创业板大洗牌来了

来源|叶檀财经（公众号ID：tancaijing）

作者|叶檀巨幅波动。 大涨，大跌，暴跌，上涨。 创业板，这是怎么了？ 从9月3日开始，创业板指数连续下跌。9月3日收盘于2746.95，9月10日收盘于2483.03，累计下跌了9.6%。 

9月10日一天时间，创业板指数下跌1.6%，9月11日，收盘于2536.62，上涨2.16%。 当天，成交量萎缩，两市合计成交不足9000亿元。两市487只个股上涨，3422只个股下跌，白酒、农业种植板块上涨，创业板中小票、云游戏、环保工程板块跌幅居前。 

到7000亿元将进入极度低迷区间。9月11日，沪深两市合计成交额只有6845亿元，市场持币观望，从成交量来看，并不乐观。 实际情况远比指数所显示的要惨，炒妖股被活埋的，估计出不来了。

游资找到五年一遇的创业板暴炒机会

创业板全周高开低走再拉抬，成交数量和成交金额双双打破开设以来的最高纪录，创业板全周成交金额高达16122亿元，首次反超沪市15835亿元的单周成交纪录。 范围更广的创业板综合指数，大跌特跌，大涨特涨。 

9月10日一天暴跌了4.69%，9月11日，创业板综合指数上涨2.36%。创业板综创出2018年10月也就是此轮小牛行情以来的最大的单周跌幅纪录。 尽管9月11日出现大涨行情，全周创业板走势惊心动魄。创业板指数、综指暴跌了7.16%、7.43%。 之所以出现如此奇葩的走势，主要是炒小烂低的怪圈，被一根金箍棒彻底挑破。 这一次暴跌的导火索有两条：

1、深交所对三家公司停牌；

2、新华社发表评论痛批炒小炒差现象。

不难看出，有关方面对创业板暴炒小烂差，忍无可忍，不想再忍。 暴炒的线索是因为涨跌幅的扩大，叠加白马股价格到高位，需要寻找新的接力侠。
8月24日，创业板注册制开市，创业板存量老股涨跌幅由10%扩大至20%。

 从7月9号开始，恰逢上证指数有点找不到北，白马股和科技股价格已经很高，新的板块还没有跌出来，航空娱乐等板块还没有到发动期。 资金开始布局创业板自带妖气的股票。 8月25日，豫金刚石顶格涨停；

8月28日，这一波上涨龙头天山生物第一次临停，同一天，、日天海防务顶格涨停；8月31日，银邦股份顶格涨停；9月2日，天山生物恢复交易后继续涨停，同一天，长方集团启动。

 这5家公司，是8月25日创业板涨幅榜前5名，股价走势成为二级市场最重要的风向标。 当时，只要天山生物涨，炒作就不会停。 天山生物是创业板第一妖股，从8月19日到9月8日，创业板收盘价累计涨幅接近5倍！

 剔除年内上市新股后，从8月20日到31日，创业板个股平均涨幅6.34%，从9月1日到8日，升到9.7%，同期A股整体平均涨幅则为0.87%。 创业板热得有点邪。 妖气消散部分之后，低价股成为重点。 

根据《21世纪经济报道》披露，以8月20日为节点，股价低于3元的16只个股，从8月20日到9月8日的平均涨幅是84.6%。从市值角度看，市值低于20亿元的创业板个股，上述期间平均涨幅为28.33%。 

这两个维度的统计数据，明显高于同期创业板个股17.3%的涨幅。 同样是3元以下的低价股，深圳主板、上证主板、中小板，都没有出现热炒，平均涨幅分别是1.83%、0.78%和3.98%。 

截止9月8日，创业板仍在正常交易的个股，4元以下的股票已经被消灭，6元以下个股只有21只，当天，21只个股平均涨幅高达13.01%。 区间震荡加剧，概念跟上，注册制后对市场的适应，让资金找到了十年一次的机会，再度暴炒创业板。

佛祖警告不管用  停不下来

妖股被警告过，但是，没有用。 8月28日，天山生物因为异常波动被停牌一次，9月2日复牌后更加疯狂，9月8日，二次停牌，高位接盘的散户被埋。 

9月10日，这一阶段最后一批跟风创业板的散户，和一批来不及撤退的游资被埋。 炒作小烂低股票的资金有几个特点。 投机短炒，根据深交所公布的数据，平均持股时间短，多为1到3天，短线交易特征明显。9月2日复牌后，股价大幅上涨，交易明显放量，短线资金接力炒作特征突出：1.参与交易的以个人投资者为主，买入金额占比超过97%，参与交易账户众多，户均交易金额小。

2.越到疯狂的后期，散户参与的越多，持股集中度明显下降。8月19日，持股户数是1.38万户，到9月7日，增长到4.89万户，户均持股数量由2.32万股降至0.64万股，持股前100名流通股东(剔除前两大流通股东)持股比例由9.86%降至6.64%。

9月8日户均交易4.1万元，参与交易户数5.52万户，是8月19日0.41万户的13.46倍。 9月9日，炒作热股之一嘉美包装上演天地板，换手率69%，成交金额8.25亿元，全天振幅20%。9月10日继续放量跌停。 大股东对自己公司的价值非常了解，一些公司股价大涨，减持不含糊。甚至，在某些股吧出现了诱骗散户资金接盘的事。

 《中国基金报》报道，9月10日晚，曝出大瓜，天山生物背后的实控人李刚，被曝出是做场外配资的！ 很快，9月11日，天山生物发布了澄清公告。 游资对政策、市场、价格有着极高的敏感度，为什么9月2日已经被警告，还继续作妖？ 这就叫利欲薰心，人在江湖。 一方面，部分资金已进行、炒作得持续，另一方面，收益太多，需要接盘的人也多。

