股票抵押贷款利率下降0.5%，银行你先忍忍

日前，央行直接引爆市场，宣布将引导商业银行将现有抵押贷款利率降至兴新抵押贷款利率周边。预计平均减幅在0.5%左右，第二套房首付比例从25%降至15%。

九月二十四日晚上，我还询问了一些企业家和投资者的看法，他们普遍认为这一政策的幅度很大。

有多大呢？按贷款200万元，贷款30年计算，每年节约利息约1万元，30年节约利息约30万元。

而且上一次调整存量抵押贷款利率，是一年前，系统的持续性传达了大力刺激经济的决心。

目前，我国存量住房抵押贷款规模在38万亿元左右。根据去年降息的数据，平均利率下降到73个基点，每年降息约1700亿元。如果平均利率下降到50个基点，每年的利率下降将在1100亿元左右。

这相当于直接给这么多家庭发了钱，直接从商业银行口袋里分了出来。比以前从国有商业银行提取一部分利润，然后通过发放优惠券或补贴的方式发送给用户，效率要高得多，效果也会更好。消费已经不景气了。你发优惠券的范围有限，刺激的作用也是九根牛一毛。如果你发放补贴，它将涉及公平讨论。争论结束后，估计市场会变冷。

在此之前，我也多次说明了自己的态度，减少存量抵押贷款利率是一种简单而有效的方法，我个人支持。

然而，这一次，商业银行一定是态度最沉默、最消极的。利润率缩小，导致很多银行工作人员减少甚至失去年终奖，自然让他们感到不舒服。我身边的一些银行朋友说他们已经减薪了，每天喊着银行已经很卷了，很累。

我只能说，银行的朋友们，先忍忍。不可否认，银行原本稳定的利润较少，但目前的经济市场需要的是恢复消费信心，而股票抵押贷款利率的降低会直接降低以前贷款买房的家庭的支出，增加可支配收入，这对保持社会稳定、消费和消费行业就业起着非常积极的作用。

皮之不存毛将焉附，既然是国有商业银行，那么使命还是要以国家经济市场的需求为主。

另外，从另一个角度来看，对于抵押在银行的资产市场来说，也不全是坏事。在过去的两年里，越来越多的人提前偿还贷款。仅在2024年第一季度，提前还款金额就超过了1.1万亿元。如果利率不变，客户自然会有动力调整借款合同，因为新贷和股票贷的利息差，提前还款的趋势会更加普遍，这不仅会让银行失去未来的利息差，还会增加管理成本，因为需要重新调整资产负债。而降低存贷房贷利率，也可以让一些原本处于断供边缘的家庭考虑继续还款，避免部分房屋进入拍卖渠道，否则会进一步打压房价，导致断供恶性循环加剧。

利差利润较少，但贷款合同得到保留，抵押资产估值得到保留。一些资产没有结算和打折出售。对于银行来说，一些抵押资产被避免低价出售甚至Write。 off，保留了银行的估值，还可以保留许多银行家的工作，从这个角度来看，是否也没有那么糟糕。

此外，商业银行在过去几十年里赚了很多钱。2018年，32家a股上市银行净利润高达1.5万亿元，占a股上市公司净利润的40%以上。即使在目前的环境下，商业银行仍然在盈利，但他们只是赚得少，利润规模仍然相当可观。2023年，a股上市商业银行总利润2.169万亿元，全国商业银行总净利润2.38万亿元。

因此，银行恰好借此机会深化改革，做好产品创新。既然消费可能会好一点，那么消费贷款肯定会有机会通过各种资产管理和低风险理财来提高消费交易和消费贷款。然而，通过各种资产管理和低风险理财，储户额外的存款将从中受益，更具创新能力的银行将脱颖而出。

总之，接受经济常态，减脂增肌，是商业银行未来很长一段时间的主题。

谁会增加消费？

那么，为什么降低存量抵押贷款利率可以促进消费？

消费两大核心动力，一是可支配收入，二是消费欲望。

大家都知道可支配收入，存贷房利率下降，肯定会直接增加这一群体的可支配收入。

但是这个群体的消费欲望如何呢？除必要的生活必需品外，可支配收入增加，会不会拿出一点来多花点？

在经济学中，有一个量化指标来衡量消费欲望 --- 边际性消费倾向，就是每多或少地减少一定单位的可支配收入，消费变化的情况。

比如你有1000多元的私房钱。在目前的情况下，你肯定会存一些钱，花一点钱，但每个人的比例不同。有些人可能存500元，花500元，有些人可能存900元，花100元。其实是一种消费弹性。

对于收入较少的普通人和收入较高的富人来说，消费灵活性不高，无法鼓励。收入较少的普通人会选择保存大部分新收入来应对风险，积累资产。对于富人来说，他们中的许多人没有抵押贷款。即使有，这个利息对他们也没有感觉。这个群体的消费是由爱好驱动的，而不是由利息驱动的。

那么消费者弹性较高的主力军就是众多中等收入阶层。买房是他们愿意生根发芽，愿意消费的信号。他们中的大多数人都有固定的工作。他们已经买了房子，或者考虑买房。很多人组织家庭，手头有更多的钱。即使不花钱，也要为家人着想，不自觉地增加消费。

而这些消费会让很多消费行业持续下去，进而稳定更广泛的人的工作或收入，让他们能够保持自己的生活需求，从而让社会更加稳定。随着消费行业的稳定和发展，富人有信心为投资买单。

归根结底，中国希望补贴愿意消费的群体，这样行业和大多数群体才能安居乐业。但是直接印钞会导致通货膨胀，补贴的效率和效益有限，所以我们选择通过这种精准的调整来激励消费，间接激励投资。

关键是，这笔钱是让银行业“让价”出来的，虽然税收会减少一些，但是不必直接在财政上拿。

接下来，银行的朋友们，只能忍受一段时间，大家一起风雨同舟，等待经济复苏。

本文来自微信微信官方账号“首席商业评论”（ID：CHReview），作者：卫明，36氪经授权发布。

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