金龙鱼“油茅”，越游越无力。

面对国内大米、面粉、粮油的巨大需求，金龙鱼不仅具有强大的品牌知名度和渠道供应优势，而且忙碌了半年。不挣钱。

对公司日前公布的中期报告进行分析，如果没有投资收益和补贴的帮助，业绩将更加尴尬。

除了粮油，公司还专注于调味料、中央厨房等商品的布局，试图通过培养新业务来帮助业绩。到目前为止，很难看到效果。

赚点辛苦钱

年收入规模动辄 2000 金龙鱼(30099999).SZ）给中小投资者带来的惊喜并不多。

前几天，公司交出了一份不太好的半年业绩答卷。在此期间，实现营业收入 1094.78 同比减少1亿元 7.78%；归母净利 10.97 亿元，同比增长 13.57%；扣非净利润 1.61 亿元，同比大幅增长 1013.79%。

在非常常规损益项目中，计入当期损益的补贴总额 1.42 亿元；资产产生的公允价值变动和损益处置 10.30 十亿元。本期，非经常损益总额为 9.36 亿元。

在此期间，公司从事厨房食品、饲料原料和油脂技术两大业务，各自实现营业收入 696.74 亿元、389.66 同比减少1亿元 5.24% 和 毛利率分别为12.37%。 6.86% 和 1.01%；销量分别是 11373 千吨、12129 千吨，同比增长 2.53% 和 3.67%。

2024 年上半年，金龙鱼的整体毛利率是 净利率为4.90% 0.94%，与去年同期相比，各自下降 0.75 ％、增加 0.27 ％。

利润水平低，是大型粮油企业普遍存在的问题，行业讲的是薄利多销，以量取胜，尤其是金龙鱼。

以公司厨房食品、饲料原料和油脂技术两大业务为例。在此期间，营业成本在其营业收入中所占的比例是 93.14% 和 直接材料占98.98%的比例 90% 上下。上游原材料价格略有波动，会影响公司的利润水平。

另外，下游需求疲软，市场竞争加剧，也是上下经销商的信心。

在一次机构调查中，公司直言不讳，消费持续疲软，经销商库存消化缓慢，导致拿货意愿下降。

财务报告数据显示，2023 2000年，与去年相比，公司合同负债减少。 31.47%，为 29.81 亿元。上半年，合同负债 15.01 与去年同期相比，亿元减少了。 49.65%。由此可见，经销商的付款意愿仍然不足。许多经销商，干脆不干了。上半年，公司经销商减少 465 家，其中，东部地区减少。 221 家。截至 6 月底，经销商还剩下 8257 家。

“油茅”摔倒了

金龙鱼是中国最大的粮油供应商，其核心品牌“金龙鱼”不仅专注于食用油，近年来也延伸到米粉、调味料、预制蔬菜等细分领域。

根据国家粮食及物资储备数据，2022 2000年，金龙鱼、中粮集团、鲁花、上海好友、长寿花的市场份额分别为 39%、15.3%、6.7%、3.1% 和 2.6%。

但是近几年来，这条鱼似乎越游越弱，盈利能力急剧下降。2020 年到 2023 年，毛利率由 11.01% 一路降到 同期，4.83%的净利率徘徊在同期。 1%-4% 它们之间。正如外界所说，这只是粮油的“搬运工”。

在金龙鱼眼里，量大利薄的经营理念就是自己的竞争壁垒和环城河，可以迫使其他潜在竞争对手退出，保持霸主地位。

2020 2008年，公司成功登陆资本市场，高峰期 2021 年初，总市值接近 8000 一亿元，“油茅”的光环环绕。现在，它的总市值只有 1426 亿元(昨日收盘)。

业绩持续疲软，股价持续下跌，中小投资者纷纷“割肉”离开。去年公司股东数量由 12 月 31 日的 15.09 万家，降至今年 8 月 9 日的 13.79 万家。

同时，机构投资者也逐步退出市场。去年年底， 262 家庭机构持有股份，截至今年。 6 月 30 日，仅余 11 家。

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