告别资本市场，瑞幸能重启吗？

作者：林欢

来源：胖兔财经

瑞幸退市，我的心情有点复杂。

财务造假的行为不值得原谅，这个道理谁都懂。可是，楼下就有瑞幸的门店，一年多来早晚两杯雷打不动，店长、伙计都是熟识了，说没有感情肯定是假的。出事后去自提时，感觉店员的神色有点异样，虽然还是很热情地招呼我，但眉眼总是不自觉地回避。其实，那些资本市场的神仙打架，和这些忙忙碌碌的芸芸众生有什么关系？他们是不必感到羞愧的，却要面对前途未卜的不安和焦虑。

退市后的瑞幸前途如何，关系到四千门店、三万员工，不是小事。值得做一番分析。

01

退市意味着什么？

瑞幸退市的原因是财务数据造假，退市之后的瑞幸短期内也不会和资本市场有什么瓜葛。但是，这并不意味着企业就此结束。在新的变数出现之前，瑞幸的经营还会继续下去。其实，离开资本市场的喧嚣未必是什么坏事。尤其是泛饮食类行业，对资本市场敬而远之的优质企业有的是。

瑞幸与资本的相爱相杀成就了他的高速扩张，却也害他功败垂成。很多评论者都指出瑞幸从创设之初就是奔着上市去的，这话不假。企业拥抱资本、追逐资本并没有错的，在互联网时代，创新型企业基本上都是这个模式。在起点设置“冲向纳斯达克”的目标，这没有错，也没有什么阴谋论可指摘的。

问题出在高速扩张拥抱了资本之后，能不能把控好节奏。追逐资本没关系，被资本追逐是个考验。瑞幸就是倒在了被资本追逐的冲刺透支上了，财务数据造假只是最终爆发的不可控因素。如果没有这个硬伤，被躁动的资本追逐导致步调大乱也会出问题。这在当下的互联网经济的“黑铁时代”案例太多，WEWORK从万人迷到万人嫌、暴风影音从风口到疯狂，倒下去的“独角兽”有一大半是被资本撑死的，本质上瑞幸和他们并没有什么不同。

退市了、远离疯狂的资本市场，瑞幸终于有了一个沉淀期，这家创立两年半、始终“冲冲冲”的企业需要这样冷静一下，做一番自我总结。

撇开资本市场里的是是非非不谈，瑞幸的经营并非一无是处，没有方向性、原则性的大偏差，问题都是出在了度的把握。好比说，饿了要吃饭是没错的，但是一口气吃了三公斤肯定不对。

瑞幸切入中国咖啡市场的时机和方式没有错，星巴克开出了中国市场的处女地，瑞幸进入这个方兴未艾的领域，踩对了点。以高额补贴的价格战，扩大市场覆盖面，抓住了中国顾客的心理。如果说星巴克让国人开始了解咖啡，那瑞幸就是让更多人去尝试并养成习惯，在中国市场教育上，瑞幸可能比星巴克做的还要深刻。瑞幸咖啡的商业逻辑是运用极简化的商业法则，将之前中国市场上约定俗成的咖啡生意进行重构和简化，从而在中国市场上创造了一个与星巴克有别的，更大众的咖啡市场。客观地说，能够实现奇迹般的快速扩张，瑞幸在经营上是有两把刷子的。

然而，瑞幸顺风满帆的扩张旋风被资本青睐，也被不断注入的资本追着加速，这是出问题的根源。慢下来的脚步，让瑞幸有机会重新调整节奏和经营的视角。扩张上要做做减法，资源要有效利用，比如说成本结构的控制、门店战略的调整，产品上的创新等，没有资本逐利的巨大压力，对规模的追求可以缓一缓。这些调整、改善的加减法，在资本爆烧的时期是没有空间的，现在有了，一个“慢下来”的瑞幸，可能收获更多掌声。

02

渡劫重生的可能性

企业不经过一番摔打锤炼是不会成功的，这世上本没有从头顺到尾的企业，瑞幸也一样。从摊上大事开始至今，瑞幸的抗击打能力已经不同凡响、远超意料。现在瑞幸还有四千多的门店、三万多的员工，始终维持正常经营。维持这样庞大的经营规模，是要投入大量资源的，“经营正常”并非虚言。

这说明瑞幸在内部管理方面，有着异乎寻常的凝聚力机制，这也是瑞幸品牌的价值所在。完整的供应链、成熟的门店体系，在国内同类企业中并不多见。甚至就在今年，瑞幸还增加了184家新门店，这种条件下还能继续布局，已属难能可贵。这说明，瑞幸管理层确实有经营达人在支撑，这家企业的灵魂还在。

而且，瑞幸还是持续成长的中国咖啡市场中的主力玩家之一。这个市场的成长是没有什么悬念的，增长潜力也是真实的，企业的主营方向并没有错。而这几乎是成功的一半。作为靠小蓝杯摆脱了“快乐肥仔水”的人士之一，小蓝杯的拥趸也不会轻易离开。物美价廉才是消费者品牌选择、产品选择的首要标准。对大多数顾客而言，资本市场里的“成人游戏”是另一个世界，看财经新闻只是比娱乐八卦稍微严肃一点罢了。毕竟金融大佬们发财时没有带着芸芸众生一起玩的打算，大多数顾客是不会去操那份“皇帝的心”的。所以，瑞幸早期打下来的市场份额不会就此消失。退市之后，“小蓝杯”并没有下车，这是一个事实。

当然，只要瑞幸继续经营，迟早还是要和资本市场相遇。只不过，瑞幸在资本市场的信誉损失，可能需要很长时间去修复。资本市场的逻辑很简单，无利不起早，有利追着跑。唯利是图是资本的基本属性，记仇可不是。今天看空、明天看多，后天成了大热门，这是资本市场的常态。退市也不等于资本市场的大门被永远关上，有进取心、有投资价值的优质企业不愁找不到婆家。何况以当下的各国争相超发货币挽救疫情冲击的态势，不久的将来是更大规模的资产荒，钱真的不是问题。

从内在底质和外部环境看，现在给瑞幸下“死刑判决书”，为时过早。

03

结语：吸取教训才有未来

明天，我还会去楼下自提小蓝杯，早一次、晚一次，习惯养成了，并不那么容易改变。

瑞幸是这个时代的产物，在高科技加持下，新兴企业长于把握市场商机的高度敏感、高效率的市场运作以及迅速成长扩张，他们有能力创造奇迹，也有可能闯下奇祸。瑞幸就是这样的典型。

把握发展节奏、精准配置资源是这个时代成长起来的新型企业都要面对的难点。瑞幸倒在了“资本的诱惑”，这是一个普遍的教训。诚信是瑞幸未来必须坚守的。这些都是企业管理者的责任，不能在互联网时代的资本喧嚣中迷失了方向。

瑞幸的路走得跌宕起伏，但还没有走到尽头。三万起早贪黑、辛情劳作的员工还在为瑞幸的未来奋斗，庞大供应链还链接了大量的合作伙伴。每一家企业都是社会的重要节点，小蓝杯里不只是我早两杯、晚两杯的咖啡因供给，而是关乎很多人的生计和前途。但愿瑞幸还能健康地走下去，行稳致远、走向远方。