优必选的“豪赌”：1.24亿年薪背后的人形机器人野心

作者 | 陈旭

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4月2日，优必选在其官方公众号发布了一则重磅招聘信息，面向全球招募具身智能首席科学家，开出的年薪令人咋舌——1500万元起，最高可达1.24亿元。这个数字足以吸引所有人的目光，但结合两天前优必选发布的2025年财报来看，这样的“大手笔”似乎又在情理之中。

3月31日晚，优必选公布了2025年全年业绩。财报显示，公司全年营收达20.01亿元，同比增长53.3%。而真正让市场为之震动的是其全尺寸具身智能人形机器人的销售数据：该产品全年售出1079台，贡献收入8.21亿元，同比激增2203.7%。简单计算可知，每台机器人的均价约为76万元。

4月1日，优必选股价单日上涨17%，重新回到100港元以上。花旗银行随即上调其目标价，从155港元升至190港元；不过美银却反其道而行之，将目标价从187港元下调至160港元。市场多空双方的分歧，核心指向同一个问题：人形机器人这门生意，到底有多少“真金白银”？

01 营收结构生变，人形机器人成“顶梁柱”

剖析优必选这份财报，最关键的并非总收入的增长幅度，而是收入的构成。

财报数据显示，全尺寸具身智能人形机器人业务收入占公司总营收的41.1%，已成为第一大收入来源。2024年该业务收入仅3560万元，短短一年间增长超22倍。更重要的是，这块业务的毛利率高达54.6%，直接拉动公司整体毛利率从28.7%提升至37.7%。

不过，另一组数据同样引人关注。据新浪科技统计，2022年至2025年，优必选累计亏损已超42亿元，2025年净亏损仍有7.9亿元。尽管较2024年的11.6亿元亏损有所收窄，但距离盈亏平衡仍有一段距离。

对比之下，成立时间比优必选晚四年的宇树科技已连续两年实现盈利。宇树科技官方公众号披露，2025年其人形机器人出货量超5500台；招股书显示，公司前三季度销售收入达5.95亿元。两家企业在人形机器人赛道的收入规模已十分接近，这让优必选管理层明显感受到了压力。

优必选创始人周剑在业绩会上提出，2026年公司人形机器人交付目标为5000台，年化产能规划超万台。据《21世纪经济报道》，周剑表示今年公司核心目标将从“量产化”转向“市场化”，要让更多真实场景的客户愿意为产品买单。

值得注意的是，2025年优必选的人形机器人订单中，有相当一部分来自各地数据采集中心。其中一笔1.59亿元的项目一次性采购了531台Walker S2。这类偏科研属性的订单占比究竟有多大，优必选并未单独披露，但这类订单能否持续增长，将直接影响公司明年的收入质量。

02 给行业“立规矩”，优必选的技术底气

除了财报数据，优必选还做了一件颇具行业影响力的事——为“人形机器人”划定标准。

在财报中，优必选将产品分为两类：身高160厘米以上、非遥控、非玩具的归为“全尺寸具身智能人形机器人”，其余则被归类为“非全尺寸非具身智能”产品。这一分类方式直指行业痛点：目前市面上多数人形机器人仍停留在跳舞、表演、参赛等场景，真正能进入工厂实际作业的寥寥无几。

优必选的Walker S2已成功进入比亚迪、富士康、德州仪器、空客等企业的工厂车间，承担搬运、分拣、质检等工作。据IDC报告，2025年全球人形机器人出货量接近1.8万台，同比增长508%，但主流应用仍集中在文娱商演和科研教育领域。

敢于为行业“立规矩”，优必选凭借的是深厚的技术积累。财报显示，公司近四年累计研发投入达19亿元，2025年单年研发投入超5亿元，占营收比例25.4%。其自研的具身智能大模型Thinker在百亿参数以下模型评测中，拿下9项全球第一；硬件方面，公司推出了第五代灵巧手和热插拔换电系统，后者可让机器人3分钟自主换电，实现全天候作业。此外，优必选账上还持有49.2亿元现金，短期内资金充足。

然而，人形机器人赛道正变得越来越拥挤。据侃见财经统计，截至2025年底，国内人形机器人企业已超150家。智元机器人宣布第一万台通用机器人下线，乐聚也建成了万台年产能的生产线。

未来，售价76万元的Walker S2能否随着出货量提升而降低成本？除了人形机器人，优必选其他业务板块增长停滞甚至下滑的问题该如何解决？2026年5000台的交付目标能否顺利完成？

1.24亿元年薪的招聘启事确实赚足了眼球，但优必选的未来命运，最终还是取决于接下来每一季度的出货数据和财务报表。