“5000 ”a股上市公司大数据：哪些行业和城市最有发展前景？

编者按

2023年，a股上市公司总收入增长1.63%，未跑赢GDP。然而，仍然有许多高增长行业。让我们看看有什么。

截至5月7日，a股上市公司(以下简称“上市公司”)2023年年报已基本发布。2023年是新冠肺炎疫情结束后的第一年，尽管整体经济复苏低于预期，但新型产业仍有较为明显的表现。a股上市公司年报数据作为经济表现的晴雨表， 对我们进行了比较 整个中国经济景象，为企业评估宏观经济走势，探索增长机遇提供有益的战略参考。

以下是主要发现：

上市公司总收入增长1.63%，没有跑赢GDP。

上市公司开始重视现金储备，去杠杆化，经营策略更加谨慎。

上市公司R&D费用大幅上涨，对长期趋势持乐观态度。

基础设施、航空机场、乘用车、新能源、软件、因特网等行业的增长非常明显。

上市公司城市收入增长榜：宁德、合肥排名前十。

【关于本研究:2023年1月1日，保险公司执行了新的保单会计准则。由于收入确认方式的调整，保险公司的营业收入大幅下降，没有对比分析的意义。因此，本文删除了保险公司。同样，ST股也被去掉了。在a股中，我们保留了5178家公司的数据进行分析。本文不包括在海外上市的中国企业，城市分析不包括港澳地区。这篇文章的数据来自东方财富Choice，我们对数据的原始真实性不负责。】

收入增长没有跑赢GDP增长，公司牺牲利润寻求增长。

根据收入情况(表) 1)与2022年相比，2023年上市公司营业收入增长11108亿元，增长1.63%，不超过GPD增长率。2023年上市公司净利润下降1517亿元，下降2.64%(注：2023年a股上市公司净利润总额为正，总体而言，公司仍盈利，纯利润下降低于2022年，并不意味着亏损)。

表 1 a股上市公司收益类指标

资料来源：东方财富Choice

收入小幅增长，净利润下降，说明社会总需求下降，企业为了寻求增长，不得不牺牲利润。净利润的减少还会导致净资产收益率的下降（ROE）2023年上市公司ROE平均下降3.22%，比2022年下降2.68%。％。ROE下降的原因不能一概而论，可能是公司整体盈利能力下降；也可能是企业减少了财务杠杆，选择了更稳定、更谨慎的财务政策。我们将在下面继续分析。

与净利润下降相反，上市公司经营活动的现金流增加了35704亿元，增加了3.52%。公司净利润下降，现金流增加反映了上市公司经营逻辑的重要变化，即企业不再追求规模的大幅扩张，更加注重经营质量，加强现金储备，提高应对风险的能力。

这一经营风格的变化也体现在偿债能力上(表格 2)。2023年上市公司的流动性比率提高到3.08，现金等流动性资产的偿债能力进一步提高。负债率下降到40.43%，这表明上市公司开始更倾向于利用自筹资金开展业务，减少债权融资，缩小债务规模，降低财务杠杆，这与上述ROE的下降形成了一定的呼应关系。可见，上市公司对风险仍保持着谨慎的预期。

表 2 a股上市公司偿债能力指标

资料来源：东方财富Choice

与2022年相比，2023年上市公司存货周转天数略有增加，存货价值下降3.68%(表 3)。这些可能与上市公司选择数字化等新技术更深入，更准确地预测产品需求，提高供应链运营效率有关。

表 3 a股上市公司存货变化情况

资料来源：东方财富Choice

有人认为，当公司销售收入小幅增加，库存减少时，宏观经济趋于复苏，符合库存周期“被动去库存”阶段的特点。笔者认为，结合其他宏观经济数据，暂时不支持这一判断，企业应继续保持谨慎的经营策略。

