万辰集团增收不增利，真想来“泡沫式增长”带来短期高光。

来源/零售业务财经

作者/张云清 林紫群

四月十五日，万辰集团发布了2023年业绩快报和2024年第一季度业绩预告。

资料显示，万辰集团2023年营收为92.94亿元，比2023年暴涨1592.03%，但归属于总公司股东的净利润为-8292.65万元，下降幅度为273.72%，自2014年以来首次出现亏损。预计2024年第一季度总收入将达到47亿元至51亿元，但报告期内归属于上市公司股东的净利润为550万元至710万元，净利润同比下降86.51%-89.55%。

万辰集团作为从食用菌加工转移到大众零食领域的跨境玩家，由于缺乏经验和烧钱扩张，一直处于“增收不增利”的状态。这种泡沫式的增长似乎预示着万辰集团短暂的高光期。

01

收入大幅上升
利润翻倍减少

在马太效应下，量贩零食行业不断“热辣滚热”，形成了“两超多强”的格局。

万辰集团在食用菌领域面临成长困境，以收购等形式迅速切入量贩零食跑道，并转型升级为“食用菌” 大规模销售和零售是双重业务。可以预见，陈万将在2024年面临更大的挑战和更激烈的市场竞争。单从数据来看，陈万“稳赢”的胜算似乎并不大。

2023年业绩报告显示，万辰集团2023年营业收入92.94亿元，比去年同期增长1592.03%，利润总额为-8471.87万元，比去年同期减少303.76%；归母净利润为-8292.65万元，同比大幅下降273.72%，同时收入大幅上升，但利润却翻了一番，甚至出现了万辰集团十年来的首次亏损。

2024年第一季度业绩预测显示，万辰集团收入持续上升，利润进一步下降。报告期间，公司总营业收入预计为47亿-51亿元，比去年同期增长516.91%-569.42%。；归母净利润估计为550万-710万元，比去年同期下降89.55%-86.51%。

万辰集团在其报告中表示，一方面，大规模销售零食业务的快速发展和厚积薄发带来的收入大幅增加，另一方面，行业市场环境的波动和快速扩张带来了必要的支出，也给公司带来了短期的损失。

万辰在2023年度业绩预告中将亏损的原因概括为两个方面：

一是食用菌业务受市场竞争和市场供求关系变化影响，食用菌业务毛利率普遍下降；第二，销售零食业务仍处于快速扩张阶段，需要在市场拓展、品牌营销、供应链优化、团队主动性激发、竞争优势巩固等方面投入更多成本。

自2022年起，万辰集团涉足量贩零食连锁业务，并投资设立控股子公司南京万兴，2022年报告期内，该业务处于发展初期，利润为负；2023年，该业务继续发展，营收为85亿-90亿元，利润达到3286万元，虽然整体呈现扭亏增盈的趋势，但量贩零食跑道竞争激烈，大约0.38%的净利率远远低于三只松鼠(3007838).SZ）、良品铺子（603719.SH）等待零食公司2023年最新财务报告净利率(3%左右)。

可以看出，陈万集团的重点销售零食业务并没有真正改善其经营状况，布局仍然不成熟，效率低下，盈利能力尚未释放。

虽然这项业务在短时间内给企业集团带来了巨大的收入增长，但它伴随着成本上升、库存成本大、租金支出丰厚、营销成本高，这些都是陈万的沉重负担。

大规模销售零食领域的竞争尤其考验着公司的现金流能力，但持续烧钱投资、利润损失的万辰在现金流方面显然有些“滞涩”。

自2022年底至2023年第三季度，万辰集团开拓量贩零食板块以来，短期贷款从1.48亿元飙升至4.70亿元，负债率从43.56%翻倍至74.86%，经营现金流直线下降至-0.61亿元，入不敷出。

疯狂地“烧钱”新业务，万辰急于追逐风口，寻找增量，却没有考虑到资源错配的风险。

短期内，陈万现金流紧张的情况可能会进一步影响偿债能力和经营持续性，高负债率也可能对企业的信用评级和资金成本产生不利影响。

报告显示，陈万仍处于快速扩张期，在供应链能力、仓储物流能力、品牌建设、组织精细化管理、数字化等方面进行了大量前期投资。然而，时间不等人。在市场的不断变化中，“业余选手”陈万需要不断提高运营效率和管理水平，才能在大众零食领域实现高质量的发展。

02

昙花一现还是“天降紫薇星”？

到处撒钱的万辰，依靠收购，成为仅次于零食忙集团的大型店铺。但是，中途出家的业余选手，拼凑出来的“真想来”，真的能继续在量贩零食跑道上占据一席之地吗？

大规模销售零食是通过提高渠道效率，实现高质量、低价格的折扣业态。这个行业的门槛似乎不高，但要做好店铺管理，实现标准化运营，完善供应链体系并不容易。

作为一个从零开始的行业新手，万辰在渠道资源、供应链建设、运营管理创新等方面缺乏经验。，尤其是面对多品牌的“协同”管理，如何发挥“1”？ 1＞“效益对于今天的万辰来说是一个巨大的挑战。

