胖东来支持调整，步步高升仍面临五大挑战。

出品/联商网

发文/沈追

4月份，商界最震撼的消息是胖东来支持步步高，很像一个伤痕累累的糙汉。他遇到了一个爱无国界的大师，然后传授了自己的决心，教授了自己的武功，然后期待壮汉得到真正的传记，造福一方！

但是企业的经营，并非武林剧，对步步高来说，被扶持只是破局的开始，自救，也许还有五大挑战。

01
从局部破局到整体升级，从长远从口碑到短期信任

根据联商网4月1日发布的消息，“支持行动计划改造2-3家步步高超市门店需要2-3个月的时间。其他步步高的店铺也会参考改样的店铺，然后在步步高的团队的带领下进行全面改造。”

(1)2-3个月，是胖东来步步高升的教学、实战、强训时间；

(2)2-3家商店，是帮助步步高打样，发挥基地和学校的作用；

(3)后续由“步步高队主导”进行全面改造，是交棒，是考验。

总的来说，“支持”和“学校”被明确定义，在过去2-3个月的互动和帮助过程中，步步高的挑战可能是每一天。胖东来的创始人于东来曾经说过，改变一个企业往往需要两个小时，但他们也看到，一个人和一个团队会系统地听到和知道一个伟大的想法。→懂得→悟到→知行合一，可能需要2年、10年甚至20年。

这一过程从破局到系统改进，可能来自于个人的良心和善恶观，是一种需要底层认知的长期价值主义。

毫无疑问，这需要很长时间，需要付出巨大的努力和意愿，因此，这也成为我们判断一件事的最大标准。

我们可以看到很多关于“胖东来支持步步高”文章的消息，很多评论都是非常负面的，有些是怨恨甚至是诅咒。那些坚决的分析反映了信任被打破后的严重后果，令人痛心。事实上，公司所有的困境都是自己进入的。今天，我们提到这些，不是为了在伤口上撒盐，而是为了表达坚定和警告。

所以，对于步步高，当前的调整一直要解决一个巨大的存量负担：信任环境，包括员工、供应商和客户的信任。这是企业长期的畸形决策，对企业的经营生态造成的病理伤害。扭转认知是一个需要叠加资源投入、互动强度和时间深度的过程，明显不同于胖东来支持江西嘉百乐。

这个过程需要一步一步的开放和坦诚，把员工和供应商的利益放在第一位，展示公司的反思、觉醒和利他行为。公众需要看到一步一步的变化，真正放低姿态，系统真诚。

这个口碑、信心、信任的整体重塑过程，2-3个月是不可能完成的，需要循序渐进的专家自己去接；胖东来的支持是一种背诵，所以我们应该先帮助打破这个信任局。

如你所见，步步高升的人已经发出道歉信，改造店的营业时间和员工工资都有所调整：

随后，供应链端也有真正的大考。

技术上来说，胖东来的支持一点都不难，但从心理建设上来说，胖东来的支持让过去更加悲哀。长期受伤的客户和供应商需要时间来治愈；与整顿嘉百乐相比，步步高需要依靠资源现付，处理更大的信任挑战，所以，对于步步高来说，先谈短期生存，才有后续的长期乐观。

02

总流通压力

事实上，从2016年开始，步步高就逐渐进入流动性危机。

资料来源：历年财务报告步步高升

从数据来看，2018年以来，步步高的流动性已经达到了极低的水平，短期债务很难用流动资产全额偿还，资金短缺的风险极高。

资料来源：历年财务报告步步高升

从年报中可以看出，自2017年以来，步步高涨的现金流净额一直处于亏损状态。2021年经营现金流增加主要是由于“报告期内账期增加和分配比例导致经营现金支出减少，新租赁标准在报告期内实施。 所支付的使用权资产租金由经营活动现金流出分为筹资活动现金流出”，因而筹资现金流大量转负。

