中东战火升级，黄金为何不涨反跌？

近期，美以与伊朗的冲突持续发酵，丝毫没有平息的迹象。

然而，随着战事不断升级，一件“反常识”的现象出现了。

黄金向来被视为避险资产，按常理，战争爆发时黄金价格应该一路飙升。

可现实情况是，过去一周国际金价持续下跌，创下了15年来最大的单周跌幅。

中东冲突如此激烈，黄金的避险效应怎么就失灵了呢？

要解答这个问题，得从黄金与美元的关系说起。

时间回到二战结束后，美国一跃成为世界霸主。

为了巩固经济霸权、降低获取海外资源的成本，美国主导建立了布雷顿森林体系。

该体系的核心内容是将美元与黄金挂钩，规定35美元可兑换一盎司黄金。

在这一体系下，美元成为黄金的等价物，在国际货币体系中占据中心地位，成为“国际储备货币”。

有黄金背书的美元，在当时全球经济流通中发挥了重要作用。

因此，美元也被称作美金，黄金自然也以美元定价。

但随着美元无限制发行，其价值逐渐沦为数字游戏。

其他国家逐渐发现了这个问题。

美国再富有，也难以承受大量黄金兑换的压力。

于是到了1971年，美国不得不停止美元兑换黄金，布雷顿森林体系随之瓦解。

尽管体系瓦解，但美元作为国际贸易结算货币的地位已经确立，黄金仍沿用美元计价。

此时，黄金虽以美元计价，但价格会浮动，且两者通常呈反向关系。

当美元升值时，人们更愿意持有美元，以美元计价的黄金吸引力下降，价格随之下跌。

简单来说，美元越值钱，黄金就越不值钱。

当美元贬值时，人们抢购黄金保值，黄金吸引力上升，价格上涨。

也就是说，美元不值钱时，黄金反而更值钱。

总之，多数情况下，黄金与美元呈此消彼长的反向关系。

那如何判断美元是否值钱呢？美元利率是重要标准之一。

此前，随着美国通胀压力缓解，市场普遍预测美联储将进入降息周期。

降息会使美元贬值，黄金价格因此迎来一波上涨。

但中东战争爆发后，能源设施遭袭、运输通道受阻，油价飙升。

油价上涨自然推高通胀。

为控制通胀，美联储不会降息，甚至可能加息。

一旦美元不降息反而加息，美元会走强，黄金价格就会下跌。

市场发现美联储降息预期落空，开始大量抛售黄金，金价应声下跌。

同时，前期黄金涨幅较大，获利丰厚的投资者见势不妙也纷纷抛售。

全球资产震荡时，机构投资者为补充流动性、追缴保证金，也会优先出售黄金。

这些因素共同导致黄金出现史诗级暴跌。

其实，黄金的避险属性并未改变，只是此次受美元降息预期反转、流动性冲击和挤兑风险影响，才出现“反常识”的暴跌。

一旦战事缓和、油价下降，通胀担忧减轻，黄金价格便会反弹。

好了，今天就聊到这里。

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