刚刚传来头部券商合并！

头部券商合并传闻成真，两个券商巨头正式合并。

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深夜传来 **，两个券商巨头合并

刚刚传来 **，国泰君安证券和海通证券宣布启动合并程序。国泰君安、海通证券股份均将在 9 月 6 日 ( 星期五 ) 开市时开始停牌。

由上海国资控股的国泰君安和海通证券，正是这一关键因素促使两家公司合并成为现实。

值得注意的是，合并后，新公司将成为超过中信证券资产规模的最大内资券商。

“超级航空母舰”在证券行业即将诞生。 2023 年度数据计算，国泰君安与海通证券合并后，新机构的总资产和归母净资产将分别达到 1.68 万亿元、3302 亿元，全部位居行业第一。2023 2000年，中信证券的总资产和净资产分别是 1.45 万亿元、2688.4 亿元。

( 本文内容均为客观数据信息列表，不构成任何投资建议)

今年 4 月，** 发布新的“国家九条”，提出“支持头部机构通过并购、组织创新等方式提升核心竞争力”。中国证监会集中出台相关配套政策文件，明确“到” 2035 年形成 2 至 3 投资银行和投资机构具有国际竞争力和市场领先地位的目标。

经纪合并的序幕已经打开，9 月 4 当天晚上，国鑫证券发布了股票购买资产和关联交易计划，公司计划通过发行发行股票。 A 股份方式如何投资深圳资本、鲲鹏等。 7 名牌交易对方购买其持有的万和证券。 96.08% 股权。

本次交易完成后，万和证券将成为上市公司的控股子公司，国信证券和万和证券的实际控制人均为深圳国资。

过去经纪合并潮之后，市场发生了什么？

招商局证券研究报告指出，此前较大的券商合并浪潮一般处于牛市初期。随着合并整合的开启，此后市场开始了一个更大的市场，比如 1999 年 8 国泰君安每月由国泰证券和君安证券合并成立后，市场经历了短期上涨，之后在 1999 2004年进入小牛； 年 4 月至 2006 年 9 本月又迎来了以中信证券、安信证券等为代表的合并浪潮；以及 2014 年 7 月到 2015 年 1 本月，方正证券收购民生证券，申万与宏源合并等；合并后，市场均迎来上涨。

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路上增量资金？十 家庭基金公司出手

当市场低迷时，超级 7000 一亿资金年内借道 ETF 进场。8 月股票型 ETF 资金净流入总额超过 1300 连续第三个月净流入为亿元。

另外，跟踪新指数 ETF 发行还吸引了增量资金进入市场。中证今年年初 A50 指数公布后，市场迎来了超过百亿的增量资金。10 家庭公募迅速上报中证 A50ETF 商品，10 只有产品首发募集规模超过规模 165 亿元。截至 9 月 4 日，成立近半年 10 只中证 A50ETF 总体规模已经超过 300 亿元。

最近还有 ** 指数-中证 A500 发布，市场可能再次迎来增量资金。9 月 5 日，首批 10 只中证 A500ETF 正式上报，多家基金公司出手。据悉，富国、华泰柏瑞、摩根、招商、泰康等 5 一家基金公司有望在上海证券交易所上市。 A500ETF；南部，嘉实，景顺长城，国泰，银华， 5 一家基金公司有望在深交所上市。 A500ETF。

作为中证 A 中国证券系列指数之一 A500 指数的编制方法或中证 A50 指数一脉相承。中证 A500 指数是对 A 有效补充股市代表性宽基指数，从各行业选择市值较大、流动性较好的行业。 500 只有证券作为指数样本，体现了各行业上市公司证券最具代表性的整体表现。

值得注意的是，目前市场上有多个跟踪中证。 500 指数的 ETF。数据显示，目前整个市场都有 26 只中证 截止500ETF 9 月 5 日本，总规模超过1000亿。其中，南方中证 500ETF 规模达 859.3 华夏中证亿元 500ETF、嘉实中证 500ETF 均超 100 亿元。

中证 A500 与中证 500 主要区别在于成份股。中证 500 指数是沪深 300 以外的 500 只有股票，中证 A500 在整个市场市值排名之前，指数是指数。 500 著名的股票，其中的成分股和沪深股 300 指数成份股重叠。

中证 A500 全 A 市值覆盖率约为 包括沪深在内的56% 300、中证 500 与立证 1000 成份股，三者的权重占比各自约为 81%、16% 和 2%。中证 A500 涵盖了指数 234 只沪深 300 指数股，206 只中证 500 指数股和指数股 43 只中证 1000 指数股。

在国家队的帮助下，ETF 在市场年内成为重要的增量资金。资料表明， 9 月 4 日，全市场股票型 ETF 今年净流入已经超过 7000 亿元。

业内人士认为，中证 A500ETF 发行，有望再次上演中证。 A50ETF 火热的一幕，可能会迎来更多的增量资金进入市场。

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人口越老，股市压力越大？

随着全球人口普遍老龄化，全球投资者越来越重视老龄化对股市的影响。

最近摩根大通写的一份报告，内容非常有趣，它研究了“人口老龄化与股票市场回报的关系”。

摩根大通分析师 Alexander Wise、Jan Loeys 报告指出，人口老龄化与股市收益呈负相关。

本调查报告的主要核心有三个方面：

1. 以 10 每年滚动作为标准回测，65 每增加一年以上人口的比例。 股票市场的年平均回报率可能会降低1% 0.92%。

一半的影响来自于基本面，另一半来自于估值。

在基本面利润方面，报告中给出了数据，老龄化每增加一次。 1%，将导致人均劳动力 GDP 增长率下降 0.58%。

小摩解释说，人口老龄化导致劳动力增长放缓会给经济增长带来麻烦。这种情况在发达市场更为明显，因为这些市场的劳动力增长和创新能力已经相对成熟。

在股市估值方面，报告进一步解释说，在人口老龄化中，由于老年人专注于消费退休储蓄，这降低了国民储蓄水平，代表了流入股市的资金数量，导致估值压力。

2. 老龄化对不同国家的股市有不同的影响。

预计美国老年人口比例将从 18.1% 增加到 增幅为21.5% 3.4%；预计德国和瑞士的老龄化程度会增加。 5% 上下；由于日本老龄化最严重，未来十年老年人口比例的增长速度将会更慢。

摩根大通认为，虽然美国也将经历人口老龄化，但预计其速度相对较慢，美国股市的表现可能会继续优于其他发达市场。欧盟的老龄化率会比美国快，这可能会对欧洲股市的表现产生一些不利影响。

报告进一步指出，日本的老龄化问题已经非常严重，这可能会导致股市消化大部分不良影响，这可能意味着日本股市可能不会受到未来人口变动的极大影响。

另外，由于估计印度人口老龄化速度较慢，摩根大通表示，这可能会给印度股市带来一些支持。

3. 老龄化与医疗保健行业长期超额回报有正相关关系。

调查显示，老年人口比例每十年增加一次 1%，医疗保健行业的年回报率可能超过市场平均水平 0.85%。报告还提到，随着全球人口老龄化的加剧，越来越多的基金经理为了满足这一变化，认为需要调整资产配置。

一些基金经理认为，大宗商品、黄金等抗通胀资产或更好的选择。例如 First Eagle Investments 基金经理 Idanna Appio，开始转向黄金等抗通胀资产。

小摩研究表明，老龄化速度快的国家一般没有老龄化速度慢的国家强；老龄化对以美元计算的市场回报率影响更大，老年人口比例每增加一次。 股票市场以美元计算平均年收益率将下降1% 1.38%。

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