第一季度GDP数据发布！没你想的那么好

2023-05-19

最新经济指标正式发布，第一季度GDP同比市场一致性预期4.5%，同比 4%，超预期。考虑到2022年GDP增长的最高点是第一季度，YQ在接下来的三个季度开始反复出现，导致2022年第二季度GDP增长率仅为0.4%，第三季度为3.9%，第四季度为2.9%。

在去年较高的基数下，今年第一季度可以实现4.5%的增长，接下来的三个季度应该只有高不低。，全年GDP增长5%稳定。

看看GDP的总量情况，再看看大家比较关心的消费数据。三月份的消费数据再次回到两位数的增长，同比增长。市场预测同比预测10.6% 7.4%，同样是大超预期。

请看？图中，我在图中标注了四个框架，最左边的方框是2022年3月的消费数据，比上年同期为-3.5%。虽然上海在4月份才关闭，但YQ在3月份已经在各地传播，开始影响消费。2022年4-5月是最严重的，然后6月份恢复正常，10-12月份又开始了新一轮，但是影响比4-5月份小。

因此，在去年低数量的基础上，加上去年第四季度积压的部分需求，第一季度的消费数据超出预期并没有超出预期。我觉得更多的是。市场不能准确地判断“报复性消费”的需求量，因此出现了预期误差。

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所以在2022年极其困难的低数量情况下，今年很多数据“同比增长”“都会很漂亮，也许经常会看到两位数甚至两位数的增长(超过50%)。但是这些夸张的同比增加数据实际上并不值得太多。，由于今年10%的增长可能是基于去年10%的下降。

举个例子，本来我们有100块钱，去年亏了10%，剩下90块钱。今年赚10%就是回到100块钱？没有，只是回到99元，还没有拿回钱。

所以，越来越多的资金关注的不是同比增加数据，而是环比增长数据。?图片以消费数据为例，但取而代之的是环比数据。可以看到，3月份消费数据环比增速大幅下降，这是近期消费行业低迷的核心原因，也是市场悲观经济复苏的关键。

这里可能会有朋友问，最近经常看到来自世界各地的旅游景点挤满了游客，感觉消费需求很旺盛。但是为什么CPI数据和消费数据给出了一种很普通的感觉呢？你不是说数据都是正面写的吗？如何让数据看起来更负面？

这个问题我其实是去年年底跟你分析过的，也许时间长了，大家都忘了。

考虑到羊后身体康复需要时间。，此外，2023年1月23日是春节，许多朋友已经三年没有回到家乡了。所以实际上一季度并没有释放大量的旅游需求，而是在即将到来的五一假期。

而且其它消费在第一季度被释放”报复性消费“需求之后，增速有所下降。关键是消费模式的复苏时间不同，节奏也有顺序。餐饮复苏最早，旅游复苏较晚。

这次五一出行人数我也没有什么方法可以准确地计算出来，但是我也有一种预感，会超市场预测。是的。因为去年太痛苦了，不管今年有没有钱，出去走走看看换个心情都是很多朋友刚需消费，而不是可有可无的可选消费。

但市场估计不会太关注游客数量和旅游消费同比增长的数据。有了其他消费数据的教训，我们会更加关注环比增长的数据。所以看到五一旅游数据超出预期，不要头晕目眩去冲旅游股、航空股、酒店股。

如果国庆旅游数据环比下降，可能会站在山顶吹风。毕竟之前市场对旅游复苏的预期比较高，YQ结束前航空股、旅游股、酒店股都提前上涨了。

除非你对国庆旅游环比超出预期非常有信心。。

除此之外，还有一点风险。

请看？图片，这是我们从香港卫生署获得的数据。由于放开时间比我们早，香港于2022年3月“达到峰值”，与2022年12月“达到峰值”相对应。

换句话说，香港的2022年7月相当于我们的2023年4月，香港的2022年9月相当于我们的2023年6月，所以我们预计第二只羊可能已经在路上了，根据香港的经验，我们可能会在6月份第二次达到峰值。

但是，每个人都不必过于担心，无论是对经济的影响，还是对身体的影响，二次羊的影响都远远小于第一次。

今天晚上先说这么多，其他问题去留言区。

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