现货黄金再创历史新高 后势或者仍然有上行空间

随着美联储降息预期的提高，现货黄金价格首次突破 2500 美金 / 盎司，刷新上个月刚刚创下的最高纪录。

8 月 16 当天，现货黄金收盘上涨。 报告每盎司2.08%。 2507.28 美元；美国期金收高 每盎司报告1.8% 2537.80 美金。8 月 19 当天，现货黄金高位震荡，仍在高位震荡 2500 美金 / 盎司以上，美国期金在盎司以上 2540 美金 / 盎司周边。

在一系列因素的帮助下，今年金价大幅上涨。 20%。市场对货币宽松政策和央行大规模购买黄金的乐观情绪日益高涨，地缘政治风险升温。巴基斯坦和俄罗斯之间的冲突长期未能解决，黄金作为避险资产的需求也在增加。

黄金价格再创历史新高，突破 2500 美金 / 在盎司关口之后，下一步将走向何方？上升空间还有多大？

为什么黄金价格再创历史新高？

事实上，黄金价格再创历史新高并不奇怪，一系列的好处代表着再创纪录只是时间问题。

长城证券首席经济学家汪毅 21 据《世纪经济报道》记者分析，我们一直判断黄金价格继续走强，这一创新高受到一系列因素的影响:一是美联储降息预期，美金相互替代，美金走弱，黄金上涨；二是加强俄罗斯和中东地缘政治的复杂性；第三，一些央行继续增加黄金作为避险储备货币。

渣打中国财富管理部首席投资策略师王昕杰 21 据《世纪经济报道》记者报道，美联储逐步走向鸽派，降息预期升温，黄金价格再创历史新高。第一，在软着陆的预期下，降息预期暴涨支撑黄金的表现。同时，全球央行的黄金储备也在上升。另外，在中东与俄乌的冲突下，传统避险资产黄金依然备受追捧，地缘政治风险可能导致黄金价格检测 2600 美金 / 盎司。

未来，美联储的货币政策将从抗通胀转变为稳定就业，或者支持黄金价格。美联储正在衡量两种风险，希望在及时降低利率，防止劳动力市场快速恶化的同时，消除通胀威胁。旧金山美联储主席戴利表示，我们现在可以确定劳动力市场正在放缓。非常重要的是，我们不能让劳动力市场放缓太多。

劳动力市场的强弱对美国经济尤为重要。近年来，紧张的劳动力市场给经济带来了明显的好处，吸引了许多人加入劳动力市场。他们的工资增加了，可以更好地抵御通货膨胀的影响。然而，这种情况可能很快发生了变化。美国的失业率已经从 1 月的 3.7% 上升到 7 月的 4.3%，暗示着经济过度放缓会产生影响。

就资金而言，美国商品期货交易委员会的数据显示，截至 8 月 13 一天一周，投机者是对的 Comex 期金净看涨下注已达近四年高点。另外，最近几个月的黄金 ETF 资本流入也不断迎来。

黄金在创下历史新高后，短期内存在回调风险。单个金属交易商纽约 Tai Wong 据说，经过两周的极度动荡的交易，黄金价格飙升至历史新高，双头最终实现了自己的愿望，但突破了。 2500 美元之后，黄金价格可能会很快回调，投资者的注意力将集中在美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上的讲话上。他将为即将到来的降息提供更详细的政策指导。

根据最近强劲的零售额和低于预期的首次申请失业救济人数，鲍威尔不太可能在本周的杰克逊霍尔央行年会上暗示激进的货币宽松政策。利率市场已经消化了美联储 9 月度会议降息 25 一个基点的概率，降息 50 基点的可能性非常低。

央行购金趋势有望持续持续。

央行黄金购买趋势的演变是决定黄金走势的关键力量。

虽然中国央行已经连续三个月暂停增加黄金储备，但印度、乌兹别克斯坦、捷克、埃及、土耳其等。已经连续几个月加持黄金。阿波罗全球管理公司首席经济学家 Torsten Slok 据说，黄金价格的上涨主要是由于各国央行的购金热。由于对美国财政状况的焦虑，各国央行也在分散对美债的购买力。

BullionVault 研究主管 Adrian Ash 表示，过去 5 2008年，央行对黄金的需求激增，矿业制造业每年都在增加 10 盎司的黄金中有近距离 1 盎司被央行收入囊中。自 2004 自2008年夏天以来，各国央行储备的黄金总量按重量计算已经增加。 19%，价值增加7倍，达到7倍。 2.4 俄罗斯、中国、印度和土耳其在亿美元中名列前茅。

