西南证券：给予杰瑞股权买入评级，目标价格为43.72元

06-25 15:04

西南证券有限公司桂龙近日对杰瑞股权进行了研究，并发布了《受益于油气行业高景气，海外市场持续突破》的调查报告。本报告对杰瑞股权进行了买入评级，认为其目标价格是 43.72 人民币，当前股价为 36.85 人民币，预期上涨幅度为 18.64%。

杰瑞股权 ( 002353 )

投资要点

推荐逻辑：1)石油和天然气行业高度繁荣，非常规石油和天然气开发驱动压裂设备需求增加。根据 Spears&Associates 预测，2024 年度全球油田服务市场规模将达到 3280 亿美元，同比增长 7.1%。世界范围内非常规油气的大力发展将刺激涡轮、电驱等压裂设备的需求。高端市场不断突破，国际市场不断扩大，开拓发展空间。公司专注于全球战略客户，业务覆盖全球 70 国外市场、品牌知名度在许多国家和地区不断提高。目前，公司在北美实现了高档电驱市场的突破，欧洲、中东市场不断扩大，开启了公司成长的天花板。三是积极布局新能源，开启“油气”、“新能源”双主线。2021 2008年，公司进入新能源领域，聚焦油气、新能源双主业战略，形成产业协调、多元化、可持续发展。2023 2008年，公司推出了一套完整的锂电池资源回收设备解决方案，实现了订单交付。

油价保持高位，油企资本支出增加；国内油气增储上产持续推进。2021 今年以来，油价普遍回升，推动上游油企资本支出增加。2023 2008年，“三桶油”勘探开发资本支出总额为 4565.8 亿元，同比增长 12.1%。根据 Spears&Associates 预测，2024 全球油田服务市场规模将达到全球 3280 亿美元，同比增长 7.1%。在非常规油气开发领域，公司压裂设备具有明显的优势，随着国内非常规油气开采力度的不断加大，公司有望继续受益。

加快国际市场扩张，北美高端市场成功破局，进一步开拓发展空间。2023 2000年，公司与北美石油服务有限公司签订了电驱压裂成套车组订单。目前电驱压裂设备已交付，设备正在客户井场运行，各项数据表现远优于北美当地老牌产品。按照我们的计算，2024-2026 今年北美压裂设备的市场潜力将分别实现 130.0、144.0、156.1 其中电驱压裂设备规模分别为亿元。 28.3、43.5、61.5 亿元。在北美高端市场上，公司电驱商品成功突破，中东和欧洲地区市场份额不断上升，开拓了公司未来的发展空间。

油气设备领域不断领先，新能源领域加速扩张。在油气设备领域，公司在压裂设备、固井设施等领域的市场份额居行业前列。新能源领域，新能源锂离子电池负极材料工程全生产线拉通；2023 2008年，公司推出了一套完整的锂电池资源回收设备解决方案，回收率可达实现行业突破的98%。公司"油气新型能源“双主线并驾齐驱，助力业绩可持续发展。

利润预测和投资建议：公司预测 2024-2026 年归母净利分别为 28.0、32.8、36.8 亿元，对应 EPS 分别是 2.73、3.21、3.60 元，对应当前股价 PE 分别是 13、11、10 倍数，未来三年归母净利复合增长率为 15%。考虑到石油服务业持续高景气，公司电驱压裂设备领先水平和海外业务持续突破，公司给予公司。 2024 年 16 倍目标 PE，目标价 43.72 元，保持“买入”评级。

风险提示：油气价格波动风险；原材料价格上涨风险；海外业务扩张可能不如预期。

根据证券之星数据中心近三年发布的研究报告数据，国泰君安徐乔威研究员团队对该股进行了深入研究，近三年平均预测准确度高达预测84.64% 2024 年度归属净利润为利润 30.25 十亿，根据现价转换预测。 PE 为 12.49。

最新的利润预测细节如下：