为什么酱酒时代是“茅习珍”？

不管市场如何变化，茅台永远是茅台。

2024 2008年上半年，贵州茅台的营业收入 819.31 净利润亿元 416.96 亿元，各自同比增长 17.76% 和 15.88%；毛利率超 净利率超过90% 每天净赚50% 2.29 亿元。

2017 2000年以前，酱酒在白酒行业的比重长期保持在一定程度。 15%；此后，酱酒的增长速度远远超过其它香型。2023 2008年，酱酒规模达到 2300 亿元，占比超过 30%以上的利润占比更大。 40%。

行业估计，到 2026 2008年，酱酒的比例将超过 超过醇香的40%，成为中国白酒行业最大的香型。

酒类消费正向酱酒集中，酱酒市场正向头部品牌集中。

酱酒行业的稀缺性和高门槛避免了许多资本玩家。大浪淘沙，茅台、习酒、郎酒、珍酒，中国四大酱酒品牌基本形成头部阵营。

近年来，郎酒逐渐转向浓浓的酱料和香味，探索自己的新路。茅台酒，加上与茅台有着深厚渊源的习酒和珍酒，共同构成“茅习珍”是中国酱酒行业未来的中流砥柱。

进入酱酒时代

河东三十年，河西三十年。

在中国白酒行业形成初期，由于粮食稀缺、酿造成本低、出酒率高、性价比高的香型白酒成为市场主流，一度占据主导地位。 70% 上述销售和收入。“汾老大”，正是在那个时代登顶。

上世纪 90 时代，原料紧张的问题不再存在。以五粮液、泸州老窖股份有限公司为首的浓香型白酒，以浓郁的口感逐渐取代了芳香。长期以来，五粮液一直是中国白酒的领头羊。

茅台领衔的酱酒进入新时代，开始释放其独特的魅力。

酱酒对原料及酿造工艺要求较高，发酵时间长，出酒率低，储酒时间长，因此具有醇厚悠长的风味。对白酒来说，酱酒就像啤酒一样。

消费者升级后的白酒顾客，一旦习惯了酱酒的味道，就可能再也不习惯其它白酒了。一进酱门就像大海一样深，从此清浓皆路人。

贵州茅台 2005 年净利润超过五粮液，2013 年度营业收入也实现了反超，稳坐中国白酒老大位置。

前十多年，是酱酒引进期，茅台一枝独秀。酱酒品牌在茅台的作用下逐渐崛起。

2016 2000年后，白酒行业迎来了一轮以品牌为主线的行业复苏。以高端品牌为主力的酱酒行业，规模随着白酒市场稳步增长，占比保持不变。 15% 上下。不久，风口开启，酱酒实现 5 年度翻倍增长。

根据权图酱酒工作室披露的数据：2023 2008年，我国酱酒产能约 75 一万吨，大约占白酒产能的一万吨。 11.9%；实现销售收入 2300 亿元，同比增长 市场份额达到9.5% 30.4%；实现利润 940 亿元，同比增长 约占白酒行业总利润的8.0% 40.4%。酱酒的规模增长和盈利能力，远远超过其它香型和整个白酒市场。

那些年，终端长期“一茅难找”，把茅台酒的价格推到了顶端。 4000 块的最高点。如果你不能高价喝酒，1000元的价格也是一个不错的选择。因此，自上而下的价格因素直接推动了 2021 多年前后的酱酒热潮。

在那些春季糖酒会上，酱酒是绝对的主角；各大品牌的酱酒产品，在终端市场的渗透率已经达到了一个惊人的水平。

这股火烧油般的酱酒热潮，从 2022 2008年开始有所下降，市场恢复正常。一些品牌震惊了，或者陷入了下降趋势。

风口过后，更显品牌韧性。除了茅台，珍酒是头酱酒品牌中最稳定的增长。2020 年 -2023 2008年，珍酒收入来自 13.46 亿元增长至 45.83 复合年平均增长率超过亿元。 50%；品牌化明显提升，平均售价 3 一年将近一倍。

