中概股回暖，古典音乐的下一个增长点是什么？

自2024年以来，中国证券交易所回暖，全球资本再次聚焦中国证券交易所，重新评估中国企业的价值判断。

近年来，中国证券交易所普遍上涨。其中，腾讯音乐美股近半年累计上涨72.55%，达到12.32美元，创32个月以来的新高。

作为古典音乐的第一股，库客音乐也吸引了很多投资者的目光。经过低潮，它正在回升。今年以来，股价稳步上涨，股价不断修复。 五月十五日数据显示，库客音乐(KUKE)盘中上涨5.76%，每股2.57美元。 自2024年以来，库客音乐的股价已经上涨了150%以上。

对古典音乐而言，前些年的亮点随着古典音乐授权应用领域的不断扩大，音乐流媒体、社交媒体、短视频平台上古典音乐的消费份额也在快速增长。古典音乐库已经成为并购新一轮的优质标的，库客音乐更是抓住了赴美上市的窗口期和红利期。，经历了快速增长的发展阶段。

然而，在随后的三年里，国际形势、经济下行压力和人工智能发展等不确定因素不断演变，市场环境的复杂性不断上升。直到2023年，公司才回到相对正常的经营状态。根据库客音乐的财务报告，2023年上半年的收入为6213.1万元，净利润为755.1万元，同比增长124.34%，扭亏为盈，业绩显著。预计去年的年度报告将于下月发布。

在这篇文章中，我们将回顾近年来古典音乐市场的整合发展和古典第一库客音乐的未来。寻找业务增长的可能性，如跨国并购。

在全球范围内，资本掀起了古典音乐库的抢购潮潮

近几年来，古典音乐唱片领域的品牌收购热潮，实际上看到的是品牌积累的音乐版权资产。

2023年9月5日，苹果宣布收购瑞典著名古典音乐品牌BIS Records，并且将其纳入“苹果古典音乐”应用和Platoon新锐音乐品牌。

2023年3月15日，环球音乐集团再次将英国古典音乐品牌Hyperion唱片收入指挥，43年来，该品牌共发行了2500多张唱片。2022年11月30日，环球音乐收购 Pias 49%的股权。

英国独立古典唱片公司山度士于2024年3月（Chandos Records）宣布公司被索斯音乐集团创始人克劳斯·海曼收购，打破了以公司名义在唱片领域收购的常规方式。虽然这次收购与索斯集团无关，但索斯纳音乐集团将在收购完成后负责发行该品牌的全球实体和数字唱片。

数据显示，山度士古典唱片公司自成立以来，一直以其高质量的录音技术而闻名于世。它成立于1979年，拥有3000多张唱片的录音版权。2022年，该唱片公司获得留声机奖“年度最佳品牌”奖。

在此之前，拿索斯分别在2015年、2017年和2018年完成了Orfeo和Oehms。 Classics，以及Opus，英国皇家歌剧院的制作公司。 收购Arte。

古典音乐市场的发展阶段，根据近年来收购潮和投资潮的现象，可分为两个阶段： 第一阶段是以品牌竞争为主导发展阶段，其特点是品牌数量众多，市场竞争激烈； 第二阶段是以资本运作和版权整合为主导发展阶段，以大企业收购或投资小品牌为特征，市场格局逐步清晰。

根据小鹿角智库的观察，品牌M&A潮背后的资本逻辑在于，古典音乐作为世界文化的重要组成部分，具有广泛的市场需求和深厚的粉丝基础。古典音乐库不可替代，属于稀缺资源。伴随着时代的发展和因特网的发展，古典音乐的传播渠道得到了极大的拓展，给音乐公司和版权投资者带来了巨大的商业价值。

