晚些时候，合众汽车到港IPO迎官宣，融资超过228亿元。

继蔚来、小鹏、理想车、零跑车之后，哪吒汽车IPO迎来了实质性突破，有望成为中国第五家去香港IPO的新势力公司。

6月26日，哪吒汽车宣布，何忠新能源汽车有限公司(以下简称何忠汽车)于6月26日向港交所提交上市申请，中金、摩根士丹利、中信证券、中国农业银行国际、中国招商银行国际为联席保荐人。

招股书显示，2014年成立的何忠汽车是一家面向世界的科技新能源汽车公司。哪吒汽车是其汽车品牌。在售车型包括哪吒AYA系列、哪吒X系列、哪吒L系列。、哪吒S、哪吒GT。2021年汽车交付量约为6.42万辆，增加到2023年的约12.42万辆，复合增长率为39%。

01 计划进一步投资东南亚市场

哪吒汽车作为中国第一家造车新势力公司，是第一家获得新能源乘用车“双资质”的企业之一。2023年2月，何忠汽车由何忠新能源汽车有限公司改名为何忠新能源汽车有限公司。

根据招股书，2021-2023年，何忠汽车总收入分别为50.89亿元、130.5亿元和135.55亿元。何忠汽车表示，公司的收入增长主要来自汽车和零部件的销售收入。

在毛利方面，合众汽车的毛利率从2021年的-34.4%提高到2022年的-22.5%，2023年的毛利率提高到-14.9%。

然而，何忠汽车仍然处于亏损状态。招股书显示，2021-2023年，何忠汽车经营亏损分别为45.05亿元、59.51亿元和67.58亿元，累计亏损约172.14亿元。截至2023年12月31日，何忠汽车年底现金及现金等价物达到28.4亿元。

在招股书中，何忠汽车明确表示，将继续推出新车型，实施快速产品迭代，致力于高价产品；进一步拓展海外市场，根据每个海外市场的特点和客户需求定制产品、服务和策略，提高收入和盈利能力；提供更多的增值服务，例如，时间租赁、电池阶梯服务和软件订阅以增加收入来源；不断实施自主研发汽车核心零部件、向供应商采购非核心汽车零部件的策略，提高整体成本效率；随着业务的发展，制造效率将通过技术创新和规模效应进一步提高。

招股书中首先提到的是加强IPO募集资金的海外布局。“公司将进一步投资东南亚市场，快速扩大拉丁美洲、中东和非洲的潜在市场。同时，公司计划提高全球运营能力，包括在国外重点市场设立更多的附属公司或分支机构，招募更多的国际专业人才。”何忠汽车说。

根据官方数据，2023年哪吒汽车出口量为17019辆，占总销售额的13.7%，贡献了同年销售收入的12%。2024年1-5月，哪吒汽车出口16458辆，出口量居新力量汽车企业首位。截至5月底，哪吒汽车已覆盖全球30个国家和地区的42万用户。

根据计划，到2026年，哪吒汽车将从汽车制造企业全面转型为世界高科技公司，全球年销量将达到100万辆。其中，30%的销量来自海外市场。哪吒汽车创始人、CEO张勇曾表示:“今年，我们希望海外市场的销量能达到公司销量的三分之一，并努力在一两年内达到一半以上。

招股书显示，何忠汽车目前在浙江桐乡经营一家全车工厂，在中国拥有多家汽车零部件工厂。泰国和印度尼西亚的工厂分别于2024年3月和5月投产，马来西亚的工厂于2024年1月开工。

02 10轮融资超过228亿元

事实上，早在2020年7月，何忠汽车就宣布开始在科技创新板块上市，并计划在2021年上市。“汽车公司的发展需要很多钱。钱越多越好。”当时，张勇在接受记者采访时承认，公司可以投入更多的资金进行产品和技术研发，加快销售渠道的规划，扩大品牌推广。

然而，由于科技创新板新政要求加强对上市公司“技术含量”的审查，包括何忠汽车在内的几家汽车公司停止了在科技创新板上市的计划。直到2022年2月，何忠汽车准备去香港IPO的消息再次传出，但被否定。

2023年6月，有消息称，哪吒汽车母公司何忠车辆在月内提交港股IPO申请10亿美元。然而，哪吒汽车通过官方微博声明表示:“有媒体发布的哪吒汽车正在考虑6月(2023年)最快向香港IPO募集资金10亿美元的消息，这是虚假信息。”

去年八月二十九日，哪吒汽车宣布已经完成了crossover轮融资总额70亿元，但是没有披露更多的交易数据。根据公开信息，crossover轮融资类似于Pre-IPO轮融资，一般是指机构交叉轮融资在IPO前同时投资于一、二级市场，一般是为了让公司更快地进行IPO股权投资。所以，外界还将哪吒汽车完成crossover轮融资的行为定义为其或准备赴港上市。

2023年10月，张勇在接受记者采访时表示，2022年哪吒车辆融资100亿元，2023年融资数十亿元，目前账户资金超过100亿元，并不急于IPO。

香颂资本执行董事沈萌在接受记者采访时也表示，哪吒汽车实现港股上市并不难。难的是能否以更理想的估值上市募集资金，获得良好的二级市场流动性。"也正因为如此，哪吒汽车在上市问题上才如此纠结。”沈萌认为，哪吒汽车即使“出血”上市，也不排除短时间内破发的可能性。并非哪吒汽车做错了什么，而是目前新能源汽车竞争加剧，增速放缓，品牌稳步增长，利润预期日益模糊。

招股书显示，自2017年以来，何忠汽车已完成10轮融资，融资总额约228.44亿元。“公司首次公开发售前投资者包括私募股权基金、政府基金等专业投资公司和战略投资。其中，包括宁德时代、360等行业巨头。”何忠汽车说。

2024年后，何忠汽车加快了在香港的IPO步伐。3月20日，哪吒汽车宣布成为香港特区政府的重点企业合作伙伴。香港特区政府将为哪吒汽车提供2亿港元的补贴，并协助基石轮投资2亿美元。

4月15日，哪吒汽车宣布，何忠汽车与桐乡国有资本投资运营有限公司、宜春金合股权投资有限公司、南宁市民生新能源产业投资合伙企业(有限合伙)共同签署了何忠汽车优质发展联合协议。根据协议，签订合同的各方将共同向何忠汽车提供不少于50亿元的投资，并协调相关资源支持何忠汽车尽快实现IPO。

本文来自微信公众号“NBD汽车”（ID:NBD-AUTO），作者：每经记者，36氪经授权发布。

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