宝洁净销售额1541亿元，5年来首次下滑。
来源/青眼
发文/Gloria
十月十八日晚，宝洁最新发布了2025财年第一季度(2024年7月至9月)财务报告。资料显示，宝洁2025财年Q1净销售额为1541亿元，净利润为284亿元。
结合之前公布的财务报告，宝洁净销售额在2024年前三个季度为4494亿元。值得注意的是，这也是宝洁近五年同期创下的最高价值。
净销售额为5年来首次下滑的1541亿元。
根据最新财务报告，2025财年第一季度，宝洁净销售额达到1541亿元，同比下降1%。； 净利284亿元，比去年同期下降12%。 根据青眼的梳理，通过对比过去五年的Q1业绩，宝洁首次出现净销售额和净利润下降的情况，尤其是过去五年净销售额也首次下降。
对此，P&G在财务报告中指出，纯利润下降主要是由于包括阿根廷在内的一些市场业务的大规模结算，导致重组成本增加。然而，由于价格上涨和有机销售增长，P&GQ1的有机销售额仍然增长了2%。
总的来说，今年前三季度，也就是2024年1-9月，宝洁的业绩再创新高。根据财务报告，2024年1-9月，宝洁净销售额为4494亿元，创下过去五年同期的最高值。然而，相比之下，2024年1-9月的净利润为782亿元，略低于2023年同期的808亿元。
对于宝洁来说，提高各大产品组合对业绩的拉动仍然是其稳步发展的途径。宝洁董事会主席、总裁和首席执行官Jon Moeller在财务报告中表示，“公司仍将专注于日常使用类别的产品组合，通过性能驱动品牌选择，增强产品特性、包装和品牌传播，提高生产力和创新，保持敏捷负责的组织结构。”
SK-II再次被点名，美容部门增速放缓。
事实上，宝洁业绩的下滑直接体现在旗下多个板块中。
从商业领域来看，2025财年第一季度，宝洁的美容护肤、婴儿、妇女和家庭护理部门的净销售额均有所下降。
宝洁SK是其中之一-II、OLAY等品牌所在的美容护肤板块净销售额下降5%至38.92亿美元(约合人民币276.52亿元)，净利润下降13%至8.40亿美元(约合人民币59.68亿元)。无论是净销售还是净利润，这一板块的增长率都在五大业务领域垫底。
宝洁在财务报告中解释说，美容部门增速放缓，主要是受大中华区销量下降影响，护发产品有机销量只小幅增长；同时，由于市场整体销量下降和SK-II等超高端品牌销量下降，产品组合不利，护肤品有机销量下降20%以上。
值得注意的是，SK-II由于销售业绩不佳，曾被视为“台柱”，已连续近两年在宝洁财务报告中被点名。早在2022财年，SK-中华区II销量下滑，便给美容护肤业务业绩带来压力。
另外，宝洁旗下婴儿、妇女及家庭护理板块的净销售额为51.02亿美元(约547.79亿人民币)，同比下降2%；净利润为10.66亿美元(约75.74亿人民币)，同比下降1%。财务报告显示，该行业业绩下滑主要是由于销量下降，从而影响婴儿和女性护理部门的有机销售。
另外，宝洁织物及家庭护理部门、健康护理及理容板块的净销售增速分别为1%。、2%与持平，整体表现相对稳定。然而，这些单位的增长幅度有限，未能显著促进宝洁的业绩。
2025财年，增长2%至4%
青眼注意到，在这份财务报告中，宝洁四次提到定价上涨带来的销售增长，显示出“涨价”战略在公司运营中的重要地位。
事实上，定价策略的调整已经成为P&G应对成本增加和市场竞争的重要手段之一。通过合理提高产品价格，P&G不仅保持了收入的稳定增长，还在一定程度上减轻了供应链和生产成本的压力。
但是值得注意的是，涨价的效果正在减弱。根据最新的财务报告，2024年7月至9月，尽管宝洁商品价格上涨了1%，但整体出货量却下降了1%。
具体来说，美容护肤、美容护理、健康护理三大板块产品价格均上涨1%，但整体出货量分别下降5%。、持平，增长2%。不难看出，涨价并没有有效地刺激美容护肤品销售的增长。
尽管面临挑战，宝洁仍然对2025财年的发展充满信心。在财务报告中，宝洁表示，将保持其年度销售增长预期，预计较去年增长2%至4%，有机销售增长3%至5%。与此同时，资本支出预计将占净销售额的4%至5%。
宝洁还指出，外汇和资产剥离可能会对整体销售增长产生1%左右的不良影响。此外，2025财年可能很难再现小规模品牌剥离和有益税收影响带来的收益。综合各种因素，核心每股收益将受到0.10至0.12美元的额外压力。
总的来说，面对不断变化的美容市场，宝洁为了保持业绩的稳定增长，一直在积极调整策略。展望未来，宝洁需要不断努力提升产品组合，灵活应对市场趋势，确保在激烈竞争中保持领先水平。
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