最后，哔哩哔哩妥协了

当 5 月 23 当日“哔哩哔哩撤销播放时间指标外现”的消息在网上传播时，CEO 陈睿没想到自己会以这种方式被架上热搜。——自去年6 月 26 日本宣布改版到现在的“食言”，才过去不到一年。

作为客户，你可能会不开心；然而，一家上市公司做出这样的决定，受制于当前的环境，更受公司的影响——这是从同一天发布的。 B 站 2024Q1季度财务报告可以看出端倪。

5 月 23 日港股盘之后，B 站向市场递上 2024Q1 未经审计的财务报表。财务报告显示，2024Q1 季度 B 站营收同比增长 12% 至 56.6 经调整净亏损同比收窄的亿元； 56% 至 4.56 亿元。

积极的一面是，2024Q1 季度 B 站内实现现金流运营 6.38 与去年同期经营的现金流相比，亿元 6.3 连续三个季度实现经营现金流转正亿元。

并且，2024Q1 季度 B 同比增加了站毛利润 毛利率持续45% 7 每季度环比增长，算是稳定了核心业务的基本盈利能力，好歹让陈睿松了一口气。

悲观之处在于，目前的市场逻辑已经从过去重视粗放型增长，然后重视平台的盈利能力， 而 B 单季度站站仍亏损高达 4.56 1亿元，距离兑现“20244” 年度盈亏平衡的承诺只剩下半年了。

就算 B 站 CFO 在财务报告电话会议上坚定地说：“B 站内毛利率将继续环比上升，第三季度将上升至第三季度 30% 可以在非美国会计准则下实现盈亏平衡，我们对此非常有信心”——但是在这个关键时刻窗口，B 站起来上线一个全世界没有任何平台和产品验证过功能，开创性拿播放时间换播放量，图片是什么？

因此，不是 B 站不愿去探索做改版，而是以陈睿为核心的管理层深思熟虑后明白：现在的 B 站内无法承受探险引起的连锁反应。

四大业务，有喜有忧

如果，2024Q1 财务报告数据表现出色，哔哩哔哩也许可以咬紧牙关等等-但是铺开 B 站 2024Q1财务报告，各项业务表现仍然延续着过去的惯性：

增值服务，广告业务稳步增长，游戏，IP 衍化和其它继续疲软。

第一，增值服务业务仍然是 B 2024Q1站最大收入来源 收入同比增长 17% 达 25.3 一季度大会员总数达到亿元，达到一季度 2190 万，其中超 80% 年度订阅或自动续费会员。

除了大会员的基本盘，其实增值服务的增量主要是直播(2023 年 B 通过现场直播和视频生态一体化运营，网站推动了更多 UP 主持人成为主播，丰富直播内容生态)和内容生态。

2024Q1传导到创作者端。 通过商单赚钱 UP 主增长 通过带货赚钱的51% UP 主增长 105%——表明 B 站直播在 B 端匹配效率和 C 在端渗透方面取得了良好的增长。

实际上，自 2023 下半年开始， B 站便继续提升直播带货优先。但据虎嗅了解，B 站内通过星火计划(与电商平台合作开放数据的项目)和私域分销(非 B 站在商业化的重点，但也有一部分 UP 主要探索实现方式)等形式在一定程度上提高了实现能力，但在市场竞争中缺乏差异化和创新服务，限制了整体收入的增加。

好消息是，2024Q1 季度 B 站 3C、数码带货成交额同比增长超过 230%，今年以来女性服装品类带货成交额超过 2023 一年一度——这无疑增加了 B 对电子商务业务有信心。

所以，面对即将到来的问题 618 电商节，B 与阿里、JD.COM、拼多多、维品会等平台合作——管理层在财报电话会上表示，站将坚持此前的“大开环”战略，618 期间 B 从外部电商平台获得更多站点 30% 预算，他说：“我们将加强这一垂直产业的合作，并牵引它。 B 在实现转换交易的全链路过程的同时，在站上种草。

