大厂“下注”月的暗面

文 | 科技新知

跟随阿里之后，腾讯也对月亮的暗面产生了兴趣。

最近，据媒体报道，国内大型独角兽月亮的暗面已经完成。 3 最新一轮1亿美元融资，本轮融资新投资者包括腾讯、高榕创投等。

对于这一点，一些接近企业的知情人士表示，腾讯参与投资的消息是真实的。月亮的暗面回应说，不会对融资的消息进行评论。

假如这笔投资能够落地，那么月亮暗面的估值将会突破 30 亿美元之后，再上一个高度，成为国内大型创业企业中估值最高的一家。

虽然科技对抗的门槛需要用资金来铺垫，现阶段大模型竞争的算率和人才对于资金的支持是不可或缺的，但在获得大量的资金支持和高估值的背后，月亮的隐患逐渐显露出来。

月亮暗面估值暂时领先

在本轮 AI 在浪潮中，月亮的阴暗面无疑是最引人注目的创业公司。成立不到一年半，就获得了多轮融资，明星资本和互联网巨头争相出手。

天眼查显示，月之暗面在月之暗面。 2023 年 6 月首获超 2 天使轮融资亿美元，投资机构包括真格基金和红杉中国，当时估值为 3 十亿美元；同年 7 月，企业获得龙珠、蓝驰创投等美团投资人投资。 A 轮融资。

然而，今年最引人注目的还是今年。 2 月亮，月亮的暗面夺得超越 10 亿美元 A 轮融资，投资者包括红杉中国、小红书、阿里巴巴和老股东。这笔融资也是自己的。 ChatGPT 到目前为止，中国大模型创业公司获得了最大的单轮融资，这也使得月亮的暗面估值跃升至 25 亿美金。

然而，这一轮融资实际上首先完成的是 8 一亿美元，投资者是阿里。这不包括老股东的加码，也不包括那些因为过了春节还没有完成投资流程的机构。

在今年 5 在月度财务报告中，阿里披露了 2024 财年向月暗面投资合同 8 约购买一亿美元 36% 股份。而这 8 并非所有的亿美元都是现金，其中一部分是以阿里云提供的算率清算的，实际投资额度不足 6 亿美金。

自成立以来，月亮的暗面经历了 4 轮融资，如果这次融资落地，那么它的估值将来会到来。 33 十亿美元，领先” AI “六骁龙”，成为国内大型创业企业中估值最高的一家。现在，估值超过 200 1亿元的国产大型独角兽也包括智谱 AI、百川智能。

今年以来，根据公开资料整理，全球 AIGC 领域已有 107 从融资事件开始，其中，国内大型企业融资金额在亿元以上 20 起。在"新 AI “六骁龙”中，零一万物，百川智能，智谱 AI、月之暗面和 Minimax 今年有五家公司获得了超过1亿元的融资，今年还有一家阶跃星辰。 6 每月的传出正在进行一轮估值。 20 新融资亿美元。

值得注意的是，在月之暗面刚刚传出融资消息后不久，就有媒体报道，李开复创立了融资消息。 AI 大型公司已完成新一轮融资，金额达数亿美元。据知情人士透露，本轮融资参与者包括国际战投、东南亚财团等多家机构。

资本对 AI 再一次青睐独角兽，也意味着新一轮 AI 融资浪潮即将到来。

知名经济学家、工业和信息化部信息通信经济专家委员会委员盘和林表示，与去年的融资浪潮相比，今年的大型投资者主要关注应用端的着陆，比如月亮的暗面。 Kimi 百川智能的用户增长是由于其在工业等垂直领域的应用。这是因为 AI 大型模型最终要通过应用来实现，所以投资者更加重视 AI 大型企业未来盈利的可能性。

腾讯，阿里各有所图？

在一众 AI 在独角兽身上，不难看出腾讯和阿里已经投资了国内四大头部模型，同时出现在智谱上。 AI、MiniMax、在百川智能和月亮暗面的股东方面。在过去的移动互联网创业浪潮阶段，这种两大头部厂商双双出资的现象更为罕见。

但是从战略上来说，也可以知道一二。

如上所述，阿里的入资已经接近了。 4 之后，关于创始人手中还有多少股份，月亮的黑暗面成了一个谜。虽然历史上烧钱多的行业最终上市，但企业 CEO 股票也不会太多。

当然也有估值问题，政策原因，国内 AI 对于初创公司来说，只有香港才能选择合适的上市市场，但是如何上市，如何估值上市，也是不确定的。毕竟之前商汤的估值没有现在月亮的暗面和智谱。 AI 高，但是后两者目前的收入规模还远远落后于商汤。

如果月亮的黑暗面没有准备好上市，或者没有机会上市，很可能会被收购，这也是一些外国独角兽的发展路径。“毕竟，没有人知道阿里投资的那一轮，月亮的黑暗面让出了这么多股权。”一位资深投资者说。

