当电子商务价值回归时，为什么获胜者是京东？

本文以公开资料为基础，仅用于信息交流，不构成任何投资建议。

随着经济逐渐进入存量时代，无效内卷不再是答案之道，高质量发展才是。推动高质量趋势的人，将使整个产业链受益。

JD.COM再次证明了这一点。

刚刚结束的双十一和最近发布的第三季度报告显示，不断优化平台、客户和商家价值创造的JD.COM，不仅保证了自身供应链的安全性和可靠性，而且在互联互通后，有效推动了产业链上下游合作伙伴的数字化转型，降低了成本，真正践行和丰富了高质量经济发展的意义。

JD.COM的答卷是中国经济高质量发展的一个切面。除了历史数据，还有更多的时代愿景。正如《价值》总结的那样，“只要是一家为社会疯狂创造价值的公司，它的收入和利润迟早会实现，社会最终会给予它长期的奖励。”

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当价值回归时，JD.COM全面引领行业

2024 2008年的双十一被认为是价值回归的时候。恰逢电子商务、物流、消费品等代表性企业第三季度报告披露，更多细节线索从财务报告中揭示给市场。

对于今年双十一最大的感悟，我们一一解读，可以用八个字来总结：拾起增长，效率第一。而且在一批财务报告中，京东“效率第一”的表现，全面引领行业。

京东集团:第三季度实现营业收入 2604 亿元，同比增长 5.1%，实现 GAAP 归母净利 117.31 亿元，同比增长 47.82%。

JD.COM的另一家上市公司，JD.COM物流的第三季度报告也非常突出:收入同比增长 6.6% 至 444 亿元；实现 Non-GAAP 口径下归母净利润 25.7 亿元，同比增长 42.6%的综合毛利率 同比增长11.7% 2.5 ％。

除了稳步增长，我们在财务报告中最关注的是代表“提高效率”的盈利能力。毛利率的提高是推动JD.COM盈利能力超出预期的核心原因。根据我们的观察和研究，随着集团与物流的协同优势不断发酵，JD.COM的内外效率不断提高，推动“效率”成为JD.COM新的关键价值逻辑。

图表:JD.COM集团及分布业务表现 资料来源：京东集团公告

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向内寻找深度：规模化前沿技术

今年双十一前线拉长，快递量同比增长 对于每一家电商企业来说，21.4%，再创历史新高，是历史上最大的挑战。对于京东来说，尤其如此。由于今年是第一次“新旧置换”与“双十一”相结合，家电品类销售比例达到 16.3%，在 TOP10 品类中提高 0.7 ％，在“双十一”期间，京东披露，519 个别家电家居品类成交额同比增长 200%。

但是面对更大的挑战，JD.COM不仅真正做到了“便宜又好”，而且效率也有了明显的提高。

据京东黑板报披露，2024 年京东 11.11 购物用户数同比增长超过同比增长 20%，京东采销直播订单数量同比增长 3.8 倍。超 17000 每个品牌的营业额同比增长超过 5 倍，超 30000 每个中小企业的营业额同比增长超过 2 倍。

根据JD.COM集团和JD.COM物流的财务报告，从几个季度到现在，整体毛利率呈上升趋势，正在挑战更多 2024 2008年，毛利率上升趋势更加明显，这表明企业供应链各个环节的经营效率保持了全面的行业领先地位。

[1]前沿技术的规模化

通过前沿技术的大规模应用，JD.COM不断强化供应链管理能力，是其以用户为核心驱动策略的坚实保障。在 2023 第一次入选年京东 Gartner 2024年全球产业链技术创新奖总决赛 一年更是夺冠。

举例来说，综合供应链物流服务一直是JD.COM的差异化优势，并经过 17 2000年的培养已经成为其核心竞争力。然而，知道容易做到难，这种能力的建设离不开长期对技术和资产的多重密集投资，因此很难被模仿和超越。

本文以京东物流建设的一体化能力为例，分析其比较优势，归功于以下三大基础实力。

六大高效协同网络：京东物流建立了六个高度协同的网络，包括仓储网络、综合运输网络、最后一公里配送网络、大型网络、冷链运输网络和跨境物流网络。它的服务范围涵盖了中国大多数地区、城市和人口。