近几年，中国白酒产业进入了一个新的周期，“挤压式增长”和“结构性繁荣”持续不断。然而，酱酒仍是最受欢迎的品类。

市场预测，到 2026 2008年，酱香型将超越浓香型，成为最大的白酒香型，市场份额有望超过 40%。

贵州省也提出了酱酒核心产区的目标， 2027 2008年，本省白酒产量达到 60 万吨，争取产值突破 3000 亿元。

为何是“茅习珍”？

在酱酒时代，中国白酒行业正在进入。同时，酱酒市场，优质资源和市场认知，正集中在龙头企业。

众所周知，酱酒最好的产区是贵州。更具体的是赤水河流域。茅台、习酒、郎酒、珍酒都在这个黄金酱酒产区。

酱酒热潮过后，上海贵酒背后的掌舵人韩宏伟计划在河南酿造酱酒，林劲峰的徽酒集团也在安徽推出了酱酒项目。然而，这两大金融咖啡并没有在其他地方成功复制酱酒产品。

独特的地理环境，特殊的酿造工艺，高成本，低出酒率，长期窑藏，无形中提高了酱酒行业的门槛。

另一方面，激烈的市场竞争和行业主导的尾端产能的清理，尤其是一些中小型酱酒厂和品牌品牌的撤出，让酱酒行业的市场份额大幅增长。

中国酱酒市场第一梯队茅台、习酒、郎酒基本形成。所以，头部阵营中的其它品牌，谁更有可能跻身第一梯队？

总的来说，最有潜力的，还是上一轮酱酒周期中最大的赢家，珍酒。

酱香型，以前也被市场称为“茅香型”。所以，在酱酒市场上，谁与茅台关系最密切，谁的底蕴更强，谁就领先。

1975 2000年，茅台酒厂原厂长郑光率先在遵义北郊石头店带领数十名技术骨干，开始了易地茅台实验，这就是珍贵酒厂的前身。到目前为止，在珍贵的葡萄酒石头店工厂，最初的建设仍然保留着。“中国白酒一号工程”。

1985 年度试验鉴定成功后，珍酒于 1988 2008年参加第五届全国名酒评比会，茅台获金质奖，珍酒与习酒同银质奖。对此，茅台，习酒，珍酒，又称贵州三大酱香品牌。

酱酒的高门槛主要在于生产和储存时间长。一般来说，每年有一个生产周期和储存时间。 5 商品销售只能在2000年以上形成，导致企业资产繁重，跨周期产能建设举步维艰。

截至 2023 2008年，酱酒巨头的产能规模分别为：茅台酒 茅台系列酒 10.1 万吨、郎酒 7 万吨、习酒 5.8 万吨、珍酒 4 万吨、金沙 2.4 万吨、国台 2 万吨。

作为酱酒第二股、港股白酒第一股、2023年的珍酒李渡， 年度上市募资超过 50 亿港元。资本实力雄厚，成为企业跨周期布局的基础。

按照企业规划，到“十五五”期间，珍酒酱酒产能将有所突破 10 万吨，储酒达 40 一万吨，直接进入酱酒第一梯队，相当于茅台、郎酒、习酒的长期规划，远远超过其它竞争对手。

珍酒掌舵人吴向东先喝酒卖酒，再学酒。他创办的中国最大的白酒经销网络华致酒店，已经卖出了100多万吨白酒。基于此，他敢于自称"中国白酒圈最了解经销商"。

他建议学习獭祭，将最传统的酿酒技术与最现代的科学技术相结合。通过强大的渠道和珍贵葡萄酒的产品实力，通过“品牌化”和“全国化”两大抓手，大单品珍品十五、珍品三十、高档光瓶系列获得了打开酱酒大门的钥匙。

假设上一个酱酒周期，主要是由价格驱动，由上而下；下一轮酱酒周期，由消费者的需求、品牌力和产品实力驱动，将回归本源。

现在，茅台、郎酒、习酒、珍酒四大酱酒品牌，已占据绝大多数市场，2023 年度酱酒行业 CR4 接近 85%，留给其它竞争者的空间越来越小。

如果茅台和习酒稳坐钓鱼台，当郎酒的重心转化为浓酱兼香，“茅习珍”将成为酱酒时代的主要领导者。

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