黑芝麻收入净利润大幅下降:连年业绩压力，锂电池项目暂停

廖紫雯《港湾商业观察》

黑芝麻日前被披露 2023 年年报及 2024 每年一季度的运营状况，其中 2023 2008年，公司营收大幅下降，净利润大幅上升。今年第一季度，公司归母净利润下降近70%。

深交所询问函要求黑芝麻表示 2023 年净利润同比大幅增长的原因和合理性，以及营业收入与纯利润变化趋势不一致的原因和合理性。5 月 25 黑芝麻对深交所的日子 2023 每年的问询函都会给出回复。

事实上，在此之前，黑芝麻的净利润是从 2018 2008年开始持续承压。另一方面，公司业绩波动， 2023 每年公布的拟耗资 35 一亿锂电池项目建设暂停。

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第一季度营收净利润大幅下降，深交所咨询

2024 2000716年第一季度，南方黑芝麻集团有限公司(以下简称黑芝麻).SZ）实现营收为 4.59 亿，同比下降 25.70%；实现归母净利润 319.79 万，同比下降 69.12%。

2023 2008年，黑芝麻实现营收。 26.77 亿，同比下降 11.25%；实现归母净利润为 4307.82 万，同比增长 130.70%。

深圳证券交易所要求公司表明纯利润同比大幅增长的原因和合理性，以及营业收入与纯利润变化趋势不一致的原因和合理性，结合行业情况、运营模式、成本等其他上市公司的经营状况。

黑芝麻表示，公司的业务模式在报告期内没有发生重大变化，仍然专注于自主品牌食品的R&D、生产、销售一体化运营和电子商务业务的第三方品牌产品的在线分销和代理运营服务。报告期内，公司所在行业的市场竞争激烈。无论是与公司业务相同(相似)的食品行业，还是从事传统电子商务业务的公司，整体运营效益大多略有增加或下降。

黑芝麻指出，本期公司实现的营业收入 26.77 同比下降1亿元 3.39 亿元，其中，电子商务营收同比下降 3.40 1亿元是由于公司实施了“效益第一”的经营导向，进一步优化和完善了电子商务的业务结构，积极减少了生鲜肉、JD.COM渠道牛奶等经营亏损或利润率低、资金占用大的业务造成的。与去年同期相比，公司的食品业务收入略有增长。

黑芝麻详细指出，报告期净利润同比大幅增长的主要原因有三个:(1)计提减值准备同比下降:本期计提减值准备总额 7271.38 一万元，同比下降 1.32 人民币，这是本期公司净利润大幅增长的主要原因。(2)经营毛利率同比增长:虽然公司目前实现的经营收入同比下降，但毛利率总体上升，其中食品行业和电子商务的毛利率同比增长。 2.02%、2.82%。由于毛利率较高的食品业务收入没有减少，而电子商务则减少了毛利率较低的业务，如生鲜肉和JD.COM渠道牛奶，因此本期公司主营业务的毛利率有所提高；(3)成本成本同比下降:本期进一步实施公司“效益第一”的经营策略，“节、增、堵、控”等成本控制措施取得实效，成本同比下降 3500 多万元。

黑芝麻表示，虽然公司在报告期内积极优化调整电商业务结构，导致收入下降，但在本期计提的减值准备大幅下降、运营毛利率整体上升、成本节约等因素的共同影响下，实现净利润同比大幅增长是合理的，符合公司的具体情况。

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2018 到目前为止，业绩继续承压。

2023 年 6 月亮，黑芝麻收到了深交所。 2022 年报询问函。

当时，深圳证券交易所要求公司列出近三年食品行业、电子商务和相关业务收入前五名客户的名称、收入金额、收入确认依据、应收账款和坏账准备情况以及相关性，表明近三年各业务主要客户是否发生了较大变化和原因。在此基础上，分析了电子商务等业务收入大幅下降的原因，因素是否具有持续影响，公司业绩是否存在持续下降的可能性。

对于这一点，黑芝麻表示，结合公司的发展理念、核心业务和近几年的经营情况， 2023 年度经营发展规划，经过充分分析，预测公司业绩不会持续下滑。

当时黑芝麻具体提到，从业务领域来看，2022 年度亏损业务主要是电子商务板块和即食饮料板块。2022 从2000年开始，公司根据外部经营情况优化整合电子商务相关业务，积极减少毛利、结算周期长、资金占用大的部分品牌代理经营业务；同时，我们努力提高直播等新媒体电子商务的运营能力，实现电子商务业务的转型升级。目前正在按照相关部署实施，取得初步成效。预估 2023 年度电子商务经营效率下降趋势将得到明显改善；即食饮料 2023 随着外部商业环境的改善和新饮料的投入市场，目前业务发展良好。预计上半年饮料产品的利润将比去年同期增加约。 90%，这个业务领域将能够实现较大的亏损；而且公司长期盈利的糊类业务在 2023 2008年仍保持着良好的竞争力。

而 2023 2008年，黑芝麻业绩出现增利不创收的情况。另一方面，从时间轴的延长来看，2018年 年到 2022 在2008年的五年里，公司的利润持续下降。

具体来说，数据端，根据雪球数据，2018 年 -2022 2008年，公司实现归母净利润。 5991.30 万、3384.65 万、911.08 万、-1.09 亿、-1.40 亿，各自同比下降 46.06%、43.51%、73.08%、1296.92%、28.68%。

与此同时，黑芝麻的收入也出现了不同程度的波动。2018 年 -2022 2008年，公司实现收入分别是？ 39.64 亿、44.76 亿、38.41 亿、40.25 亿、30.16 亿，各自同比增长 43.03%、增长 12.90%、降低 14.18%、增长 4.79%、降低 25.07%。

