黄山谷捷IPO会议！全球铜针排热基板市场份额超过30%

电子爱好者网报道(文章 / 近日，功率半导体模块排热基板研发商黄山谷捷在深交所迎来会议，计划在创业板上市。这次 IPO，计划筹集黄山谷捷资金 5.02 亿元。

创立于黄山谷捷 2012 2000年。黄山谷捷是汽车规级功率半导体模块热排放基板领域较早涉及该领域的公司。企业在冷精锻工艺、模具设计制造等方面具有较强的技术优势，能够在保证产品质量和良好产品率的同时，快速满足用户的定制需求。

年净利润突破亿元，全球核心产品市场份额超过 30%

收入方面，黄山谷捷在收入方面 2023 2021年之前的表现比较亮眼， 年收入同比增长率高达 186.60%， 2022 年进入 2023 2023年营收增速放缓，2023年 年度同比增速下降至 41.43%。报告期内的利润分别为 2.55 亿元、5.37 亿元和 7.59 同期净利润分别为亿元人民币。 3427.86 万元、9947.19 万元和 1.57 亿元。

2024 2008年第一季度，黄山谷捷营业收入 1.4 与去年同期相比，亿元减少了。 9.83%；净利润为 2612.78 与去年同期相比，万元减少。 8.44%。对于业绩下滑，黄山谷捷在招股书中表示，由于海外新能源汽车相关政策的影响，出口量迅速下降，新能源汽车市场竞争激烈，公司商品销售价格下降。

黄山谷捷的领域与汽车工业的发展密切相关。企业主要产品包括铜针式热排放基板和铜厚底热排放基板，主要用于新能源汽车电机控制器功率半导体模块 IGBT 功率模块。

现在，汽车规定级别 IGBT 功率模块一般采用液冷散热，液冷散热分为间接液冷散热和直接液冷散热。间接液冷散热采用厚底排热基板，针式排热基板采用直接液冷散热。后者散热效率高，是目前的车辆规模 IGBT 英飞凌等厂家选择了功率模块的主流散热方式。

铜针式排热基板是其核心产品，也是黄山谷捷的主营业务组成部分，也是其主要收入来源。2023 2000年，铜针式排热基板贡献超过 98% 的盈利。报告期内铜针式排热基板的销售情况如下？ 186.42 万件、421.53 万件和 648.51 万件，2021-2023 年度复合增长率为 86.51%。2023 2008年，全球黄山谷捷铜针式排热基板市场份额达到 32.70%

2023 2008年，英飞凌、博世、安森美、斯达半导、上汽英飞凌是其前五大客户，致力于 55.52% 收入比例。其它客户还包括国内外知名的功率半导体制造商，如中车时代、士兰微等。

面临商品销售单价下降的风险

随着新能源汽车市场需求的增加，黄山谷捷的销量逐渐扩大，但由于各种原因，产品单价逐年下降。产品单价下降也是公司净利润下降的原因之一。

具体来说，一方面是因为产品质量的提高，新产品的研发和规模效应的出现。报告期内黄山谷捷核心产品铜针式热排放基板的平均销售价格是 97.63 元、95.40 块和 90.97 同期主营业务毛利率分别为人民币 28.19%、34.37% 和 2023年，36.26%的下降趋势， 年度销售单价下降 4.64%。

另外一方面，排热基板的原料是铜排、铜币等，近几年铜料市场价格波动较大，特别是 2024 每年都有大幅上涨， 3 月来到 7 万元 / 吨，4 月突破 8 万元 / 吨。

黄山谷捷与不同客户之间是否有不同的价格机制来调整销售单价。根据订单当天的铜价，黄山谷捷和斯达半导可以快速调整销售价格，这对双方都有好处。但英飞凌、联合汽车、深圳安森美、上汽英飞凌等客户一般每季度或半年调整产品定价，价格传导机制滞后，在一定程度上影响了黄山谷捷的经营业绩。另外，黄山谷捷还与部分客户约定了年降机制，即每年的基本价格都会有一定程度的下降。

面对销售单价下降的风险，黄山谷捷需要扩大生产规模，提高生产效率、技术和技术 技术创新等措施降低了成本，并开发出具有竞争力的新产品来提高业绩。

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