美国衰退预期又开始有主导市场迹象铝价震荡下行

期货wojiuaishenzhen的观点：宏观面美国就业和制造业活动出现降温，美国衰退预期又开始有主导市场迹象，宏观情绪还是比较脆弱。基本面海外 LME 伦铝库存回落，贴水收窄，供需表现稍有好转，伦铝最近两周止跌回升，对国内的拖累减小。国内铝加工开工率开工率增速较前回落，基本保持在 1%以下的速度。终端高频数据多数趋于稳定，回归季节性变动趋势，指标修复最快时期已经过去，后续铝消费预计缓慢修复为主。供应上看还是能对铝价提供一定动力，短期产能增加仍然以缓慢温和为主，云南甚至仍然有减产传闻，暂时供应缓增，消费也缓增的情况，铝价不弱，但上冲动力尚缺，铝价做区间震荡判断。

供应端，据 Mysteel 统计，截至 3 月底，中国电解铝建成产能 4468.85 万吨/年，环比增长 9.78%，同比增长 1.92%。运行产能 4026.5 万吨，较 2 月增加 32.5 万吨/年，环比增长0.81%，同比增长 0.24%；3 月中国电解铝开工率 90.1%，环比上涨 1.22%，同比回落 1.72%。Mysteel 对中国原铝生产企业进行全样本调研，2023 年 3 月中国原铝产量初值 341.99 万吨，同比增长 1.92%，环比增长 9.78%；3 月平均日产 11.03 万吨，环比小幅减少 0.09 万吨/天（实产天数 31 天），主要因为云南地区产能集中在 2 月底减产，其对 3 月产量的影响大于 2月。

消费端，据 SMM 本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周上涨 0.5 个百分点至 65.2%，同比去年下滑 1.4 个百分点。分版块来看，周内铝线缆及型材板块开工率延续上涨态势，其中线缆大型企业订单量饱满、积压订单排产密集，型材板块则是建筑、工程方面订单增量明显，带动企业开工走高。铝板带及铝箔板块本周波动不大，市场整体需求仍缓慢回暖，龙头企业依靠稳定客户及规模优势维持较高开工率。而再生及原生合金板块由于汽车消费低迷，且市场多对于 4 月需求持悲观态度，短期开工率上涨困难。整体来看，除铝合金板块表现弱势外，其余铝下游加工板块均有回升预期，短期开工率预计维持小幅上涨为主。

库存方面，据我的有色网 4 月 6 日铝锭社会库存 100.6 万吨，较上周四减少 5.2 万吨，铝棒社会库存 18.4 万吨，较上周四增加 1.1 万吨。

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