值得注意的是，最近，黑石(BX.US)Hipgnosisisisisisisisis以约16亿美元收购了Concord。 Songs，虽然版权市场正面临起伏，但是高质量IP的价值并不被低估，是市场上为数不多的值得长期持有私募资本的替代资产之一。 2024 年第一季度 ， 尽管低于去年同期的水平，但音乐产业融资接近13亿美元，大部分仍然是以高质量的音乐IP作为竞标。

事实上，经典版权库不仅可以扩大公司的音乐版权库，增加谈判筹码，还可以进一步增加公司在粉丝中的市场份额。企业有结局游戏的“筹码”，无论商业模式是面向B端还是C端。当然，上一轮M&A潮实际上有所改善古典音乐产业链的集中度，重塑市场竞争格局。

古典音乐的市场潜力，低龄化，场景化，科技化

开年以来，古典音乐界有两大新闻值得关注。第一，2024年1月，Apple Music宣布在中国大陆推出古典音乐服务；第二，钢琴家王羽佳在全网爆红，每次巡演都卖完了，抢不到票。

在流媒体平台掀起的古典音乐振兴潮背后，它所代表的意义在于，平台重视消费端的大规模优势和用户价值。在此之前，索尼音乐于2019年在日本推出高分辨率音乐流媒体服务Mora Qualitas；2022年11月，全球音乐集团旗下的德意志唱片公司（DG）STAGE宣布推出高清音质古典音乐流媒体服务 。

索尼音乐和全球音乐都是有自己古典音乐流媒体服务的唱片公司，苹果的进入代表了新兴互联网技术巨头的力量。

从消费习惯来看，很多高粘度的长期古典音乐客户仍然喜欢使用稍微保守的听力媒介(如CD或黑胶，甚至SACD和蓝光CD等)。).从古典音乐发展面临的难题来看，比如传统音乐会观众年龄结构老龄化，年轻人对古典音乐的兴趣减弱；音乐版权保护困难，侵权行为屡见不鲜；古典音乐教育资源分布不均。这些问题给中国古典音乐产业的发展带来了巨大的压力，但也代表了产业链整合的机遇。

与此同时，古典音乐在年轻一代中恢复了活力，逐渐成为一种时尚的文化现象。

根据小红书和哔哩哔哩古典音乐的一些运营项目和消费数据，平台不仅为用户提供了一系列创意古典音乐体验，还通过评论、短视频、直播等丰富多样的内容形式，在年轻人中引起了古典音乐消费的热潮。

全世界也呈现出同样的消费趋势。基于Epidemic Sound发布的一份调查报告《互联网之声报告》，在过去的一年里，全球古典音乐的使用量增加了90%，而古典音乐正受到YouTube内容创作者的青睐。到2022年，古典音乐已经成为内容创作者使用最快的音乐系统。在TikTok上，Epidemic 根据Sound的说法，古典音乐的月收听量是115亿。

目前，古典音乐的授权场景无处不在，不仅限于音乐会、录音室等其他场所，还扩展到咖啡店、商场、户外音乐节等日常空间。这些变化促进了古典音乐更贴近年轻人的生活，增强了用户的粘性。

古典音乐在这些平台的推动下，逐渐成为一种生活方式，更贴近顾客。

古典音乐与科技相结合的发展也带来了新的机遇。AI技术可以为古典音乐的创作、演奏和教学提供智能辅助，使音乐制作更加高效和专业；虚拟现实技术可以给观众带来身临其境的沉浸式音乐感受，让他们感受到古典音乐的魅力。例如，Mynd VR与Stage Access合作，将古典音乐和表演带入老年VR治疗。

就商业模式而言，古典音乐和AI、虚拟现实协同发展展现了音乐会直播、在线教育、音乐制作与发行等多种新玩法。其中，在线教育市场尤为值得关注。借助AI技术，古典音乐教育可以实现个性化、智能化的教学，满足不同学生的需求。