 对于市场资金来说，既然实行20%的涨跌停板，得测试一下政策的边界在哪里。 再加上法不责众的心理，既然小烂低的炒作在继续，龙头老妖没有理由只停下自己的脚步。 于是，新一轮严厉警告再次到来。 深交所发布公告，9月8日“天山生物”触发异常波动标准，深交所依规再次对其要求停牌核查。同时，根据监控情况，豫金刚石、长方集团交易与天山生物具有相似特征，均触发严重异常波动标准，深交所对两家公司要求停牌核查。 

深交所再次提醒投资者树立风险意识，秉持价值投资、长期投资理念，切忌炒小炒差，避免遭受不必要的投资损失，依法合规参与交易，共同维护市场秩序，促进市场健康稳定发展。 新华社发表评论，以严峻的口吻说：

在创业板试点注册制落地初期，这种炒小炒差的“歪风”容易形成恶劣的示范效应，不利于各项改革措施的平稳运行及资本市场健康稳定发展。此风绝不可长，监管部门该出手时就要出手。

9月8日晚，成为狂欢行情的转折点。

9月8日，创业板顶格涨停个股24只，顶格跌停个股无；

9月9日，顶格涨停个股12只，顶格跌停个股仅有安控科技1只；

9月10日，顶格涨停个股3只，顶格跌停个股迅速扩大至50只，约四成的创业板个股跌幅超过10%。这就是创业板走过了半个月的狂欢期，被迫进入清醒期。 就像一个醉酒的人被狂拍，这种感觉很难受。我看过太多的抱怨，指责有人让他们停下酒杯。逻辑是，我们愿意醉，管得着吗？ 所以，我相信很多人会舔舔伤口，继续出发。
 

创业板指数跌一跌是好事

既然经济面临百年不遇之大变局，市场当然也面临着百年不遇之大变局。

 此时，资金要进入价值投资，进入实业和高科技，才能和中国经济形成正向反馈。 监管部门不想打击创业板，而是怕注册制被带偏，资金从高科技、白马股，转到了烂股票上，这就偏离了中国经济转型和股市转型的初衷。 不出手，不行。

 A股退市要正常化，更多的散户资金接盘，压力倍增，A股很难市场化。别忘记散户接盘乐视网的教训。 很快，创业板也好、科创板也好，在指数基本稳定甚至慢牛的前提下，会迎来个股的剧烈震荡。 创业板首批ST股来了。 9月13日，天龙光电、东方网力、乐凯新材公告，9月14日停牌一天，从9月15日起复牌，复牌后三家公司股票被实施其他风险警示（ST），股票日涨跌幅限制仍为20%。 

对创业板股票实行ST处理是首次。 据不完全统计，目前创业板中2018到2019连续两年亏损的上市公司共有31家，今年上半年仍处于亏损状态的公司有14家， “妖股”天山生物已经连续2年半亏损。 这样炒下去，会出人命的。经济转型无法完成，股市市场化也无法实现。 那么，接下来怎么投？ 投资成份股未必安全。创业板的代表性基本盘大浪淘沙，乐视网等基本盘里面的叛徒，已经被淘汰出局。

 创业板指数总体还算稳定。 下面这张图是2010年5月以来的创业板指数月K线。

一直到2014年，创业板指数都比较稳健。2015年，以贾布斯为代表的一帮人开始讲故事。

 讲故事、炒短线，妖股开始兴风作浪。 乐视网上市第6年，也是2015年，股价从最低28元，上涨到当年的最高价179元。

一年上涨6倍多。 乐视网上市编号300104，最后三位数字，谐音“ 要人死 ”。 2015年，创业板指数从低点的1249点涨到最高的4037点，一年上涨3.2倍，当年6月，涨到最高位。

 如今，能够牢牢守在创业板指数阵营里的成份股，已然不多。绝大部分个股不会永远强势。 十年时间里，创业板指数合计调整了样本36次，有11只个股从十年前开始一直留在创业板指数成分股名单上。 10年前入选创业板指78只成分股中，有十几只十年十倍股，爱尔眼科、亿纬锂能、同花顺和东方财富等是其中的佼佼者。 在成份股中，由于市场特性，传媒股逐渐褪色。 

从2014到2017年，占比最大的是传媒影视行业，最高的时候占比25%，但最近2年遭遇滑铁卢，在创业板指数中占比不断缩小。 高科技股有大机会，但投资高科技相当于选择了高风险。 以最热门的半导体为例，烂尾的项目相当多。 

据《市界》报道，近日，武汉市东西湖区政府自曝了招商史上的一大丑闻——建设近3年，拟投资千亿元的芯片制造大厂武汉弘芯，因资金链断裂存在烂尾风险。 此前，还有成都格芯，南京德科码和淮安的德淮半导体。 

几百亿的投资就此打了水漂。我们说过，在半导体、高科技领域能够做成一件事就很了不起，这也是我们推崇华为、阿里和百度等企业的原因。 高科技领域、高科技股是专业人士的天下，千万记住，学习巴菲特，不懂不做。

 买成份股不一定安全，追热点一定不安全，相对安全的是低位时候买入指数，在专业人士的引领下，进行靠谱的价值投资、量化投资。 要么， 让自己成为专业的，要么，找到诚信的专业人士，其他，都是邪门。

这是一个专业人士的时代。民间股神，多半会跌落神坛。

这次创业板提前洗牌，提前警告，是一件好事。
 

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