分红8亿仍执着IPO：杰理科技四闯A股为哪般？

在A股市场，资产负债率低于10%的公司堪称“稀有物种”。杰理科技便是其中之一，其资产负债率一路从2022年的15.52%降至2024年的8.81%，2025年半年报更是低至7.77%，在5484家A股上市公司中稳居前5%行列。截至2025年末，公司货币资金、大额存单及定期存款合计超23亿，“不差钱”是其鲜明标签。

有钱就分红，杰理科技在IPO路上也没忘“回馈”股东。2020年分红4.69亿（IPO前最高），2022年分红9962万，2023年分红2亿，2024年前三季度分红1亿，累计分红8.69亿。公司4位合伙人持股63.01%，仅分红就入账5.47亿，且联合拥有超80%表决权。

一边大手笔分红，一边执着冲击IPO。2017年3月，杰理科技首冲上交所主板，因个人账户外收货款、关联方资金往来异常等内控问题主动撤材料；2018年二次递表主板，被抽中检查后因旧问题未解决领警示函；2021年转道创业板，募资额提至25亿，却因资金流水异常、内控失效再收监管函；2024年12月四冲北交所，募资降至10.8亿（降幅56%），仍因内控、业绩等老问题遭三轮问询。

2025年杰理科技业绩滑坡，上半年扣非净利润同比降超27%，前三季度下滑趋势未改。毛利率较2024年降5.45个百分点，低于行业40%均值，或靠低价换市场；存货占流动资产超23%，芯片迭代快致跌价风险高。此次募资拟投高端芯片研发、生产及补流，北交所直击核心：业绩下滑、技术迭代慢，能否搞出高端芯片？无自有产能，产业升级必要性何在？有钱分红却募资发展，必要性又何在？

无短长期借款、账上躺十几亿现金，老板们分红手软却四闯A股，融资额从25亿降至10亿仍不罢休。3月20日再上会，其“圈钱”意图昭然若揭。A股并非“人傻钱多”，监管尺度一致，屡教不改的内控问题、下滑的业绩，能否让其此次如愿？答案待解。