全球覆盖的基础设施：40 多个亚洲一号，超过全国 1600 个库房、2000 多个云仓生态平台与云仓合作，总仓储面积超过 3200 此外，还有数百个分拣中心，接近万平方， 2 一万个配送站点和网点。而且在世界上拥有近乎 100 保税仓库、直邮仓库、海外仓库，总管理面积接近 100 海外供应链网络覆盖全球主要国家和地区，万平方米。

全面的供应链技术创新：基于 AI 大模型、5G、云计算和物联网等底层技术，京东物流不断扩大三位一体的软件、硬件和系统的供应链技术优势。

再次使用当前的前沿 AI 例如，JD.COM物流已经在几十个业务场景中应用了大型模型，这是业内最早应用大型模型的公司之一。今年 9 月份，京东物流发布了配备感知大型物流无人车技术的物流技术，并宣布有 L4 第六代智能配送车具有等级自动驾驶能力，将大规模布局。

在供应链能力的加持下，JD.COM黑板报数据显示，JD.COM集团的季度活跃用户数量和购买频率连续三个季度保持双位数增长。

[2]应用中见真章

实践是检验真理的唯一标准，JD.COM大规模部署的前沿技术已经成为公司将服务覆盖千行百业、各地区的杀手锏。

依托JD.COM物流集成供应链的能力，解耦长期积累的解决方案、产品和能力，以更灵活、可调用、组合的方式满足不同领域的中小客户需求。目前，热门行业的解决方案已经覆盖了快速移动、服装、家用电器和家具以及3C、六大行业，如汽车、生鲜等。

图片：京东物流主要集中在快速消费、服装、家用电器、3C、汽车、生鲜等六大行业

通过京东双十一的行业表现，我们可以看到不同领域的亮点：

家具家电：519 个别家电家居品类成交额同比增长 200%，JD.COM在该品类中的份额进一步增加。

电子科技：AI 学习机成交额同比增长超过 10 倍。AI 电脑、AI 手机、AI 键鼠、AI 扬声器成交额同比增长均超过均超过 100%，AI 智能眼镜成交额同比增长 200%。

日用品:JD.COM超市推出了2万多套不同品牌商品组合销售的套装，包括母婴、家居清洁、粮油调味、休闲零食等。JD.COM超市组合套装整体营业额同比增长。 50%。

纺织服装:羽绒服、夹克、保暖衣、羊绒衫、儿童雪地靴等。同比增长均超过 100%；瘦靴子，豆豆鞋，棉靴超长超长 2 倍；帽子、围巾等超级保暖饰品 300 一个品牌的增长翻倍。

医疗健康:在慢性病用药、营养健康、医疗器械等品类中，各类老年人商品的营业额同比增长 140%。

汽车服务:JD.COM汽车充电桩销量同比增长 京东服务95% 充电桩安装订单数量同比增长 110%。

这一双十一，JD.COM的服务体系更加完善和密集，不仅是城市县区农村的电子商务纽带，也是国内外货物畅销的桥梁。

在这个又便宜又好的京东。 全国超过11.11 90% 所有县区农村地区都有消费者通过京东进行新旧置换。

不用出门也能享受到来自世界各地的优质商品。JD.COM国际各种进口食品不断更新，如星巴克海外进口咖啡豆、泽合咖啡等。 20 两倍，奥利奥口味冰淇淋和路雪国际版冰淇淋同比增长超过 2 倍。

海外客户也可以开始享受JD.COM带来的便利。比如JD.COM旗下的欧洲全渠道零售品牌 ochama 已在欧洲 24 每个国家都提供送货上门服务。这款双十一家电在国内很受欢迎，销量同比增长 200%。

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向外提供温度：一贯的优质服务

JD.COM的优质服务一直是众所周知的，始终代表着行业最高的服务标准。比如JD.COM的快递已经被送到门口完成了包容性。此外，高时效性和广泛覆盖性一直是JD.COM快递的巨大优势。