2023年上市公司R&D支出大幅增长，2023年R&D支出总额达15564.43亿元，比2022年的14166.57亿元增长近10%。这可能是因为，虽然目前的经济复苏不如预期，但技术创新一直非常活跃。人工智能、数字化、芯片、新能源等跑道正处于技术创新的繁荣时期，相关行业的公司为了赢得竞争优势，正在积极投资R&D。另外，公司在经济低迷阶段加强R&D投资，也有利于企业积累技术优势，在经济复苏时能更好地抓住市场机遇。

中央企业推进器，民营企业增长引擎

根据企业性质进行分类(图) 1)央企上市公司利润总额最大，大部分央企分布在电力、IT服务、专业设备、航空设备、军工、专业工程等关系国计民生的基础行业。).为了稳定经济，央企不应该采取过于激进的扩张策略和营销策略。由于基础设施(如电力等。)一旦价格上涨，整个社会的消费水平就会上升。因此，在总需求有限的情况下，央企收入的小幅增长也符合经济规律，在国民经济中充分发挥稳定器的作用。

图 1 根据公司性质分2022~2023年a股上市公司收入及变化 资料来源：东方财富Choice

假设央企是推进器，民营企业是增长引擎。民营上市公司2023年营收增长5.1%，增速第一；营收总额约为18.4万亿元，略高于当地国有企业的17.9万亿元，排名第二，体现了民营上市公司在经济发展中的主要表现。私人上市公司主要集中在设备、化学、医药、软件、计算机、光伏、半导体等应用和创新产业。这类行业是比较充分的竞争市场，只有不断创新，不断满足用户需求，才能保持竞争优势。这一适者生存机制促进了企业的不断发展，促进了产业的发展。创业者敢于冒险创新，积极适应市场变化，促使民营企业在困难时期保持增长势头。在经济低迷时期，创业者尤为重要。

2023年，当地国有企业上市公司利润略有下降0.1%，主要是因为当地国有企业在能源、物流、房地产等周期性行业分布较多，受经济波动影响较大。虽然外资公司上市公司数量少，但主要是科技，收入增长依然强劲。半导体、汽车零部件、消费电子、生物医药等行业都有了很大的增长。

中外合资企业减幅最大的主要原因是行业内公司数量少，部分收入大幅下降的公司抵消了行业的整体增长。半导体、化学药品、医疗服务、医疗器械、自动化设备等行业除了消费电子和通用机械两个行业外，依然保持着良好的增长趋势。

三类产业持续增长，物流、航运港口明显下降

虽然2023年整体经济复苏不如预期，但优秀的行业仍然可以逆势增长。我们计算了30个收入增长最高的行业(图 二是按照营收增量进行排序。

图 2 2022~2023年营收增长最高的30个行业 资料来源：东方财富Choice

以下三种类型是2023年营收快速增长的行业。

第一类是受疫情控制影响较大的行业。随着控制的结束，行业迅速反弹。这类行业主要是与居民出行相关的行业，包括航空机场、铁路公路等。因为居民出行有一定的刚性需求，这种行业的反弹更有可能是回归正常水平，不能简单地判断行业的增长潜力。如果社会经济增长，商品流通应该更加繁荣，物流业应该同步增长，但物流业的表现并不好(下面会继续分析)，所以我们判断经济复苏还是有挑战性的。

二是技术创新类产业，包括新能源、软件开发、通信服务等。新能源相关产业在产业政策和自主创新的双重推动下发展迅速。新型能源对于促进乘用车增长非常有效。根据中国汽车工业协会的统计，2023年，我国乘用车销量分别达到2612.4万辆和2606.3万辆，比去年同期增长9.6%和10.6%，商用车销量分别达到403.7万辆和403.1万辆。新型能源汽车销量分别达到958.7万辆和949.5万辆，比去年同期增长35.8%和37.9%。新能源汽车对整车行业的贡献越来越大。新能源的发展对产业链起着非常明显的推动作用。2023年，汽车零部件、光伏、电池和电力行业都取得了良好的增长。