从2014年到2022年，总体财务报告公布的经营性现金流净额累计为114.8亿元，而投资型现金流净额累计为-158.4亿元，融资活动现金流净额为-3.46亿元。这些大部分都发生在2016年以后，这说明2017年就积累了一场循序渐进的流动性危机，投资活动是最大的问题。

截至6月30日，步步高合并现金流量表中，经营现金流量净额为-6.31亿，投资现金流量为1.66亿，融资现金流量为3.8亿；合并资产负债表中，流动资产为15.42亿，流动负债为139.25亿，“企业流动性问题和门店缺货问题尚未得到根本解决，供应商等合作伙伴信心尚未恢复，公司面临着巨大的偿债和经营压力。”

根据2023年中期报告合并的资产负债表，步步高，资产251.22亿元，基本采用公允价值计量，其中流动资产15.42亿元，非235.8亿元。企业仍然面临着巨大的压力，为了彻底解决流动性问题，需要盘活这些股票资产。

就收益结构而言，各种业态一荣俱荣，一损俱损，2020年以后，各种主营收入迅速下降。

资料来源：历年财务报告步步高升

以前欠供应商货款，不管理不理，对社会来说都是一种责任；虽然王填和张海霞夫妇已经上岸，但这笔账始终等同于步步高。而且这些历史，也许会成为未来招商合作的一个高度敏感的因素。

当然，我们也可以看到，这是一件好事。它会一步一步推高。未来，我们只能选择更平等的方式与供应商合作。后续运营和安全成为第一指针，让业务在正常轨道上周转是第一使命。

03

团队的基因

胖东来的进入无疑会给步步高的团队带来精神上的洗礼。胖东来概念的传递是胖东来体系框架上流淌了20多年的释放。如何学习步步高的团队，必然需要培养。在胖东来，大量的服务创新来自基层员工。他们是信任关系的创造者、设计者和实施者，他们已经成为共识和习惯。对于任何非胖东来的公司来说，2-3个月都无法实现，这是制度建设最大的心脏障碍。

帮扶工作启动后，一步一步调整店铺的团队工资，减少工作时间，让员工开心。“工资”的增长和“心”的发展需要配菜，需要环境、氛围、机制等因素的互动和驯化，才能形成幸福的闭环。对于任何企业来说，“组织力”的增长都是一个系统的过程。

所以我们也可以看到，过去很多从胖东来学习的公司，都经历了兴奋期，有的不知道怎么推，或者慢慢偏离了初衷，背后还是有“学不会”的基因。

在成年人的世界里，我们通常只相信，对于长期沉浸在“负增长、破产、失败”等心理状态下的高层团队来说，胖东来的进入期会非常激动。也许胖东来出售后的单独期才是真正的挑战，热情是否会下降，执行是否会变形，也取决于这2-3个月，2-3家门店的培训，团队能学到多少认知势能。

在过去的两到三个月里，步步高做的事情，只能归结为胖东来效应，在过去的两三个月里，循序渐进的团队的态度、整体运行和治理体系的构建、管理思维的提升、自我认知的突破，决定了未来！学习我的人生，像我的人死。

当然，一步一个脚印的一切才刚刚开始，胖东来的支持肯定会深入，2-3个月可能只是初步决定。在这个过程中，一步一个脚印需要大量愿意在胖东来实践美好文化的干部的选择和定位，更需要构建胖东来式的制度机制。正如东来哥所说，管理依赖于思想、科学和系统。

另外，对于超市来说，团队对商品实力的认知和运营也是极其关键的。与嘉百乐相比，有一个相对完善的采购团队。一方面是优势，但是没有经历过文化的浸泡，有时候经验比简单更麻烦；在类别上，烘焙和加工也是一步一步学习的能力。相对容易看到的操作前端，团队后端更关键。

