“地王收割机”栽了！21.5亿都还不起

来源丨侃见财经（ID：kanjiancj）
作者丨侃见财经

地产行业的寒冬仍在继续，又一家千亿房企因为债务而开始“风雨飘摇”。

7月4日，在港股上市的“闽系房企龙头”融信中国（03301）发布公告称，将7月4日可回售的人民币债券展期一年，两只债券本金总和为21.5亿元；而随着债券展期公告的披露，融信中国也正式宣告“债务暴雷”，成为了近两年来众多债券违约房企中的一员。

而在公告披露之后，融信中国的股价也“重挫”16.41%，一天内市值蒸发5.4亿港元。

截至7月11日收盘，融信中国股价仅为1.4港元/股，市值仅剩下23.57亿港元，和巅峰时刻的13.175港元/股、221.7亿港元的总市值相比，如今融信中国的股价可以说已经跌剩“零头”。

作为千亿房企、曾经的闽系房企龙头，融信中国在拍地时大举扫货的场面宛如就在昨日，其还因此被业内称为“地王收割机”。不过，随着行业寒冬的到来，越来越多的房企逐渐倒下，而曾经风光无限的融信中国也开始跌落神坛，近几年的激进式扩张也让其如今深陷困境。

从目前来看，虽然已经对7月的到期债券进行了展期，但目前融信中国的总负债仍高达1931亿，流动性负债则高达1572亿，伴随着还债高峰期的到来，融信中国的挑战可能才刚刚开始。

    “地王收割机”的辉煌历史

想要了解融信中国这家房企，那就不得不提到一个人——欧宗洪。

欧宗洪来自福建地产行业中的知名家族——“欧氏家族”，其大哥欧宗金在上世纪70年代便创立了欧氏投资集团，版图横跨地产、教育、基建、金融等领域，二哥欧宗荣则创立了千亿房企正荣地产，而作为“老三”的欧宗洪，则正是融信集团的创始人。

关于融信集团的历史，最早可以追溯到27年前的1995年。

当时，已经是施工队“包工头”的欧宗洪，成立了莆田市交通工程有限公司，主营业务为高速公路的开发和建设；在公司成立之后，欧宗洪接连承包了福泉、福宁、京福等多条高速公路的施工建设，也是这一段经历，为欧宗洪攒下了第一桶金，让其在后来有了进军地产行业的资本。

5年之后，伴随着房地产行业开始井喷式发展，欧宗洪也高调进军地产行业，开发了集团的第一个项目“观桥御景”。凭借着这个当时福建的第一高楼，“观桥御景”快速走红，在当时周边房价才只要几百块的情况下，“观桥御景”却卖出了超过1000元/平的价格，而欧宗洪也借此大获成功。

趁着“观桥御景”的势头，欧宗洪从莆田来到了更大的福州，成立了福建融信房地产开发有限公司，而这正是如今上市企业“融信中国”的前身；2007年9月，欧宗洪和背后的福建融信以每平方米9953元的楼面地价获得福州原玻璃厂、保温瓶厂地块，这个破纪录的价格让欧宗洪名声大噪，也让整个房地产行业看到了这家当时还不太起眼的房企。

2013年，欧宗洪开始从福州向上海迈进，先是在上海联合绿地拿了第一块地，而后更是接连在上海斩获了6个项目；2016年，欧宗洪将总部迁到了上海，并在同年登陆资本市场。

而后的几年，欧宗洪开始激进扩张，在上海、杭州的屡次高价拿地更是让其获得了“地王收割机”的称号，殊不知正是这几年的激进式扩张，将欧宗洪和融信中国拖入了深渊。

    债务暴雷，“地王收割机”跌下神坛

大部分的房企都倒在了激进扩张之下，融信中国也是如此。

时间拉回到2015年8月17日，当时已经迈进上海的融信中国，参与了上海静安中兴社区的一幅住宅地块的拍卖，这块土地的起拍价高达46亿，吸引了18家企业前来竞拍，其中不乏许多的头部房企。

在这种情况下，融信中国打败了众多房企，最终以110.1亿的总价成功拍下了这块土地，并以10万/平方米的名义楼板价、14.3万/平方米的可售面积楼板价、139%的溢价率，创下中国土地成交史上最贵地王记录，而融信中国和欧宗洪也借此一战成名。

在拿下了这块“地王”之后，融信中国并没有停下脚步，反而是选择继续快速扩张。

据媒体报道，仅在2017年这一年里，融信中国新收购的地块便高达78块，总建筑面积达1481.5万平方米，而伴随着融信中国疯狂拿地，其销售额也迅速攀升，从2015年的100亿出头跃升到了2018年的1218亿，成为了当年的“房企黑马”。

不过，在快速攀升的销售额背后，融信中国的负债也是快速飙升。

根据财报数据显示，在2015年的时候，销售额还只有100亿出头的融信中国，总负债仅为297.24亿，流动负债为227.98亿；而到了3年后的2018年，融信中国的总负债就飙升到了1678.26亿，相较于3年前翻了超过5倍；而流动性负债则飙升到了1276.7亿。

在大环境向好的时候，高负债的问题往往会被企业飞速的发展势头所掩盖；然而随着行业大环境的转冷，房企高负债的弊端就会慢慢显现出来了。自从进入2021年以来，随着房地产行业寒冬的到来，融信中国开始遭遇资金链困境，虽然一直在苦苦支撑，但最终还是不得不对到期的债券进行了展期操作。

而在债务压力的影响下，融信中国的股价也出现了大幅回调。截至2022年7月11日收盘，在港股上市的融信中国股价仅为1.4港元/股，市值仅剩下23.57亿港元，和巅峰时刻的13.175港元/股、221.7亿港元的总市值相比，如今融信中国的股价可以说已经跌剩“零头”。

    负债沉重，融信中国能否渡过难关？

从目前来看，融信中国的前路可谓困难重重。

一方面，虽然融信中国对7月到期的债券进行了展期操作，但在接下来的半年里，融信中国还将有许多的债券到期，还债压力颇大。

据媒体报道，在接下来的8月，融信中国将面临2笔境内债到期，到期时间分别为8月19日、8月26日，合计23亿元；而到10月份，融信中国还将有1笔6.88亿美元债到期，折合人民币约46亿元。

由此来看，7月份到期的债券不过只是开始，接下来融信中国还有许多的“麻烦”要去处理。

除了债券之外，从财报来看，目前融信中国的负债压力也非常大。

根据数据显示，截至2021年12月31日，融信中国的总负债高达1931.59亿，流动负债则高达1572.81亿，其中短期借款为227.34亿，应付账款及票据为295.94亿，而其当时的账上资金仅为155.73亿，资金链缺口已经出现。

而另一方面，在资金链紧张、地产行业大环境转冷的影响下，融信中国的经营状况也并不好。

根据融信中国在2022年6月2日发布的销售简报显示，2022年5月，融信中国全口径销售额约为50.67亿元，销售面积约为24.03万平方米；2022年前5个月内，融信中国全口径销售额约为296.34亿元，销售面积约为146.24万平方米，相较于去年有着明显的下滑。

此外，根据中国房地产报此前的报道，由于资金问题，目前融信中国的多个项目都出现了停工或者开工缓慢的情况，很显然，目前的融信中国已经深陷困境。

相比于其他暴雷的房企而言，融信中国的优势在于旗下项目大多布局在长三角，如上海、杭州、苏州等一线或强二线城市，去化率比较高，回款能力也比较强，这让其在地产寒冬中有了一线生机；不过，在目前的大环境下，该如何渡过眼下的困境才是关键。

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