公司向海外扩张的进度。人工智能产业的发展低于预期，影响了云计算产业链相关公司的需求。

关注券商并购重组趋势。

值得注意的是，机构对券商板块的研究热情也有所上升。

根据记者的粗略统计，11 到目前为止，至少有申万宏源、招商证券、广发证券、东北证券、首创证券、第一创业、国鑫证券、红塔证券、华西证券、中泰证券。 10 证券公司发布了投资者关系活动记录表；东兴证券、兴业证券、财通证券、西南证券、首创证券发布了投资者关系活动记录表(2024年 年度第三季度业绩说明会)。

在调查券商股票时，机构普遍关注头部券商投资银行并购重组的业务布局、买方投资业务布局、直接投资业务策略、资产管理业务布局方向等。同时，申万宏源证券、财通证券等多家券商在接受调查时也被问及互换便利业务的发展。

另外，机构对证券行业内部并购的趋势也比较关注。

招商局证券在接受机构调查时提到，M&A是做大做强的重要手段，可以通过M&A实现资本扩张和客户资源整合，加快服务建设金融强国目标的能力。企业将继续跟踪研究行业M&A重组的相关机会。

在回应机构提问时，东北证券指出，目前证券行业格局正在发生重大变化，加快行业分化与整合是大势所趋。头部券商将采取并购重组，尽早发展壮大，中小券商也纷纷通过并购重组加速追逐。在这个过程中，行业公司仍然应该坚持务实的标准和市场化的原则，通过优势互补和战略延伸，在企业长远发展和战略实施的基础上，寻找高质量的合作和实现路径。

“随着行业的进一步分化，企业在提高综合服务能力的同时，更加注重细分领域竞争优势的建设，不断探索特色化、差异化的发展路径，通过业务创新、投资领域优势的发挥、客户服务能力的提升，寻找更多的增长机会，提升企业实力和市场竞争力。”东北证券表示。

值得注意的是，券商板块的投资机会也受到机构的青睐。

根据长城证券非银行金融团队的分析，根据历史经验，中美利差收窄趋势可能会有波动，或者在一定程度上继续触发证券等板块的市场情况，叠加 SFISF 工具细则，放松券商风险控制指标，预计投资相对风险可控。 OCI 资产，有望促进券商业绩的提升。

“展望未来，坚持金融对外开放是唯一的办法，控制将继续积极稳妥地推进市场、产品和机构的双向开放。在进一步推进金融对外开放、提高投融资双方投资者信心、持续释放优惠政策的背景下，市场交易活动明显提升，券商估值业绩有望双击。”国金证券非银行金融团队指出。

该团队预测，第四季度逆周期政策将大力出台，政策可持续，有望再次点燃券商板块市场，继续看好强贝塔券商板块的攻击特征。

具体到投资主线，团队建议关注三个方向:一是强贝塔业务(权益投资灵活性)，基本面更有利于权益市场复苏。 交易弹性)券商；二是强并购预期的券商；三是在权益资产管理产品发行和管理方面具有优势的券商。

此外，东吴证券非银行金融团队认为，在市场交易活动回升的预期下，轻资产业务能力突出的互联网券商和在线交易平台有望进一步实现。 ROE 灵活性。与此同时，投资方改革加快，ETF 已经成为券商财富管理转型的重要抓手，大型券商仍然具有突出的优势。但板块风险主要来自政策落地效果低于预期，市场交易活动下降。

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