我们相信胖东来可以给步步高提供适应性的改进建议。我们更愿意步步高进，快速获得胖东来的阳光、幸福、专业、自由和良好的心智状态。

04

王填的势能

王填=步步高。自1995年成立至2008年上市以来，步步高仅十余年就成为湖南最大的连锁超市企业和“中国民营超市第一股”。从那以后，步步高营收一直处于增长趋势。2019年，步步高营收达到197.25亿元，达到巅峰。

然而，从2020年开始，情况急剧下降，收入下降，损失巨大，商店不断关闭...此外，商业房地产的激进投资和扩张引爆了资金流动性和债务问题；不得已，2023年1月，5.18亿资金以10%的股权换来，创始人王填失去控股权，湘潭市国有资产监督管理委员会接手，成为一个步步高的实际控制人。欲望大于能力，这是胖东来一直非常批评的样子。当然，生活在那个大时代，已经成为那一代企业家的精神模式，一步一步来可能是典型的例子。

(1)超市扩张期，步步高升，立足发展壮大，依靠大量收购扩张店铺。2009年至2019年十年间，步步高先后收购了益阳爱丽丝、南城百货、梅西商业、湖南心连心、湖南家润多、吉安甘雨亭等多家超市门店。，并通过拥有重庆商业社会集团10%的股份，成为其第三大股东；到2020年，步步高的门店有420家，9年来步步高的门店有近300家；然而，简单的扩张并没有伴随着能力的快速提升。2017年0.59万元的店面坪效连续下降到2021年的0.43万元。

(2)在房地产高速发展的背景下，王填大力投资商业房地产。自2009年起，王填将步步高集团转让给外籍职业经理人，积极实践商业财产。数据显示，2008-2017年10年间，步步高累计投资房地产超过41亿元；2017年后，虽然王填意识到了问题，但他的房地产地图进一步扩大。从2018年到2022年上半年，长沙星城购物中心、怀化购物中心、邵阳购物中心等自建房地产投资近68亿元。根据2023年中期报告，步步高投资房地产的账面金额约为148亿，而在建项目仍有109.73亿。

资料来源：历年财务报告步步高升

面临高投入，步步高不得不将已建成的项目及其它资产作为抵押贷款，以满足融资需要。截至2023年上半年，由于贷款抵押，步步高达142.46亿元的投资性房地产资产受到限制，固资19.24亿元，无形资产11.09亿元，与2022年相比，受限资产持续增加。

资料来源：历年财务报告步步高升

此外，循序渐进地采用公允价值计量的方法，可以进一步提高总资产，降低投资性房地产的折旧成本，从而提高纯利润水平；如果采用成本计量，投资性房地产的折旧成本会被扣除，循序渐进会陷入亏损状态；随着资金链的突然紧张，从2021年开始，循序渐进的“破产”谣言开始了。

(3)电子商务蓬勃发展，步步高大投入建设云猴。2013年，王填成立了云猴电商，建立了移动支付企业，希望做一个全渠道、全品类的O2O，然后进一步推出全球购买业务；但由于线上线下业务分离，线上流量匮乏，一步一步高很快在电商上崩溃；2018年，花费超过10亿元的云猴项目被关闭。

(4)便利店发展期，大力发展便利店。一步一步准备汇米巴便利店品牌；但是2018年从公司体系中剥离，同时剥离了服装和餐饮。

(5)网络大佬线下结合期，步步高，毫不犹豫地站在腾讯系。2018年，在流量、供应链、业务合作等方面，步步高与腾讯&JD.COM开展战略合作。

(6)聚焦整合期，步步高全面收缩。2022年，步步高战略进行了重大调整。从第四季度开始，除了购物中心和百货商店，江西市场通过关闭和转移全面撤出四川市场，大幅缩小到新余、萍乡和宜春(湖南附近的城市)。；同时，湖南、广西两省也关闭并转向低效亏损店面。

