珍酒李渡：白酒寒冬中的破局之道

2025年的白酒行业，正经历一场严峻的寒冬考验。

产量连续七年下滑、库存高企周转近900天、高端价格带倒挂、次高端竞争白热化、中小酒企加速出局。已披露年报的11家白酒上市企业中，净利润普遍下滑，4家陷入亏损，行业进入挤水分、去泡沫、筑底部的关键阶段。

在这样的环境下，珍酒李渡交出了一份稳健的年度答卷：营收36.50亿元，经调整净利润5.23亿元。

数据虽不亮眼，却蕴含着行业稀缺的品质——主动调整、守住根基、蓄力长远。当多数酒企被动应对寒冬时，珍酒李渡已通过“去库存、稳价格、强创新”，走出了一条独特的发展路径。

白酒行业进入“挤水分、去泡沫”深水区

过去一年，白酒行业产量同比下滑12.1%，较2016年1358.4万千升的历史峰值，累计跌幅超74%，行业产能缩减超七成。

消费端的结构性变化是根源。曾经支撑行业的商务宴请持续疲软，主销价格带从300-500元快速下沉至100-300元，大众消费回归理性。而800-1500元的中高端价格带普遍出现价格倒挂，经销商拿货价高于终端零售价，卖一瓶亏一瓶，渠道利润被大幅挤压。

那个躺着赚钱、渠道抢货的高增长时代已彻底结束。存量竞争、结构分化、集中度提升成为白酒行业新常态。

券商普遍判断，2025年三季度是行业基本面底部，2026年有望逐步企稳。在这个浮躁、焦虑的行业里，珍酒李渡2025年的选择显得尤为清醒。

它没有为保住报表数字强行压货、透支渠道，而是主动降速，将“健康度”置于“增长率”之上。

不看一时涨跌，只重长期根基：珍酒李渡的“逆周期定力”

2025年白酒行业的残酷之处在于：几乎所有酒企都在承压，但只有少数企业敢扛下压力，不甩给渠道，不透支未来。珍酒李渡的业绩波动正是如此。

衡量一家酒企的实力，不能只看营收利润的起伏，更要看盈利能力是否坚挺、费用效率是否提升、渠道是否安全。这三点，珍酒李渡不仅守住了，还做得更扎实。

一是毛利率稳定在58.5%，与上年基本持平。在行业普遍价格倒挂、渠道让利、被迫降价走量的环境下，毛利率几乎未变，意味着核心产品未乱价、主力价位未失守、品牌价值未稀释，底层赚钱能力依然强劲。

二是销售及经销费用同比大降30.6%。珍酒李渡通过精细化管理、供应链优化、组织效率提升，实现了经营提质。

三是得益于万商联盟模式的推进，2025年经销商数量同比增加600多家，成为渠道稳定器。

作为贵州酱酒前三、省内最大的民营酒企，珍酒李渡的底气并非一时销量，而是坚实的产业根基。4.5万吨酱酒产能、15万吨优质基酒储备，为产品稳定供给与长期扩张筑牢基础。

此外，凭借珍酒庄园、李渡“双遗址”、湘窖封坛大典等，珍酒李渡以酒旅融合与文化体验打造品牌独特优势；Wind ESG评级升至最高“AAA”级，位列国内58家饮料行业上市公司榜首，获得CDP A级认证，入选标普全球可持续发展年鉴，长期价值获国际机构认可。

资本市场也给出正面回应：2月业绩预告发布后，股价未明显波动，证明市场理解其战略调整逻辑。方正证券等机构维持“强推”评级，认定其品牌清晰、战略坚定、抗风险能力突出。

白酒周期向来是“退潮时比底子厚，回暖时比起身快”。行业大调整中，珍酒李渡已凭实力拿到下一轮增长的入场券。

将行业痛点转化为增长支点

寒冬不是躺平的理由，而是洗牌的契机。

当全行业被库存、倒挂、渠道失血、增长见顶困扰时，珍酒李渡没有收缩过冬，而是守正固本、创新破局，把行业痛点转化为突围支点，在产品、渠道、品牌、品类四个维度打出精准组合拳。

