国元证券：给予长盛轴承加持评级

龚斯闻闻国元证券有限公司 , 最近，许元邈对长盛轴承进行了研究，并发表了一份调查报告。 2024 半年度报告评价:业绩稳步增长，关注人形机器人产品进展。本报告对长盛轴承给予加持评级，目前股价为 13.39 元。

长盛轴承 ( 300718 )

事件：

公司发布 2024 中报：2024 公司年上半年实现营收 5.57 亿元，同比增长 4.08%；公司 2024 上半年实现归母净利润 1.15 同比减少1亿元 2.55%；实现扣除非归母净利润 1.10 亿元，同比增长 3.06%。其中 Q2 实现收入 2.81 亿元，同比增长 实现归母净利1.49%。 0.63 同比减少1亿元 5.51%。

预计工程机械更新需求将加快，汽车销量将稳步增长，推动公司业绩提升 24H1 金属塑料聚合物自润滑生产轴承 / 双金属边界润滑生产轴承 / 各自实现金属基自润滑轴承的营收 1.95/0.95/0.85 同比分别调整亿元 22.91%/-4.59%/-18.41%。就下游而言，24H1 汽车产销各自的同比分别增长 4.9%/6.1%，呈现稳定增长趋势；此外，随着我国房地产支持和大规模设备更新政策的出台，对工程机械存量更新的需求有望加快，推动公司业绩稳步增长。

同比毛利率略有下降，费用端基本保持稳定

在盈利能力方面，2024 年 H1 公司毛利率 / 归母净利率分别为 同比下降35.75%/20.72% 0.48/1.41pct。期限费用方面，2024H1 公司销售 / 管理 / 财务费率为 同比分别调整1.93%/6.19%/-1.23%。 -基本保持稳定的0.19/-0.14/0.01pct。公司同期R&D费率为 同比下降4.55% 0.05pct，公司为了保证核心竞争力，在运营过程中不断投入研发。

多个领域有应用空间，人形机器人滚动轴承有望获得核心利益

随着新应用领域的发展，未来自润滑轴承行业的市场空间将更加广阔。参照发达国家的应用，在建筑装饰、房屋、桥梁减震、抗震、防胀设施等领域有很大的挖掘空间。在新产品方面，公司开发的滚动轴承具有低成本、高韧性、高负荷、免维护的特点，可以简化机械设计和结构，解决人形机器人使用过程中噪音过大的问题，降低成本。目前，公司正在与多家机器人原始设备制造商及相关供应商合作开发，并为其提供样品，主要用于关节处滚动轴承的应用。随着人形机器人市场的后续起步，公司有望获得核心利益。

投资建议和利润预测

长盛轴承作为中国自润滑轴承行业的龙头企业，在汽车和工程机械滑轴市场稳步发展，人形机器人业务方兴未艾。随着产品实力和渠道的不断提升，公司未来的销量有望边际提升。预估公司 2024-2026 每年各自实现收入 12.92/15.20/17.96 归母净利为亿元 2.69/3.28/4.08 亿元，EPS 为 0.90/1.10/1.37 元，对应 PE 为 14.98/12.30/9.88 保持“加持”评级倍。

风险提示

海外业务发展低于预期风险，市场需求低于预期风险，汇率波动风险。

根据近三年发布的研究报告数据，证券之星数据中心对浙商证券邱世梁的研究团队进行了深入的研究，近三年的预测准确度均为 预测79.42% 2024 年度归属净利润为利润 2.82 十亿，根据现价转换预测。 PE 为 14.24。

最新的利润预测细节如下：

此股近期 90 天内共有 8 家庭机构给予评级，购买评级 5 家庭，加持评级 3 家；过去 90 天内机构目标均价为 21.05。

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