“赚钱”的速度跟不上“花钱”的速度，通货膨胀回归，标售惨淡，美债怎么办？

10年期和3年期美债标销双双翻盘，美国国内外需求双双疲软；2024财年前6个月，美国赤字达到1.065亿美元，是迄今为止记录的第二高水平。

长期以来，美国政府在强大的经济实力和作为世界更安全资产的美债背诵下，很容易借到所需资金。

然而，在美国金融信贷不断受到挑战的背景下，美国通货膨胀卷土重来，美国债券收益率开始反弹。此外，美国债券标准销售不断翻盘，美国国内外需求疲软，美国政府债券融资环境迅速恶化。

如果这种趋势持续下去，美国政府将面临更高的贷款成本，甚至在发行债券时遇到更大的阻力，“想借就借”的日子可能就要结束了。

与此同时，美国赤字在2024财年前6个月达到1.065亿美元，这是记录至今的第二高水平。高赤字意味着需要发行更多的国债来弥补资金短缺，美国政府的债务压力进一步加大。

标销连续翻车，谁敢接手美债？

周三，美国财政部投标了390亿美元的10年期国债，结果相当惨淡。大部分指标表现不佳，表明需求疲软的尾部利差是历史上第三大。

衡量美国国内需求的指标包括直接投标人，包括对冲基金、养老基金、共同基金、保险公司、银行、政府机构和个人（Direct Bidders）获得比例为14.2%，自去年11月以来最低。

一般来说，外国央行等机构通过一级交易商或经纪人来衡量海外需求的指标。（Indirect Bidders）比例仅为61.8%，比之前已经很低水平的64.3%进一步下降，比去年10月以来的65.9%的平均水平要低得多。

一级交易商作为承接所有未购买供应的“接盘人”，（Primary dealers）这一轮比例高达24%，是去年11月以来最高的，突出了真正的需求疲软。

但是前一天，美债竞拍580亿美元的三年期结果也没有达到预期。

根据纽约BTIG全球利率交易联席主管Tomm di 根据Galoma的说法，这次拍卖的回报比当天的中标利率高出2个基点，投标倍数低于之前同期美债的拍卖。

赤字创历史第二高，债务利息续刷历史新高，美国债务压力爆表。

与此同时， “花钱”的速度远远落后于美国政府“赚钱”的速度。

根据美国财政部发布的最新月度报告， 当月，美国赤字达到2360亿美元，虽然低于2月份的2960亿美元，但比预期的1960亿美元多出400亿美元。

当月政府财政收入达到3320亿美元，同比下降5%，但另一方面，支出达到5680亿美元，高于2月份的5670亿美元，是2024年自然年至今的最高水平。

总的来说，在2024财年的前六个月，美国赤字达到1.065亿美元，略低于去年的1.1亿美元，这是迄今为止的第二高水平。

根据年化计算，分析预测，美国政府在2024财年的总赤字将达到2.2亿美元，而美国经济预计今年将以约2.5%的速度实现所谓的“快速”增长。

值得注意的是，美国债务利息继续爆炸式增长，刚刚达到创纪录的1.1亿美元。换句话说，政府的债务偿还成本已经达到了前所未有的高度。

Michael美银分析师 Hartnett预测，2024年底，美国债务利息将达到1.6亿美元，超过社会保障支出，成为最大的单一政府支出。

2017年特朗普减税和疫情期间大规模财政刺激后，美国债务水平飙升，根据国会预算办公室(CBO)据估计，到去年年底，美国联邦债务总额达到26.2亿美元，约占国内生产总值的97%。

根据CBO本周发布的预测，未来10年，美国年度财政赤字占GDP的比例将徘徊在约6%的水平，这是基于2025年特朗普减税政策到期的假设。

如果特朗普在今年的总统选举中击败拜登，他承诺在明年到期时续签减税政策。一家负责联邦预算委员会的智库表示，如果特朗普续签减税政策，联邦负债将在2026年至2035年增加5亿美元。

根据CBO的预测，2029年美国负债占GDP的比例将超过二战时期的最高水平116%，预计到2054年，负债水平将达到GDP的166%。

国会和投资巨头密集发出警告

就像“对冲基金之首”、Citadel创始人Ken知名对冲基金 在此之前，Griffin警告说，美国国家的债务问题越来越严重，不容忽视。

Griffin在上周一的投资者信中指出，当失业率保持在3.75%左右时，美国政府允许失业率达到6.4%是不负责任的，因此有必要停止以后代为代价借钱。

PhillippCBO主任 上个月底，Swagel警告说，如果政府忽视美国不断扩大的联邦债务，美国将面临英国前首相特拉斯阶段那样的市场动荡。

Swagel还表示，随着债务利息费用的增加，美元作为世界储备货币也不能保护美国免受市场压力。

本周，美国最大的银行摩根大通CEO杰米•戴蒙还警告市场，由于政府支出过高，美国的通货膨胀和利率可能继续高于市场预测，准备将美联储的利率提高到8%。