中国食品工业分析师朱丹蓬在《港湾商业观察》中指出，黑芝麻业绩不佳与公司产品和品牌老化有关。黑芝麻糊的产品特点决定了其目标消费群体是中老年人，没有竞争力，很难进入年轻市场。营收的“天花板”不言而喻。黑芝麻糊逐渐衰落的核心原因是主业不强，副业太多，前线太长。

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锂电池项目建设暂停，投资者质疑是否蹭流量。

2023 年 4 月，黑芝麻发布公告披露，公司将江西小黑小蜜食品有限公司全资子公司的主营业务转型为新能源产业的生产经营，并计划消耗资金 35 在江西省南昌市新建区建设磷酸铁锂储能锂电池生产基地。

早前公布的黑芝麻项目建设进度安排和预计达到生产时间为：一期工程建设期为 2023 年 5 月 -2024 年 3 月份，估计达产时间为 2025 年 1 月份；二期工程建设期为 2024 年 3 月 -2024 年 12 月份，估计达产时间为 2025 年 10 月。

今年 4 1月，一位投资者在互动平台上指出，“公司的储能锂电池项目已经远远超出了预期的建成时间！希望公司能给投资者一个明确的回复！这个项目取消了还是建成了？”

黑芝麻表示，鉴于 2023 自2008年底以来，新能源电池市场形势发生了重大变化，与公司项目可行性研究的假设条件大相径庭。因此，公司密切观察外部条件的变化，理性面对市场的重大变化，不冒进，暂停项目建设，等待最佳实施机会，防止投资成本增加和相关损失；公司正在密切观察和判断市场形势的变化。并且根据变化情况进行相关研究分析和调整实施方案，如有重大突破，将实施相关进展披露。

深圳证券交易所要求公司结合生产基地建设进度，展示江西小黑小蜜业务范围、业务转型进展、主要财务数据、主要客户和供应商的情况，表明公司到目前为止已经投入资金和后续拟投入资金，结合外部市场环境的变化，展示公司对江西小黑小蜜的后续规划。

黑芝麻说，江西小黑蜜原本是我公司的食品生产基地。随着广西智能生产厂的建成和安徽饮料生产基地的完善，公司进一步优化了生产布局，将公司原有的粉末产品和饮料产品分别安排在广西智能工厂和安徽生产基地生产。生产布局优化后，只从事少量食品生产经营。公司于 2023 年 5 月 5 当天召开临时股东大会，审议通过《关于全资子公司主营业务转型和投资建设储能锂电池生产基地的议案》。根据股东大会的决议，公司将转型为锂电池生产基地。由于该项目在报告期内尚未准备好生产经营条件，因此目前尚无业务，也没有供应商和销售客户。

2023 2008年，江西小黑小蜜期末总资产为 6.67 亿，总负债 5328.63 万元，未分配利润 -1.47 亿，所有者权益 6.13 十亿，营业收入 159.60 一万元，净利润 -1805.09 万元。损失的原因是固资折旧摊销和贷款利息费用的形成。

黑芝麻表示，项目建设暂停的主要原因有：1、该项目属于重资产项目，投资金额大，投资时间长。从风险控制的角度来看，公司采取谨慎的原则来实施具体的投资。报告期主要是对项目整体规划、项目设计论证、厂房改造设计、生产设备调查选择、核心团队建设等进一步研究和细化。2、报告期内，新能源市场的运营环境发生了重大变化，市场竞争日益激烈，利润率受到压缩。与此同时，生产设备价格也大幅下跌，行业发展进入深度转型期。3、由于报告期整体经济形势不容乐观，政府在公司决策时作为投资要求给予项目补贴的承诺尚未兑现。在此期间，公司积极与政府协商，努力实施。

公司指出，今年以来，公司认真关注和研究新能源行业外部政策和经营环境的变化，积极了解同行业公司的经营情况，重新评估和论证项目在当前外部条件下的建设可行性，并根据项目原设定的建设条件和市场环境的重大变化，目前正在积极推进相关工作。截至目前，公司已投入该项目的资金 300 多万元。

据 GGII(高级工业研究院)数据，2023 年中国锂电上市公司营收总额约 1.64 万亿元(数据去除企业中的大量非锂电池业务)，同比减少 5.1%。

据 GGII 不完全统计，2023 年度中国锂电上市公司净利润总额约 1060 同比减少1亿元 行业利润大幅缩水的38.9%。到了阶段，锂电池仍然是 2023 2023年锂电池行业最赚钱的环节，在锂盐大幅降价的情况下，将60%的利润分为产业链， 年度净利润总额超过 637 一亿元；磷酸铁锂正极，铝塑膜阶段 2023 年净利润为亏损，其中磷酸铁锂主要受锂盐减价影响，铝塑薄膜主要是软包电池需求不足(软包电池出货量连续两年同比下降)，量价齐跌。

在今年 5 月 10 在日本公布的投资者活动关系记录表中，有投资者直言不讳地表示:“请正面回复黑芝麻高调宣布进入锂电池储能行业。当时股价翻了一番，现在宣布暂停储能项目。是锂电池热吗？公司有没有回购现在股价持续下跌的计划？”

黑芝麻说，第一，公司不会有热度。为了防止投资造成重大损失，公司正在进一步论证项目在外部环境和实施发生重大变化时的可行性。第二，公司目前没有回购计划。

事实上，从资本市场的表现来看，2023 年 6 到目前为止，黑芝麻股价在一年内下跌了40%以上。(港湾财经制作)

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