我们看到，步步高高似乎一直跟随着时代的起伏。如今，当行业悲惨的时候，当会员店和折扣店的情况发生变化的时候，没有资源去折腾，但是王填可以敏锐地看到胖东来的价值。

早在去年，步步高就拖着胖东背了一遍。2023年12月13日，受步步高王填写董事长的邀请，东来哥曾前往步步高星城天地店进行实地指导，并与步步高管团队进行了深入分享。步步高的旅程可能为这个正式的决定埋下了种子。

从很多角度来看，王填是一个聪明、视觉敏锐的人。有些湖南人敢为天下第一。王填曾经说过“我是一个不安分的人”，但他也是一个时代的人。在商业快速发展的阶段，他一步一步地成长起来。他在超市和 在便利商店、购物中心快速发展的阶段，线上线下深度融合的阶段，敏感捕捉的大趋势；这次请胖东出手扶持，同时也是王填敏锐性的阳谋；企业陷入困境，没有人愿意，能够整合资源，也需要智慧。

然而，冒进的代价太高了。围绕循序渐进的生态系统，有数万供应商、合作伙伴和员工；循序渐进的危机带来了系统的伤害。

然而，生意很艰难。2023年1月，王填夫妇通过协议转让股权、委托投票权等方式，将步步高控制权转让给湘潭国有资产，套现5.18亿元；此外，它还通过二级市场减持套现了近1亿元。到目前为止，总套现已经超过6亿元，顺利上岸，这可能是投资者和市场之间的一件困难的事情。

一步一步来，我们不是为了攻击和戏谑，而是为了用一种反思精神激励当下！不知道要经历多少教训才能让后来者清醒过来，因为基础不稳定，商业盲目扩张。

自然，认知升级需要一个过程，是困境下的临时起意，还是痛苦地闻道开悟，最后只有王填自己清楚。

目前，步步高超市仍有84家门店，3家门店接受整改，总比例为3.6%。；即使以后再关掉一些低效的商店，大头也还在后面，步步高升的人生主题，后续还得靠王填领队继续写。

创始人一直是一个企业的认知天花板。作为董事长，作为联商东来商业研究院总裁班和中国超市周的嘉宾，作为一个接触过东来哥三次五次的人，从《胖东来帮忙第一次改变沟通会议记录》的发言内容来看，我们觉得认知上还是少了一些反思，少了一些真诚，还有一种从未放下的端着，王填的思想底层。似乎更需要与东来哥的价值取向相同。

那团队呢，认知是企业决策和行为的动力来源，如果继续处于“术”状态，公司能有多大的后续力量？

这次调整，对于胖东来来说，一如既往的大爱无国界，不仅派出了20多人的团队，还在联商网的协调下，激励了52家企业300多名高管全力协助；支持，真诚厚重，私人教育，学校一直是师傅领进门，个人修行。所以，作为一个住在读书的学生，作为一个王填，作为一个循序渐进的团队，他应该是，也必须是最优秀的学生。

05

市场和大卖场被分解的方式

湖南一直是一个充满商业传奇的地方。零食繁忙、乐尔乐、芙蓉兴盛、现代中国茶叶店、文和友、三餐半、墨茉小吃局、盛香亭、费大厨等知名品牌不断涌现...

2019年疫情期间，以繁荣优化为代表的社区团购模式崛起，长沙成为全国社区团购的热点；2023年，折扣业在长沙出名，零食繁忙，乐尔乐成为折扣业的佼佼者。

此外，在基本业态方面，随着夜间经济和城市开放度的不断提高，湖南24小时便利店越来越多。长沙便利店发展指数连续五年位居全国前三，品牌也覆盖国际品牌7。-ELEVEn、中百罗森；国产品牌美宜佳，Today；新佳宜、千惠、汇米巴、珊珊等本土品牌数十个梯队；在激烈的竞争下，开店潮和模式创新也蔓延到低线城市。