其次，B 网站广告业务表现颇为亮眼，2024Q1 同比增加 31% 达 16.7 近三个季度以来，亿元是最佳同比增长率；另外，管理层在财务报告电话会议上提到，效果广告收入增长较快，同比增长较快。 50%。

要知道，2024Q1作为交易淡季，没有 618、双十一这样的大促销节点加持，但在一个充满挑战的市场环境中， B 站点不断提高商业化效率，将优质流量转化为广告收入，实在不容易。

虎嗅了解到，B 站管理层积极探索广告业务，包括调整商业组织结构、提高基础设施和广告匹配效率、升级花火商单平台、推出视频和直播销售功能等。 2024Q1 季度管理层再次扩大了动态搜索等广告场景，推出了全新的官方加热工具“必火推广”，协助 UP 与商家进行手机自助投放；另外，B 站内还开通了花火系统和广告系统，整合、加强了客户侧整体投放工具。

自然，广告的陡峭增长曲线就是 B 与抖音、快手等相比，站广告基数小，广告载入率高(以上市快手为例，B 站/快手 DAU 约 1:4；B 站/快手的广告收入约为 1:8)平台仍然没有太高的前提下达成。

关于游戏业务，2024Q1 季度收入为 9.8 作为过去的支柱业务，亿元仍然表现疲软。

不过，4 月 B 站内推出了一款独家经营游戏《物华弥新》；预估 6 月 13 战略类游戏《三国:谋定世界》将于日发布(目前已超过 200 随着上述产品的推出，万玩家进行预注册，B 站游戏的业务表现也可以得到改善。

另外，陈睿在3 月 5 最新游戏业务变阵日主导——B 站内全体员工邮件称，陈彤蓬负责“推动游戏自主研发业务发展”成立“自主研发游戏发行部(一级部门)”，并向 CEO 同时，陈睿报告；B 站原“游戏发行中心”自研运营部、广州分部、北京分部将整合到自研游戏发行部，向陈彤蓬报告——虽然这次调整的业务结构没有太大变化，但是从战略角度来看是 B 站点精简自研的明确信号。

对用户生态来说，陈睿有望在2024年内实现盈利。

首先，客户盘继续扩大。2024年第一季度 B 站 DAU（Daily Active User，日活跃用户数量同比增长9% 达1.02亿；B 站 MAU（Monthly Active User，每月活跃用户)为 3.41亿元，环比增长5000 万人。

第二，顾客仍然保持高粘度。2024Q1日均使用时间创历史新高。 105 分钟，环比 2023Q4 的95 分钟增加了 10 分钟。

另外，截至第一季度末，2.36 一亿用户通过了入场考试，变成了入场考试。 B 与去年同期相比，站“正式会员”增长15%， 12 月保留率保持在 80% 上下。

同时，随着高质量内容供应的不断完善，2024Q1 季度 B 站日视频播放量同比增长 22% 接近 50 亿个。

B 为什么站着吃言？

不言而喻，“打脸”是网友们最喜欢的行为艺术之一，与之相比， B 站点财务报告，网友的注意力几乎都在讨论为什么要取消“播放时间指标外现”。

一个朋友开玩笑说：“准备掀桌子，结果抬起桌脚就放弃了。”

播放分钟图标示例

根据官方的解释，B 站在社区和产品负责人之所以给出这样的理由，是因为团队在推出播放时间指标时过于自信，没有充分考虑外部的接受和理解水平。“在 B 在站之前，世界上没有一个平台和产品是以时长计数的。我们为什么要这么做？(因此)决定取消播放时间指标外现的修改。"

虽然这种“掀起一半”的商业状态令人高兴，但却是大多数网络平台做商业创新的真实情况。——首先豪情壮志地大喊大叫，博得满堂彩，然后思考落地现实是不现实的，最后阻力太大，服软罢手。