在 Ash 从基本面和更广泛的市场情绪来看，各国央行对黄金的持续需求对黄金牛市的需求似乎越来越重要。

新兴市场国家成为黄金的主要客户，凸显了西方国家近年来频繁使用金融制裁的风险。由于美元和欧洲广泛应用于经济制裁，许多新兴市场国家开始关注黄金等资产的重要性。

王昕杰告诉记者，随着黄金价格的上涨，对实体黄金的需求可能会下降，中国央行已经连续三个月暂停增加黄金储备。全球央行的黄金储备总体仍在上升。根据世界黄金协会最近发布的数据，第二季度全球央行的购买金额为 183.39 吨，同比增长 5.6%，形成对现货资金的支持。随着美联储未来降息，更多的央行可能会选择购买黄金，而美联储降息周期中央银行的购金趋势可能会持续。

从中长期来看，央行的黄金购买趋势可能会持续。汪毅认为，全球地缘政治的不确定性仍然很高，许多经济体会增加对黄金的认购。因此，全球央行的认购将在支撑黄金价格方面发挥重要作用。目前，这一趋势将继续。

未来黄金需求前景可期。王昕杰表示，最新的通货膨胀和经济指标表明，美联储将更接近降息，或者降低实际收益率和美元。ETF 一旦美联储降息，黄金持股似乎已经触底，可能会反弹。在减少进口税和资本利得税方面，中国官方和消费者对黄金的需求似乎正在减弱。从长远来看，鉴于官方需求和实物黄金消费强劲，可在资产配置中保持黄金的关键持股。不管美国大选结果如何，黄金都会受益，成为稳定投资组合的好工具。

黄金价格或者仍然有上行空间

即使美联储的历史性转变接近， 50 一个基点的大幅降息很难出现，市场仍然沉浸在降息的乐观情绪中。

此前一系列数据走软后，新屋动工数据再次走弱，增强了美联储降息预期，推动金价上涨。根据美国商务部的数据，受新房供大于求、贝里尔风暴肆虐等因素影响，美国 7 月独栋房屋动工降至 16 个月新低。抵押贷款利率和房价上涨抑制了销售，劳动力市场的放缓也挑战了房地产市场的复苏。第三季度初，住房市场仍低迷，占住宅建设主体独栋住宅建设。 7 月环比暴跌 经季节性因素调整后的年率为14.1%。 85.1 万件，创出 2023 年 3 月亮到现在的最低水平。

RJO Futures 高级市场策略师 Bob Haberkorn 我认为美国房地产市场令人失望的数据增强了美联储对进一步降息的预期，这也是黄金上涨的原因之一。疲软的房地产数据是另一个指标，即经济衰退可能即将到来，美联储将迅速降息，幅度可能比之前预期的要大。

下一个关键问题是，美联储降息对黄金的有利影响在多大程度上被消化了？汪毅分析说，美国降息预期开始，实际利率下降，推动黄金本轮价格上涨。未来取决于美联储降息的可持续性，这取决于美国经济和通货膨胀的结合。通货膨胀还是有一定压力的，主要是因为服务业的通货膨胀压力还是比较大的。年底美国大选结果出来后，通货膨胀预期将根据大选情况进一步明朗。美联储是否会继续降息仍然存在一定的不确定性，短期降息对黄金的利好作用也许已经收费了相当一部分。

在王昕杰看来，与之前“衰退”交易的情绪回归相比，目前的降息预期略有回归理性，但市场仍预期美联储将在年底前降息，接近 4 其次，本周全球央行年度将对美联储降息提出更多规格。在短期内，虽然美联储降息预期对黄金定价有很大支持，但官方规格的确认可能会进一步支持黄金走势。从长远来看，鉴于央行的需求和实物黄金的强劲消费，将在实物端提供长期支持。

创下历史新高后，未来黄金价格还能继续上涨吗？机构普遍预测，黄金的涨幅可能不会结束。道明证券商品战略全球主管 Bart Melek 黄金投资者普遍更倾向于认为美联储将采取更激进的宽松货币政策措施。未来几个季度，黄金价格可能会上涨到 2700 美金。

另外，瑞银还表示，黄金还有更大的上涨空间，预计今年年底黄金价格将达到每盎司 2600 美金，到 2025 年中达到每盎司 2700 美元。对于投资者而言，在资产配置中配置黄金是一种吸引人的分散投资和对冲方式。

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