除了新能源，软件开发和通信服务行业也取得了良好的增长。从需求来看，数字化转型已经成为企业的共识，并在深入发展。人工智能等新技术不断深化应用于企业。这促进了相关行业的发展。同时，与国际领先企业相比，我们软件和通信服务企业的技术实力差距较小，可以支持国内用户的业务需求。

第三类是宏观调控企业，包括基础设施、住房建设等。在经济低迷时期，投资基础设施有利于刺激需求，提高经济流动性，促进经济复苏。同时，基础设施需要大量的工作，有利于保证就业，缓解经济衰退对劳动力市场的影响。但如果基础设施规模过大，可能会导致生产过剩。

图 3 2022~2023年营收下降最大的10个行业 资料来源：东方财富Choice

10个收入下降幅度最大的行业如图所示 3所示，大部分都受到需求下降的影响。物流和航运港口行业主要不同于航空和铁路，其业务主要是商品运输。物流业收入的下降表明消费疲软，商品流量小。航运港口也是如此。航运是大宗商品和进出口产品的主要运输方式，需求疲软对行业影响很大。

宁德、合肥在北京、广州、杭州排名前三，排名前十。

与2023年各省GDP相比，我们将a股上市公司2023年的营收增量与2022年的GDP进行了相关分析，相关系数为0.504，具有中度正相关性，能在一定程度上代表城市经济实力。以上市公司总部所在城市为准，统计了全部a股上市公司(ST和保险业除外)总收入最高的30个城市，并对2022~2023年的利润增长进行了排序，结果如图所示。 4所示。

图 4 2023年营收最高的30个城市和变化 资料来源：东方财富Choice

从总收入来看，北京、上海、深圳、杭州、厦门排名前五，广州略有缺陷排名第六。看收入增长，杭州、苏州、宁德、合肥除了传统四大一线城市外，都表现不错。上海总量排名第二，但增量较低，仅排名第十。

图 5 根据公司的性质分为2022~2023年各城市上市公司营收变化。 资料来源：东方财富Choice

就公司性质而言(图片) 5)央企是推进器，民营企业增长引擎效果明显。北京和广州的增量主要是中央公司。作为首都，北京是大多数中央企业的总部，自然有最高的中央企业收入增长。与此同时，北京的地方国有企业和民营企业也表现出色。除了北京和广州，其他地区的利润增长大多依靠民营企业。

北京：黄金销售业进入前十，基础产业实力雄厚

北京（图 6)a股上市公司主要是央企。从行业分布来看，基础设施行业和基础行业贡献了最大的利润增长，这与央企的行业分布是一致的。经济结构与北京首都地位一致，需要发挥经济稳定器的作用。一个有趣的发现是，珠宝行业已经进入北京行业增量前十。具体来说，企业主要是菜百股份和中国黄金两大黄金销售企业——受黄金价格上涨的影响，营收大幅增长。

图 6 2022~2023年北京市营收增长最高的十大行业(单位：亿元) 资料来源：东方财富Choice

广州：航运业反弹，出海经济增长良好。

广州（图 七是经济走向体现了外向型经济的显著特征。随着国际航班和国内航班的恢复，疫情过后，南方航空和白云机场高速反弹。广汽集团、饲料行业的海大集团在乘用车行业在业务出海方面采取了积极的行动，在业绩上也有不错的体现。在新能源相关配套产业中，广州的电力产业也有不错的表现，产业布局也比较合理。

图 7 2022~2023年广州市营收增长最高的十大行业(单位：亿元) 资料来源：东方财富Choice

杭州：新兴科技之地

阿里巴巴虽然没有在a股上市，但是没有记录在杭州上市公司。但从行业分布来看，杭州上市公司技术含量十足。杭州炼制贸易行业上市公司荣盛石化是民营炼制的龙头企业之一，在石油炼制产业链的很多环节都处于国际领先水平。计算机设备的海康、电池设备的南都电池、光伏设备的福斯特等公司在行业内技术积累较强。

