ESG火了！多家公募自建评级体系

随着全球对ESG(环境、社会和治理)概念的日益关注，基金公司也在加速拥抱这一概念，并将其深度融入到投资研究的全过程中。他们不仅采用国际主流的ESG投资策略，还积极构建自主研发的ESG评级体系，旨在更准确地把握投资机会，有效规避风险，从而提高投资决策的有效性。

ESG因素融入投研全过程。

与此前相比，近年来，基金公司加快了对ESG概念的拥抱，将ESG因素贯穿于投资方向的选择、评价和管理、组合建设等整个投资研究过程，取得了显著成效。

作为这一领域的佼佼者，南方基金通过积极引入国际主流ESG投资策略，将ESG因素纳入投研全链。企业逐步建立起“事先建立起来” 事中 之后“ESG全流程投资系统，确保ESG因素能够在股票、固定收益和跨资产类投资中全面融入。在实际应用中，南方基金重视非金融信息的系统应用，这不仅有助于公司在挖掘ESG政策利益方面取得显著成效，而且在规避ESG市场风险方面也发挥了重要作用。另外，公司通过监测舆情、监督处罚信息、风险事件等数据，对目标ESG表现进行评估，有效地防范了潜在的投资风险。

嘉实基金同样走在国内ESG公募实践的前列。自2018年加入UN PRI(联合国负责投资原则组织)到目前为止，嘉实率先成立了专业的ESG研究团队，致力于将ESG因素全面系统地纳入投资过程的各个环节。ESG因素的影响，从基本面研究到风险控制，再到方案和商品建设，以及公司参与投票，都得到了充分考虑。这一全面结合不仅提高了投资决策质量，而且给投资者带来了更稳定的收益。

在ESG领域，创金合信基金、国投瑞银基金也取得了显著进展。以创金合信为例，全面融入股票、固定收益、量化等投资研究和风险控制。 ESG 因素包括股票进出池管理、战略建设和组合管理，优先选择各行各业材料优秀、ESG表现突出、具有长期价值增长潜力的投资方向。“这对于保证公司ESG主题产品的投资风格特征具有重要意义。通过ESG研究，对投资机会进行跟踪探索，规避经营风险具有实际指导作用。” 创金合信基金ESG业务委员会成员表示。

“ESG是投资研究部门选股的重要参考标准，研究表明，ESG整合可以提高风险调整后的收益，”国投瑞银基金ESG研究小组负责人唐沐霖也表示。

在ESG因素带来的潜在风险面前，基金公司也采取了积极的应对策略。在日常监控和提醒ESG风险方面，南方基金风险管理部门负责确保投资组合的稳定运行。企业在遇到突如其来的ESG舆情风险时，会迅速对其进行评估和采取措施，在严重的前提下，有关企业可能会取消资产配置。通过引入第三方权威评级数据，创金合信基金建立了完善的ESG风险管理体系。公司风险管理部门将及时联系基金经理对持股目标ESG评级发生重大变化进行调整。

基金公司自建评级体系

在全面融入ESG因素投研全过程的同时，不少基金公司建立了自己的评级体系。

在这方面，中国投资银行基金处于领先地位。唐沐霖表示，公司内部有ESG分析模型，其结果是投资分析和负责管理的参考。“在权益方面，我们主要通过模型和研究合理调整公司的长期投资估值。对于“评级”这个概念，应用场合更多的是在信用研究和固定收益方面。”他说。

南方基金自主研发了一种立体的ESG评级体系，具有地方特色，与国际标准相对接，主要以量化模型评级为主，研究人员评级为辅，外部评级为借鉴，目前包括ESG评级体系、S、G三级一级，14个二级问题，38个三级指标，700多个四级指标点。此外，ESG评级系统采用人工智能技术帮助数据挖掘和处理，通过金融技术补充舆论数据，实现多源数据整合。

嘉实基金推出了国内首家资产管理机构打造的ESG评分体系，可覆盖a股、h股市场7000多家上市公司和国内7000多家债券发行人。该系统的核心是一个ESG方法论框架，与国际标准相连，具有中国本土特色。它基于公司的行业知识地图、ESG研究能力和智能投资研究数据系统，应用大量本地数据库和自主研发ESG-自然语言理解技术，显著提高ESG的覆盖面、质量和时效性，提高投资应用的有效性。

创金合信基金等一些尚未构建上市公司ESG评级体系的公司，在基金行业协会ESG框架的基础上，根据内部信用研究体系，结合数据的可用性和对比性，构建了适合发债人信用分析的ESG评价体系。评估系统着眼于负面筛查，选择负面筛查的有效指标，避免发债主体在分析过程中存在较大的可持续风险。该系统还分为一般评价指标和行业特色指标。

随着标准文件和政策法规在ESG披露方面的出台和完善，基金公司表示将继续完善和拓展自己的ESG评级体系，以提高评估结果的有效性。南方基金表示，将密切跟踪公司披露情况，不断完善和扩大ESG评级体系中的指标和数据点，以提高评级体系评估结果的有效性和可用性。通过财务和非财务信息的相互确认，公司的正负外部影响将得到更清晰的描述。

“国投瑞银每年都在完善ESG的本土化，今年工作的主要动力来自三大交易所发布的可持续发展报告。” 唐沐霖预计将有更多的上市公司实施《指南》，并进一步规范可持续发展的相关信息披露。随着ESG视角下研究公司数量的不断增加，短期和中长期可持续投资的机会会更多。

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