近年来，湖南的商业一直在蓬勃发展，客户不会等待，因为这几年陷入了困境。

王填说:“力度已经够大了，但是营销方式一点用都没有。”除了自身的商业声誉问题，消费市场的分解也是一个不得不一步步接受的考验。现在，由内而外的转型，重启的步伐很高，在收益期内可能需要更多的耐心。

另外，消费前端是一个方面，商业背后更重要的是供应链。零食非常繁忙，乐尔乐、芙蓉繁荣、新佳宜等。已经建立起来了。除了规模和品牌优势，更多的是渠道变革的势能。即使比胖东来强，也不可小觑。一步一步来，很容易找到一些项目，但要打造丝滑、高效、创新、灵活、优质的渠道力量，重建那些害怕欠款的供应商的信心，应该是非常具有挑战性的。

而且长沙市场不可忽视的折扣低价力量，以及胖东倡导的品质势能，在这个商号信誉母体中，还需要一个结合的过程。

回到业态，大卖场的效率也是步步高进的，需要面对。在交易速度极快的情况下，如果传统大卖场没有长期的口碑，很大程度上会面临便捷的业态和即时零售的分化，从而带来边际效率的困境。比如陆战之王大润发今天也面临危机，这是商业模式的底层问题，尤其是在高层市场。

根据2022年上市年报统计，步步高超市205家，总面积1455357家。㎡，店均面积7099㎡；总销售额62.77亿元，平均每月销售额255万元，平均每天销售额只有8.5万元左右，即使关闭低效店面，每天销售额也会先进30-50万元，平板效率仍然不高。

06

渐渐好转的局面

我们上面说的只是一个挑战，商业一直有很多可能性。作为曾经的西南之王，湖南每个人都知道步步高产。在中国零售业蓬勃发展的过程中，其组织和经验的沉淀仍然非常有价值。从2023年引进湘潭国资，到2023年9月，门店运营逐步恢复，最坏的情况已经过去。

目前，胖东来的支持已经为一步步走高带来了良好的势能。3月29日至4月2日，步步走高股上涨15.43%。虽然后续有波动，但能量还在继续储备。

资源方面，围绕“产业协同、业务赋能”的方向，步步高一直在与潜在投资者进行谈判。2024年2月27日，步步高对已提交投资方式的10名潜在投资者进行了初步评估；2024年4月8日晚，步步高宣布成都白兔有您的文化传播有限公司(吉富白兔联合体成员)和中国对外经济贸易信托有限公司(联合其产业合作伙伴中化现代农业有限公司)为中选产业投资者。

步步高表示，除上述两家中选机构外，管理员正在与其他潜在产业投资者同步沟通洽谈，并就产业协同资源和投资方式进行了深入讨论，不排除进一步补充确定产业投资者的可能性；除了产业投资者，步步高的金融投资者招募也在不断推进。

综上所述，循序渐进的经历是上一代零售企业内力不足、暴涨不连续的缩影。分析过去，接受现实，重构业务，胖东支持，意义重大。

循序渐进应该是一个很好的样本:从资源和能力上来说，循序渐进有很大的影响力；然而，组织认知可能是循序渐进的人最大的问题。国有资产进入市场，更大程度上是稳定社会经济秩序，是一项政治任务；而且要把一个大系统带入一个新的健康发展阶段，这是中国零售转型的共同语言，成为，极其重要。

胖东来带着思想和商业体系的支持，做着传播大爱、创造幸福的示范行动。正如东来哥在支持步步高的第一次沟通会议上所说，“我想通过分享步步高的变化来帮助更多的企业，真正走向健康的发展方向，大大促进包括公司发展理念在内的各行各业企业家的转型。”所以，还是要靠王填带队的步步高兵团。

众所周知，在胖东来的支持期间，讨论这样的挑战有些过时，但商业是有记忆的。如果他真的很强大，他总是应该经得起挑战。只要他尊重事实，所有的赞美或批评都应该是美好的养分。一年后，蒲公英的种子应该撒在地上，美好的工作会充满春天！

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