事实上，在阿里与月亮的暗面接触更深的背景下，腾讯的出现在一定程度上是一些意外。选一个巨人，通常也意味着让另一个巨人犹豫不决。与阿里云和阿里相比，腾讯云显然不那么重要。而不久前，也有 AI 投资者透露，去年年底，游戏版本号收紧后，腾讯发生了一次“收紧不必要的投资”的复盘会议。“如果你投资新的钱，你必须计算你能否回购腾讯股票。”。所有这些都使腾讯的这次投资显得不同寻常。

但合理的是，腾讯显然不能像字节跳动或百度那样专注于自己的大模型，而是希望通过对外投资来实现战略目标，因为在几家大公司中。腾讯也在月亮暗面之前投资了智谱。 AI、智能和百川 MiniMax 三家公司。硅谷权威媒体 The information 这意味着这项投资可能会为微信与月亮暗面的聊天机器人之间的合作铺平道路。

事实上，语音助手 Kimi 火爆不可避免地让坐在社交跑道上的腾讯紧张起来。毕竟腾讯的战争投资一开始就错过了自己眼中的张一鸣，现在腾讯显然不想重复昨天的故事。

对于月亮的暗面来说，选择“不站队”也是最聪明的方法。每个大公司在自己擅长的领域或场景中都有自己的优势。创业公司会选择和所有大公司搞好关系，不排斥和每个大公司合作。这是一个成熟的商业生态，也是一个不可避免的选择。

然而，虽然月亮的阴暗面目前完全是一片迷雾森林，但在那之后，是否会有更多的资金延续和大型公司的商业化问题，这是迟早要面对的折磨。

怎样赚钱，还是个难题

就收入而言，月亮的暗面等绝大多数初创创业者 AI 公司的规模远远不足以支撑其估值。然而，寻找商业化的道路，尤其是坚定的赌注 to C 从月亮的暗面来看，赛道是非常困难的。

月之暗面做 C 终端商业化有一个显著的特点，那就是做“非常模型” “超级应用”，即技术 双驱动路线产品。

月亮暗面一开始就被熟知是它具有出色的长文本能力的大模型。 Kimi，并基于 Kimi 推出了 Kimi Chat 有关应用程序，通过 C 终端用户直接反馈产品感受和功能的即时反馈机制，促使用户 Kimi Chat 能迅速进行产品迭代和优化。

数据显示，2023 年 12 月至 2024 年 2 月，Kimi 每月活跃用户数分别为 50.83 万、112.85 万和 298.46 万人。特别是在 2024 年 2 月份，用户数几乎是 2023 年 12 月的近 6 倍。网页和 APP 端数据也显示出增长趋势。网页端，3 月 14 每日活跃用户数为 34.57 万人，相比 3 月 9 日的 12.79 万人有了显著的改善。APP 端，3 月 16 每日活跃用户数为 5 万人，而 3 月 2 日不足 2 万人。

尽管 Kimi 数据显著增长，但现实是 Kimi 目前距离真正的超级应用还有很长的路要走。业界对超级应用的共识必须满足三个条件，包括可靠性高、客户意图和 DAU 在 3000 万 ~3 亿之间。Kimi 这三个方面都有差距。

但对于大型工具应用来说，将其他应用生态嵌入智能助手也是一个重要方向。百度、腾讯、科大讯飞、字节跳动、360 都发布了 AI 应用助手，可以说各大厂商都在加注。 C 端应用，而且凭借自身在生态、客户等方面构建的优势，大厂在生态、客户等方面都有优势。 C 终端跑道很容易被用户认可。

这当然不是说 Kimi 本来就有超级应用、生态系统的大厂商，并没有成为超级应用的潜力，已经赢在了起点。举例来说，极光旗下月狐数据发布的非常现实的例子 2024 年 5 月中国生成式 AI 行业市场热点月度分析报告披露国内手机主流生成式 AI 应用 5 月亮活跃状态。在这些话中，文心一言 App 排名第一，豆包靠字节帮助获得第二名，Kimi 然后排到第五位。

目前流行的商业模式有两种:订阅。按用户数量收费，但在这种模式下，不可能随着产品创造更大的商业价值，订阅也不会是最终的商业模式。第二，画出来。其中，广告已经被互联网验证，确定性更高，但人们的注意力和时间有限，这种商业模式的机会可能没有那么大。

本质上，整体 AI 大模型创业公司的商业化路径非常直接，所以每个人都会很快进入赤裸裸的刺刀时期。投资者或市场对这些企业的期望是，他们必须在每个季度或半年内产生新的产品或令人信服的结果，如用户数量、收入和受欢迎程度。这也是月亮的黑暗面 Kimi 主要原因之一是持续活跃。

不可否认的是，在当前的商业环境中，月亮的黑暗面是 Kimi 在 C 终端市场的探索，无疑已取得了一定的成绩。伴随着技术的不断发展和市场的逐步成熟，Kimi 身为旗舰产品，已显示出强大的潜力和吸引力。但是，商业化的成功并非一蹴而就，它需要时间来培育市场，优化产品，构建生态。这个广阔的市场空间和前景，月之暗面有机会，更有考验。

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