图 8 2022~2023年杭州市营收增长最高的十大行业(单位：亿元) 资料来源：东方财富Choice

深圳:明星企业如比亚迪、立讯精密、传音控股、汇川技术等汇集。

深圳（图 拥有众多明星公司，虽然本文仅对a股上市公司进行统计，但未能将腾讯、华为、大疆等明星公司纳入统计范围。但是比亚迪、立讯精密、传音控股、汇川技术在各自的行业领域都取得了快速增长。在乘用车行业，比亚迪一家公司的利润增长超过了其他九家行业企业的总和，再次体现了技术创新对于提高企业竞争力的重要作用。深圳以科技创新和民营企业为主，其增长潜力非常值得期待。

图 9 2022~2023年深圳市营收增长最高的十大行业(单位：亿元) 资料来源：东方财富Choice

苏州：工业老城区，稳步增长

苏州和杭州常说“上有天堂，下有苏杭”。与杭州重视互联网的公司不同，苏州似乎更注重工业企业的发展，苏州工业区是公园运营的典范。从2023年的收入增长来看(图) 十)，盛虹集团的炼制和贸易收入大幅上升。

虽然光伏、通用机械、汽车零部件、原件、自动化设备的工业设备增长没有新兴技术快，但表现出很强的稳定性。工业产品没有互联网等技术产业耀眼，但作为各个行业的基础，工业产业仍然需要给予足够的重视。

图 10 2022~2023年苏州市营收增长最高的十大行业(单位：亿元) 资料来源：东方财富Choice

宁德时代：唯一的明星-宁德时代

与本文已经出现的城市相比，福建省宁德市的知名度远低于上述城市。然而，随着当代安普瑞斯科技有限公司的蓬勃发展，宁德市一举获得第六名，甚至超过了上海。除了当代安普瑞斯科技有限公司，宁德还有三家a股上市公司，分别是电力行业闽东电力、化工原料行业三祥新材料、化工制药广生堂(图 11）。

图 11 2022~2023年宁德市收入增长最高的行业(单位：亿元) 资料来源：东方财富Choice

合肥：新能源之都冉冉升起。

近几年来，合肥的发展一直受到媒体的好评。就产业结构而言，合肥新能源产业发展迅速(图) 12)光伏设备的阳光能源、电池行业的国轩高新、电力行业的皖能电力、江淮汽车形成了相对完整的新能源产业链。科大讯飞所在的软件开发行业，软件明星企业，收入增长略低于皖通高速，缺点未能进入前十。与其它经济强市相比，合肥虽然起步较晚，但在产业布局和经济活力方面，上升趋势明显，发展前景良好。

图 12 2022~2023年合肥市收入增长最高的十大行业(单位：亿元) 资料来源：东方财富Choice

上海：产业结构合理，增量低。

上海a股上市公司作为中国大陆GDP总量第一的城市，收入增长仅排名第十，低于重庆、保定、佛山，出人意料。从细分来看，房地产开发、化工产品、普通钢铁、消费电子、金融、航运港口等领域大幅下降，抵消了其他行业的增长，这也是上海排名较低的原因。

看看增量排名前十的行业(图) 13)上海产业布局分布相对均衡。制造业、汽车零部件、软件、基础设施、专业服务、配件等行业稳步增长。除了航空机场因特殊原因大幅上升外，行业类别基本覆盖社会经济的主要行业，凸显了上海在全国经济中的重要性。

图 13 2022~2023年上海市收入增长最高的十大行业(单位：亿元) 资料来源：东方财富Choice

2023年a股上市公司年报反映，疫情过后中国经济复苏之路充满挑战和机遇。尽管整体经济增长率没有达到预期，但是新兴产业和民营企业所表现出的韧性和创新能力，为市场注入了活力。上市公司财务战略趋于稳定，现金流管理得到加强，体现了公司对风险的谨慎态度和对质量的向往。中国经济结构调整与区域发展的不平衡，揭示了行业与城市之间的经济表现差异。这一发现可以作为企业未来战略规划的参考。

本文来自微信公众号“中欧商业评论”（ID:ceibs-cbr），作者：齐卿，36氪经授权发布。

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