暂停审议的马可波罗

中国基金报记者 冯尧

5月16日，深交所上市委召开会议，审议马可波罗的首次上市申请，做出暂停审议的决定。这是最近交易所审议的第一个IPO申请，市场上很多人都很关心。

记者进一步了解了深圳证券交易所的相关情况，并采访了相关专业人士。据悉，马可波罗首发暂停审议，主要考虑报告期内公司营业收入和利润有一定下降等实际情况，需要在现有基础上进一步确认影响业绩的不可控因素是否被清除。

业绩稳定等待观察

前期，新的“国家九条”和配套政策文件陆续出台，证监会和交易所陆续出台配套制度规则，上市审核规则也改变了主板和创业板的上市条件和板块定位要求。

市场参与者认为，交易所召开上市委会议，是实施上市新规、持续稳定推进上市审计、充分发挥金融市场正常功能的具体体现。

深圳证券交易所相关负责人表示，这是审计中的正常情况。在审计制度标准和实际执行方面，上市委对发行上市申请的审批结果包括三种类型:审批通过、否定和暂停审议。

深圳证券交易所相关人士表示，上市委员会暂停对马可波罗上市申请的审查，主要是考虑公司营业收入和利润在报告期内有一定下降的实际情况，需要在现有基础上进一步确认影响业绩的不可控因素是否被清除。

有市场参与者认为，发行人的主营业务是建筑陶瓷，结合公司所在行业和自身经营情况，做出暂停审议的决定，进一步评估发行人经营效益在后续一段时间内的稳定性，既体现了求真务实、客观对待企业发行申请的务实态度，又体现了认真落实“新国九条”，依法严格把关发行，从源头上提高上市公司质量。更好地保护投资者合法权益的坚定决心。

深圳证券交易所相关负责人表示，自全面注册制实施以来，深圳证券交易所主板突出了“市场蓝筹股”的特点，重点支持运营模式完善、运营效益稳定、规模庞大、行业代表性强的优质企业，包括传统行业的优质企业，也是主板的重要服务对象；近期修订的主板发行上市审核规则进一步完善了主板的定位条件，凸显了行业代表性。要求主板公司的核心技术和工艺符合行业发展前景，体现了支持传统制造业坚持创新驱动、加快转型升级的政策导向，贯彻落实先进生产力要求。

发行者符合主板定位

一些市场观察家认为，根据发行上市申请材料和公司的实际情况，马可波罗的主要业务是建筑陶瓷的R&D、生产和销售。是国内建筑陶瓷行业整体实力第一梯队公司，运营模式完善。近三年累计营业收入268亿元，净利润45亿元。营业收入和市场份额在同行业排名第一，其他业务指标处于行业领先水平。所以，发行者是符合主板定位的。

记者注意到，企业所在的陶瓷产业虽然属于传统产业，但也在向绿色化、智能化方向转型升级。

根据申请材料，马可波罗重视使用节能低碳、先进制造等技术来提高陶瓷产品的性能，2021-2023年，发行人的R&D投资分别为3.23亿元、2.98亿元和3.15亿元，总体上高于上市公司；国内发明专利共有155项，其中绿色低碳技术发明专利22项，用于资源循环综合利用；先进制造技术发明专利25项，用于改进产品制造工艺；99项商品发明专利，用于提升产品技术实力。

中国建筑卫生陶瓷协会近日发文称，经过近年来的技术创新和发展转型，该行业在智能制造、节能低碳、产品创新、服务转型、品牌化品牌建设等方面取得了显著进展。认为传统制造业建筑陶瓷面临低端产能供给过剩和高端产能供给不足两个问题，需要支持该行业更高质量的公司从产品升级中发挥引领作用，促进产业升级。对一些高质量的头部企业而言，产业集中度的提高也会给结构调整带来机遇。

记者注意到，马可波罗过去几年的现金分红金额较大，客户包括出险房企应收账款等问题，审批也给予了关注。

2024年4月30日，交易所明确了突袭“清仓”分红的标准，主要是指“报告期三年累计分红占同期净利润的80%以上，或者报告期三年累计分红占同期净利润的50%以上，累计分红超过3亿元，补流和还款总额高于20%”。

与马可波罗的申请材料相比，从2020年到2023年，企业累计分红占净利润的22.07%，同时自2018年以来，利润分配基本保持在20%-30%的范围内，保持了一致性，也保持了合理的范围。

经深圳证券交易所相关人士了解，暂停审议后，根据规定，企业需要提供业绩稳定性的补充信息，上市委员会将根据相关情况做出真实务实的审批判断，做好发行和上市准入。

深圳证券交易所相关负责人表示，将坚决贯彻落实党中央决策部署，更好地适应新质量生产力发展要求，充分发挥主板和创业板的差异化定位功能，将支持优质科技企业创新发展与支持传统制造转型升级有机结合，更好地服务经济社会优质发展。