古典音乐第一股：下一个增长点在哪里？

库客音乐一直扎根于古典音乐领域，深入挖掘业务的各种概率，从引入世界古典音乐版权，到提供古典音乐订阅服务，再到开发智能音乐软件和硬件。

库客音乐于2021年1月12日晚在纽约证券交易所正式挂牌交易，发行价格确定为每股10美元。（ADS），库客发行绿鞋前5000万美元，绿鞋后5750万美元。然而，随后中国证券交易所遭受了暴击，库客的音乐也受到了很大的冲击。

上市后第一年的第一份财务报告显示，库客2021年总收入为3.02亿元，同比大幅增长85.4%。；全年非国际财务报告标准净利润为人民币3750万元，第四季度净利润为人民币1680万元，在国际报告标准下实现盈利；值得注意的是，版权音乐授权与订阅收入同比增长39.1%至1.065亿元，那时创下了历史新高。

随后，到2022年，年报显示，截至2022年12月31日，库客音乐收入达到1.15亿元，比去年同期下降61.1%。对于这一点，公司提到了受疫情负面影响和客户需求疲软等问题。

尽管受内部和外部市场环境的不利影响，库客音乐业务正在进行2023年上半年仍然保持着强劲的增长势头，在业务修复的同时，股价也在稳步上涨。 从2022年 一 度 接近纽交所 红线最低级别1500万美元 到 到目前为止，2023年不懈努力。修复股价，截至今日，库客音乐市值近1亿美元 。分析人士认为，这与库客音乐在古典音乐领域的深度培育和经营恢复正常有关。

随着古典音乐需求的不断增加，库客音乐有望借助其在古典音乐领域的优势进一步拓展市场。与此同时，国家政策对文化产业的支持和音乐产业数字化转型的发展也为库客音乐提供了新的机遇。 当然，如今 国产古典音乐天花板明显， 音乐行业 在出海潮的背景下，短期内 或许最快的方法就是通过并购实现增长 长。

值得注意的是，在库客音乐的招股书中，库客音乐创始人、董事长余赫索斯拥有世界上最大的古典音乐品牌75%的股份。这就是说，库客音乐和拿索斯集团之间有着深厚的合作基础，如果余赫未来选择的话在上市公司库客音乐中，拿索斯并入资产，这样可以大大提高库客音乐在古典音乐市场的地位，进一步巩固库客音乐在行业中的领先地位，还可以增强国际投资者对库客音乐商业模式的信心和理解。

资料显示，古典乐巨头克劳斯·海曼获得索斯音乐集团（Klaus Heymann）公司成立于1987年，集团现在包括Naxoso。、Capriccio、Grand Piano、Ondine、Orfeo、Opus Arte、许多著名的古典音乐、世界音乐品牌，包括ARC和Prophone。在过去的35年里，索斯音乐集团发展迅速，为9万多部作品提供全球配送。国际古典音乐奖2024年大奖（ICMA）在最终提名中，有13部作品被选入索斯音乐集团和合作品牌。

自2018年以来，腾讯音乐、环球音乐、华纳音乐、Spotify等音乐公司纷纷登陆资本市场，深受投资者青睐。库客音乐登陆资本市场，在一定程度上证实了当时的情况古典音乐的发展前景和内容价值在资本市场得到认可。事实上， 与腾讯音乐，Spotify、Deezer To C端 商业 不同的模式，库客的音乐运营模式主要是TO B端 授权模式，更类似于环球音乐和华纳音乐，但市值 但是有很大的不同，金融市场也需要重新认识库客音乐。

在全球音乐产业格局调整的背景下，库客音乐可以利用资本实力，通过跨国并购寻找业务增长，在拓展国际市场的同时，向中国引进更多优质的音乐资源。

总的来说，新的互联网场景和国际市场正在为古典音乐注入强大的活力。未来，我们期待看到更多来自企业的创新实践，促进古典音乐产业的蓬勃发展。

本文来自微信微信官方账号“音乐财经”（ID：musicbusiness），作者：董露茜，36氪经授权发布。

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