产品端，消费回归理性后，白酒市场不再是越贵越好，刚需转向实在、好喝、性价比。珍酒李渡精准把握这一变化，2025年5月推出战略大单品大珍·珍酒，以600元价位对标3000元产品品质，切中中产人群核心饮酒需求。

上市不到一年，大珍完成全国覆盖，进入31个省份、280座城市，回款规模突破9.5亿元，拿下中高档白酒全网新品销量第一。同时，珍十五、李渡高粱1965等主力产品锚定宴席场景，抓住婚宴、家宴等刚性消费，在行业疲软中守住动销基本盘。

今年3月，珍十五·第五代全面焕新发布。这款十年沉淀、累计销售额超百亿的核心大单品，由8位国家级白酒评委领衔勾调，提升三、四、五轮次“大回酒”比例，加入更多15年以上珍稀老酒，风味与口感升级；外观延续经典天球瓶，玄天棕釉色搭配创新珍宝纹，PET环保通透外盒尽显东方美学，以“看得见的价值”夯实产品力。“大珍+珍十五”形成对标茅台“陈年15年+飞天”的战略组合，覆盖中高端与次高端价格带，筑牢产品矩阵根基。

渠道方面，珍酒李渡不局限于旧模式修补，而是创新重构：推出万商联盟体系，严选优质商家、严控供货节奏、建立“长中短”期收益机制，刚性执行价格管控，将“厂商买卖关系”升级为风险共担、利益共享的共同体。

截至目前，万商联盟签约商家突破4300家，超2500家动销进度超预期，模式创新获权威认可，被人民网评为“2025国民消费创新案例”。

在万商联盟基础上，珍酒李渡打造“珍十五联盟计划”全新模式，以“不是一家人，不进一家门”为核心理念，实现渠道精准适配与升级。阶梯式任务贴合中小经销商能力，覆盖大珍联盟商、团购型烟酒店、异业客户等五大群体，降低合作门槛。联盟商除产品差价，完成任务可享24个月“月月分红”，保障渠道现金流；长期绑定，三年完成三组销售任务可获上市公司股权收益权，让渠道商从“卖酒人”变为“企业合伙人”，共享发展红利。

此外，在流量昂贵、传播碎片化的当下，珍酒李渡走出了有底蕴又高效的品牌新路。

集团董事长吴向东亲自做内容，个人视频号不到一年发布160余条内容，总播放量6.8亿，单条最高播放破1亿，18条视频播放量超千万，登顶“企业家视频IP100榜单”榜首，用接地气的方式将品牌故事触达消费者与经销商。

同时，为打开长期增长空间，珍酒李渡切入高端精酿啤酒赛道，推出超级啤酒牛市，以高含量啤酒花风格、年轻化场景定位，切入夜场等白酒难覆盖的领域。

“白酒+啤酒”双品类布局，开辟第二增长曲线，提升抗风险能力与长期想象空间。

周期底部，珍酒李渡的确定性与未来

白酒行业的底层逻辑并非直线增长，而是潮起潮落的周期轮回。高增长时企业拼速度与规模，周期底部潮水退去，真正的强者才会显现。

珍酒李渡2025年的表现，不是追求光鲜数字的成绩单，而是冷静、克制、有远见的凛冬答卷。

不冲短期销量，优先渠道健康——拒绝“以货压商”，与经销商共担风险、共享收益，筑牢市场信任根基。

不搞价格混战，坚守质价比路线——以600元价位对标3000元品质，抓住理性消费时代核心需求。

不放弃创新投入，布局未来增长——从产品创新到渠道革命，从品牌破圈到品类拓展，持续打开新增长空间。

不弱化长期壁垒，持续放大优势——深耕产能储备、打磨品牌底蕴，构建难以复制的核心竞争力。

周期的魅力在于“否极泰来”。当行业逐步走出底部，集中度持续提升，那些在寒冬里稳住渠道、打磨产品、加固壁垒的企业，终将成为下一轮复苏的胜利者。

珍酒李渡，已做好准备。