美国降息预期增强，后势金价如何走？

7月11日，伦敦金日涨幅超过40美元，最高触及2424.55美元/盎司，最终收涨1.84%，报2414.65美元/盎司，5月22日后首次突破2400美元/盎司关口，创近一个月新高。

伦敦银一度上涨到31.75美元/盎司，最终上涨2.09%，上涨31.45美元/盎司。另外，7月11日COMEX黄金期货主力合约当天上涨1.7%以上，上涨2420美元/盎司；当日现货钯和铂金价格也分别突破1000美元/盎司关口，国际贵金属市场整体呈现强势上涨趋势。

虽然7月12日国际贵金属价格开盘下跌，但受此前外部市场推动，7月12日沪金主力合约在国内期货市场上有所上涨。截至12日下午收盘，沪金主力合约2410收于568.54元/克，当日上涨0.67%，较7月初上涨3%。

11日晚，由于美国劳工统计局发布的6月CPI数据，贵金属市场强劲走势备受关注。

数据显示，6月份美国CPI同比增长3%，低于预期的3.1%，进一步下降3.3%；环比下降0.1%，也低于预期的0.1%和之前的0%，这是2020年5月以来首次转负。

他说：“美国6月份的CPI增长率从5月份的3.3%放缓到3%，这是去年6月以来的最低增长率。“光大期货研究所所有色金属总监、贵金属资深研究员展大鹏分析，通货膨胀数据超出预期放缓。结合最近美联储主席和官员的偏鸽派演讲，预计9月份降息将进一步升温。甚至一些海外机构预测，美联储将继续降息，美国债券收益率和美元指数将下跌，美股将在高位波动，而黄金将迅速上涨。

自6月底以来，国内外黄金价格一直企稳回升，重启2月至5月的涨幅。

广州金融控制期货研究中心副总经理程小勇告诉《证券时报》E公司记者，最近美国公布的经济数据普遍减弱，市场对美国经济增长放缓的预期升温，美元指数持续下跌。尤其是6月份美国失业率反弹至4.1%，这说明就业环境正在降温，结合6月份制造业PMI和非制造业PMI， 下滑，进一步加剧了市场的焦虑。

此外，美国的就业环境和通货膨胀都降温了，这导致美联储预计将再次降息，美元汇率和利率大幅下降，刺激了黄金的投资需求。对于美联储的货币政策，泰勒法则遵循，即美联储需要平衡通货膨胀和就业环境。

他说：“实证分析表明，美联储在加息周期中更注重通货膨胀指标，而在降息周期中更注重失业率等数据。”程小勇表示，6月份美国失业率反弹至4.1%，美国核心CPI同比增速下降至3.3%，达到2021年4月至今的最低水平，这不仅刺激了9月份美联储降息的概率从数据公布前的70%上升到80%以上，而且降息次数也从原来的一次上升到了两次。截至7月11日，TIPS回报率已降至1.95%，创4月1日以来最低纪录，美元实际利率被视为拥有黄金的机会成本。7月11日，全球最大的黄金ETF-SPDR持股上涨至835.09吨，创下6月11日至今的最高纪录。

程小勇认为，对冲美元信贷的需求是黄金价格上涨的长期驱动因素。近年来，美国的财政赤字不断扩大，公共债务占GDP的110%以上，严重动摇了美元信贷。虽然中国央行的黄金购买在5月至6月暂停，但后续很有可能重启。此外，其他新兴经济体和一些金融企业也将加持黄金。

至于黄金价格的走势，展大鹏认为，从目前的角度来看，9月份的利率谈判已经成为一个非常重要的交易因素。在降息预期达到充分定价之前，投资者可能总是稍微强一点。虽然目前的经济、就业和通货膨胀数据已经支持降息，但仍有待观察是否充分定价和定价多次降息。

他提醒，美国6月份的PPI数据将于今晚公布，预计黄金的波动将再次增加。

根据银河期货最新研究报告的分析，受美国最新CPI全线低于预期的影响，市场对美联储9月份降息的信心大幅增加，同时对今年降息次数的赌注也增加。美元指数和10年美国国债收益率大幅下降，贵金属得到进一步上升的动能。

福能期货认为，目前市场预测，美联储将在9月份开启降息期，因为第四季度，在基数低、租金通胀粘性强的背景下，通货膨胀可能会反复发生，美联储降息幅度可能有限。因此，在下半年黄金价格上涨概率较高的背景下，第三季度黄金价格表现可能强于第四季度。中长期来看，在全球政治经济格局不稳定、美元信用体系冲击的背景下，黄金牛市基础雄厚。