去年9月，陈万集团将自己的优秀产品、陆小馋、阿迪迪和阿迪迪合并为“我真的很想吃品牌零食”，并收购了妻子和成年人，以超过6000家店铺的规模跻身行业第一梯队。

然而，“数量”并不意味着“质量”。牛奶变质的产品来自优质产品，果冻发霉的产品没有及时下架，面包里有甲壳虫，售后态度冷淡，卖劣质品牌的妻子和成年人组成了新的“我真的很想来”。

即使这些品牌真的很想“回归”，吃异物、有虫子等问题也没有减少。无论是黑猫投诉平台还是社交媒体，只有很多关于在自己真正想买的零食里吃异物的投诉和帖子。其中，有关于服务质量和售后质量的抱怨。

陈万旗下的几个品牌多次出现食品安全问题，消费者对其品牌的认知只停留在“便宜低价”上。“优质零食”的形象不能赢得人们的心，不专业的售后服务进一步降低了消费者对品牌的喜爱，影响了品牌形象。

要冲击万店，必须离不开加盟商的支持和信任。

但是，虽然今年年初公布的新加盟政策增加了很多补贴条款，比如0加盟费、0服务费、0管理费、0配送费、“竞对补贴”，但是加盟商容易亏损，生意不好做，资金回报慢，还是劝阻了一大波想进入市场的新手。

高质量、低价格的产品和高效率的门店运营都需要强大的供应链实力来支撑，效率成为竞争的重要因素。

但是万辰原来的主营业务(食用菌)与量贩零食的跨度太大，在匆忙收购了几个品牌之后，在供应链结构上需要重新磨合合作。

在品牌合并之前，我真的很想成为江苏的头部小吃品牌，在全国62个城市拥有约1700家门店。来优品旗鼓相当，在全国68个城市拥有约1000家门店。覆盖江西、重庆、陕西、福建、四川，门店400多家。陆小贪覆盖江苏、上海、福建、广东等地，门店约230家。

合并后，万辰旗下店面统一使用“好想来”品牌运作，到2024年初，总店数已经超过6000家。

因为量贩零食行业本身就有很强的地域特色，陈万“统一品牌”跑马圈背后的隐患依然存在:第一，客户需要再次熟悉“我真的很想来”；第二，一刀切的同商品、同文化，真的能为具有多元化消费特点的用户群体服务吗？

此外，不同地区的集中运营不仅要保证品牌和产品的统一，还要保证物流和仓储的保障，各门店的精益管理，打造低成本核心供应链支撑。

但是摇身一变，空有规模的好想来，成本下降和效率提高还远远达不到预期。

2023年上半年，万辰集团量贩零食业务毛利率仅为7.87%，低于行业平均水平(同期良品店28.95%、三只松鼠24.97%)，而第三季度公司整体毛利率仅为8.32%，远低于2022年未涉足大规模销售零食板块时15.97%的毛利率。

毛利率水平是反映企业可持续发展能力的重要指标之一。陈万低于行业平均水平的毛利率表现反映出整合后的供应链势能亟待提升。

收购前的旧病很难清除，收购后的供应链很难与品牌合作。依靠收购进入头部只是陈万的短暂亮点，无论是昙花一现还是“天上掉下来的紫薇星”，都取决于陈万接下来的市场布局。

03

下一站是量贩零食的创新。

作为最有潜力实现“万店”的赛道之一，量贩零食的市场越来越卷。要成功突破“万店”价格，关键在于能否找到行业逻辑的命脉。

所以，职业选手真正竞争的是：模式创新，产品创新，品牌心智下的高质量规模扩张。

如何打磨让消费者满意，让加盟商、上游厂商、品牌自己赚钱，符合多方利益的商业模式，尤其是对企业内功的考验。

在加盟方面，成功的单店模式是前提，规范是实际扩张的基本前提。

匆忙收购的万辰显然缺乏打磨店铺的耐心和精力。

第一，其品牌规模不同，运营模式不同，提供的产品和服务质量也难以达到标准化。

第二，万辰也缺乏有效的管理和监督方法，这使得规模越大，出现问题、砸口碑的几率就越大。

其品牌“各行其是”、在食品安全问题频发的情况下，很难形成高质量、低价格的品牌心智。为了不断赢得消费者和加盟商的信任，除了规模之外，还有很多东西需要在零食板块转型为生产企业。

据艾媒咨询，2010年至2022年，中国休闲食品产业市场规模持续增长，从4100亿元增长至1.165万亿元。预计2027年中国休闲食品产业市场规模将达到1.238万亿元，休闲零食将由快速增长的市场转变为小幅增长的市场。显然，未来休闲零食市场的竞争将更加激烈，创新产品将取代老式产品。

同时，三只松鼠、好店、来伊份等零食品牌也纷纷探索渠道变革的收益，以量贩路线为突破之道。

上述品牌的自主生产和R&D优势将成为最大的品牌。但是，如果我们仔细探索陈万的供应链实力、食品质量、门店运营和品牌心智，就会发现，实现华丽转身还有很长的路要走。

看着朱楼，看着它宴客，只希望万辰不要灵验下一句话。

本文仅代表作者观点，版权归原创者所有，如需转载请在文中注明来源及作者名字。

免责声明：本文系转载编辑文章，仅作分享之用。如分享内容、图片侵犯到您的版权或非授权发布，请及时与我们联系进行审核处理或删除，您可以发送材料至邮箱：service@tojoy.com