华安证券：给伊戈尔买入评级

张志邦证券股份有限公司 , 陈耀波 , 洪慧最近对伊戈尔进行了研究，并发布了一份调查报告《变压器出海扬帆，数据中心长风破浪，双引擎帮助公司量利齐升》。本报告对伊戈尔进行了买入评级，目前股价为 21.54 元。

伊戈尔 ( 002922 )

主要观点：

深化电力领域，不断拓展业务布局

公司自 1999 自2008年成立以来，致力于生产照明光源、电感器和工业控制变压器，并成功生产 2017 年上市。公司不断扩大生产基地，包括江西吉安的高频电感器和光伏升压变压器生产线， 2023 年度生产的马来西亚照明设备和电气箱基地。为了支持其新能源产品的生产和业务增长，公司正在积极开展国际化布局，推动多个海外生产基地的建设。

传统照明市场稳步增长，智能、健康照明为发展新方向

智能化照明产业在我国迅速扩大，特别是在健康照明领域，其在医疗、教育、家庭等多种场景中的应用日益增多。在政策的推动下，健康照明产品在教学应用领域尤为普遍。公司在智能照明领域表现突出，推出选择。 GaN 整个技术类别 DALI 数字化电源，具有节能和高电流精度调节的特点。公司的智能教室蓝牙解决方案在健康照明领域得到了广泛的应用，在全国中小学得到了超越。 20 万间教室照明升级。

国外变压器供需错配，国内企业迎接出海机遇

中国变压器出口企业面临着欧美电网老化和变压器供应短缺的挑战，以全球化战略和技术创新，呈现出强劲的增长潜力。通过全球化战略，公司成功建立了销售和服务网络，覆盖中国、美国、日本、欧洲和东南亚等关键市场。2023 2008年，公司宣布投资 8600 为了降低运输成本，更好地服务北美市场，万美元在墨西哥建立了生产基地。该基地主要生产新能源变压器，并计划 2025 试生产于下半年开始。墨西哥工厂的建成，将显著提高公司在北美的市场份额，增强竞争力，提高客户满意度，为公司的长远发展和盈利能力提供坚实的基础。

数据中心是下游应用领域的常见布局 & 新能源车 & 不断孵化充电桩

在全球数字经济和新能源汽车产业的推动下，数据中心和充电基础设施市场经历了快速增长，为相关企业提供了巨大的市场机会。通过技术创新和战略合作，公司在巴拿马电源、车载电源、车载电感和充电桩领域取得了显著进展，显示出强大的业绩增长潜力。

投资建议

我们预计 2024-2026 公司年度营业收入分别是什么？ 45.9/55.6/65.7 归母净利分别为亿元，分别为亿元。 3.54/4.55/5.43 亿元，对应 2024-2026 年 PE 倍率分别是 24/19/16 倍。随着当前电网行业景气度的提高和海外供应短缺，国内变压器企业出海加速。作为国内少数拥有电力变压器大规模生产能力的厂商，公司有望得益于国外市场高毛利的提升。伴随着未来新增产能的陆续释放，公司业绩有望大幅提升。第一次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示

国际经营风险；原材料价格波动风险；汇率波动风险。

根据近三年发布的研究报告数据，西部证券之星数据中心对该股进行了深入研究，近三年平均预测准确度为 预测68.28% 2024 年度归属净利润为利润 3.5 十亿，根据现价转换预测。 PE 为 24.2。

最新的利润预测细节如下：

此股近期 90 天内共有 8 家庭机构给予评级，购买评级 5 家庭，加持评级 3 家。

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