a股市场估值方法论：估值并非一切。

作者｜朱振鑫

头图｜视觉中国

每个人的“宏观” “在投资体系中，估值和基本面共同决定了股票和债务资产的走势。但从逻辑上讲，基本面是决定中期市场走势的决定性因素，估值只能影响短期市场节奏。因此，基本面分析是整个投资框架的关键，估值分析只是辅助。

基本面在任何阶段都很重要，但不同阶段的估值重要性是不同的。正如我们在战略会议上所说，在典型的市场周期中，估值只在趋势翻转的顶部和底部阶段是非常重要的，但估值在翻转后的趋势中并没有那么重要。

在熊市周期的后期，也就是底部区间，估值决定了什么时候，什么价格可以逢低买入。熊市的根本原因是估值和业绩清算，但一般估值清算快，每天都有数据，容易观察，而基本面清算慢，数据频率低，不易观察。

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