坦率地说，用自己的力量去尝试一种颠覆行业共识的商品改进， B 对于这样一家上市公司来说，毫无疑问需要很大的勇气——正如陈睿在去年演讲结束时所强调的那样： B 站在过去 14 每年走的路，也是以后唯一要走的路，让你愿意大声说话。 B 向你的朋友推荐网站，让你感觉到你在 B 花时间站起来是值得的。”

这是一种横跨 UGC、PGC、PUGC 平台有三种内容生产方式，B 与抖音、快手等社区平台相比，站内最大的内容生产方式来自PUGC，具有规模效应和网络效应，其网络效应更强，并能在特定圈内形成跨边网络效应——就是这样，B 弹幕文化的盛行等，曾经做过影响行业，进而带动同行和上下游传导共振的改变。

就算 B 近两年来，由于扩张失序，经常受到外界的嘲讽和嘲讽，但是它的沉浮 14 2008年，我们仍然可以站在互联网的聚光灯下。无论是光明还是暗淡，市场判断的底层逻辑都不应该局限于宣传或鄙视，而应该看到这个年轻人聚集的社区所蕴含的概率。

因此，从平台的角度来看，如果只以播放量为核心指标，B站、抖音、快手品牌内容潜力完全不同——抖音、快速秒视频和B站分钟视频，内容消耗和用户可持续性是两种不同的情况，其业务效率只依赖于 B 站内激励计划难以消除，必须 B 站内价值以更高的价值取向与抖音、快手区分开来。

第二，即使在技术实现和用户心理上有更主流、更成熟的播放量之外的做法， B 站管理层意识到“播放时间”更能体现视频质量后，下定决心“改变”复杂的交互行为，如技术复杂度更高、投资成本更高，如重复、筛选中断、双速播放、重复播放、多设备观看等。 B 站里的朋友们看到，陈睿仍然怀着求变的决心和气魄。

然而，现实证实了 B 站内管理层低估了推动这一行业变革的商品阻力：

第一，长期以来，播放量一直是检验视频价值的重要指标， UP 主视频对比值参考，这种变化会影响用户的创新，因为用户习惯适应存在差异，所以被质疑为“因噎废食”。、特别是陈睿要实现“2023年” 年 4 亿 MAU(每月活跃用户数)、“ 2024 年度盈亏平衡”2个 Flag 更加需要跑步，怎样才能减速？

其次，投稿的增加可能会带来一定的变化。在一定程度上，播放时间取代了一些更低的门槛，更简单的创作者展示了他们的视频受粉丝欢迎程度的权利——要知道，并不是每一个。 UP 主要有系统的拍摄、编辑、后期制作能力。

最后，现场播放量促使之前的商业决策参考体系面临重塑。虽然广告主在后台还是可以看到商业订单的播放量等数据，短期内不会影响广告主的决策，但后续的播放量会受到影响。 B 站内还必须不断调整应对新规范，而市场批评。 B 站 UP 主要变现压力仍悬而未决。

更深层次的原因也在于，这一变化将对商业化产生巨大影响：

• 一方面，哔哩哔哩上市后会越来越受到资本市场的限制，赚钱的优先级会一次又一次的提前，而广告依然是 B 站和 UP 主要收入来源，为了兑现陈睿曾定好 2024 年盈利 Flag，这一探索的改变自然会受到极大的阻力；

  
  

• 另一方面，这一变化本质上是牺牲广告主最关心的报告指标——播放量的前提，而播放时间和完成率只能反映视频的质量和受欢迎程度，但很难最大限度地满足广告主广泛宣传的目的。

  
  

所以，方方才会在回应中说，“公布之后，发现各方面的反馈都非常不乐观，许多人无法理解这一指标”。

但话又说回来，越过 在2024年盈亏平衡这一坎之后，陈睿或许会再一次回顾这个改版问题的可行性，大家不妨再等一会儿，不要急。

#我是虎嗅商业、消费、机动组副组长黄青春，关注娱乐、社交、游戏视频等诸多领域。业内人士交流加微信:724051399，新闻线索也可以邮寄到。 huangqingchun@huxiu.com

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