JD.COM物流在优质服务的道路上一直追求更高的标准。仅仅过去一年，JD.COM物流为行业设定的最新标准就包括按需招聘、航空延迟补偿、三大补偿。

不出意外，国家邮政局有关 2024 在2008年上半年快递服务满意度调查中，JD.COM快递再次以高分排名第一，服务满意度继续领先行业。

图片：国家邮政局关于 2024 2008年第二季度快递服务满意度调查及时限妥投率检测结果公告

[1]优质服务，是商家和客户最温度的平台。

对于易损失的新鲜食品，优质物流服务的区别在于云泥之别。在这次双十一中，随着数据共享，JD.COM物流已经访问淘宝天猫平台，为客户带来了更全面的服务。

苏州丰韵大闸蟹有限公司负责人蔡华表示，作为一家主要从事生鲜食品的电子商务公司，他们对物流时效性有特定的需求。在此之前，由于JD.COM的时效性、良好的服务和高性价比，JD.COM物流一直被选中。

比如为了保证成活率，丰韵大闸蟹需要低温运输，蔡华信任JD.COM快递。他指出，通过冷链运输和航空运输，大闸蟹可以新鲜快速地到达家家户户的餐桌，解决了大闸蟹运输的难点，销量也越来越好。

今年 10 月 15 日本，京东物流全面接入淘天后，蔡华在得知消息后的第二天将淘宝快递服务提供商添加到JD.COM快递。对于转型，蔡华说:“我们一定愿意选择性价比更高的JD.COM快递合作。” 现在蟹季已经到了最旺的季节，蔡华每天都要通过京东快递在淘天、抖音、快手发送近万只大闸蟹。

刚刚结束的 11.11 在此期间，JD.COM快递还为淘天、抖音的商家和客户推出了“陆路运输价格飞行航空”的优惠活动，帮助各大商家在物流旺季享受更好的服务。

对于用户来说，京东平台提供的优质服务也朝着更高质量、更广泛的覆盖面前进。

这个京东 11.11，有约 34 成千上万的快递员在全国各地跑来跑去。他们不仅是包裹的送货员，也是温暖善良的传递者，把JD.COM的优质服务送到家家户户。

双十一期间，京东物流不断扩大“快递下乡”、大件“送装拆收”的服务范围。

西藏江孜县热索乡、新疆阿克陶县皮拉勒乡、贵州六盘水杨梅彝族苗族乡等。 300 一个偏远的乡镇加入了JD.COM物流的自有配送范围。这里的消费者不仅可以享受JD.COM兄弟送货上门的服务，还可以通过JD.COM快递寄出农产品。

新疆吐鲁番火焰山镇、拖坝乡、四川甘孜庭卡乡、贵州黔东南排羊乡、陕西安康镇坪县白家乡等。 200 边远地区的乡镇可以享受京东物流大型家电“送、装、拆、收”的一站式上门服务，参加“新旧置换”等活动。

不只是国内，京东物流全球织网计划在今年双十一期间全面升级，预计今年全球将近。 80 各国消费者将能够从中国收到京东快递。

在 2024Q3，企业在马来西亚和美国设立了自己的新仓库，不断提升海外仓储网络和全球布局服务能力，更好地为中国海外品牌用户和海外本土客户服务。

[2]数据共享，才有新路。

今年是互联互通后的第一个“双十一”，开放互通成为网络平台之间的新趋势。物流方面，淘宝天猫正式接入JD.COM物流。

随着屏障的拆除，行业摩擦成本迅速下降，给产业链带来了实实在在的好处。对于有竞争力的玩家来说，他们不怕更激烈的竞争，但他们有更大的发展空间，因为他们面临着更广阔的舞台。

京东物流第三季度业绩进一步实现高质量增长，很大程度上归功于在更广阔的舞台上发挥自身的比较优势，快速扩大业绩和市场潜力。特别是外部客户的比例已经达到 71.2%，已经为外部一体化供应链客户服务。 6 万家，同比增长 9.4%。

据 Choice 数据，2023 2008年，全国快递业的业务量为 1320 根据淘宝系的比例，1亿件， 3 成左右估计，相应的快递量接近 500 根据“通达系”，1亿件 2.3 单票价格在人民币左右，只有淘宝系的开放，对于京东物流来说，就会带来超越。 1000 亿元增量市场。

互联互通后，对于具有综合竞争力的电商企业来说，是提升天花板的途径。正如《礼记》所说:“百战争流，奋斗第一；千帆竞争，勇敢的人赢。

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