秦洪操盘｜没有新的买入，a股别无选择，只能再探底。

周四，a股市场出现波动，重心下降。其中，上证指数在开盘时随着亚太股市的强劲反抽而上涨。然而，交易量并没有得到有效放大，导致短期a股缺乏持续买入，从而在午市后下跌。似乎短期a股可能会在没有新增资金加仓的情况下继续疲态。

持续买力不足

事实上，从周四的盘面来看，a股的反弹条件还是比较充分的。比如全球股市火爆，亚太股市周四涨幅可喜。例如，日经指数和韩国KOSPI指数分别上涨3.41%。、2.34%。即使在周四的盘中，港股恒生指数也一度反抽1%。同样由于这个原因，a股主要股指，尤其是蓝筹股较为集中的上证综指、上证50指数在开盘时一度萌芽。

但遗憾的是，第一，由于医疗支出困境的影响，医药股在盘中持续下跌。比如人福医药(600079)等股票的日k线图逐渐突破下行趋势。第二，由于消费股不景气，贵州茅台(600519)突破2022年低点支撑，已经跌破k线趋势。如此集中的卖空筹码的涌出，促使短期a股卖出压力逐渐增大。

就在卖出一个接一个出现的时候，新的买入力量明显缺乏。一方面是沪深300ETFF的前期新增资金加仓渠道。、上证50ETF等宽指ETF未能显著增加成交量，而且还表现出成交量比有所萎缩的趋势，这从一个方面给市场参与者一个不好的预期，就是新的买入力量趋势减弱，这自然加强了市场参与者的谨慎预期；另一方面，长期债务类型仍处于较高水平，这意味着市场参与者的整体风险偏好仍然不高，增加权益理财规划的想法继续下降。在这种背景下，物质财富积极配置权益资产的冲动也进入了低谷。在这种背景下，物质财富积极配置股权资产的冲动也进入了低谷期。这样，虽然a股市场近期估值数据的吸引力很低，但即使没有增量买入，a股也只能在卖出压力增强的大环境下继续寻找更低点的支撑。

筹码结构的重组

由此可以看出，短期a股市场出现了一个新的特征，那就是护盘资金也逐渐呈平躺趋势。归根结底，以往a股市场的经验表明，每当a股极度低迷，面临一定市场价值的整数关口时，沪深300ETF、上交所50ETF将发生变化，并将持续放量。然而，在最近几个交易日，当上证指数持续疲软并开始测试2700点时，这类ETF的营业额并没有放大，反而有萎缩的趋势。

这个问题给市场带来了一个悬念，那就是护盘资金是否正在酝酿新的大招。归根结底，沪深300ETF目前的股息率已经超过3%，而且远远超过10年的国债利率，这一数据也是历史上最高的。所以，这个时候的寂静似乎有点像对抗前的平静。同时也给市场带来了一个动力，那就是筹码结构正在重组，因为前不久是沪深300ETF。、上证50ETF等宽指ETF的持续成交量，成为今年a股增量资金最明显的来源。因此，它们成为a股新的定价权力来源，在这种推动下，低波红利主线逐渐上升。但随着这些宽度指数的比例逐渐变平，增量资金的涌动力减少，低波红利主线呈现下降分化趋势，进而释放出一定的边际动量资金，这可能也是华为产业链和人工智能产业链最近开始出现低干燥趋势的力量来源。

综上所述，虽然短期a股没有明显的增量资金涌入，但导致a股主要股指缺席亚太股市周四的反弹盛会。但是，当目前估值极低的区域，指数又要挑战重要的整数关口时，此时的平静确实有一些遐想空间。而且，一旦新增资金再次涌入，方向会不会不会不再以分化的低波红利为主线，而是华为产业链、人工智能产业链等最近越来越活跃的龙头类型？

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