春节后飞天茅台价格逆势上涨 “茅五”动销表现亮眼 机构称次高端白酒承压

“往年春节后飞天茅台价格通常会回落，但今年却出现了不降反升的情况。”一位长期从事白酒行业的酒商向记者透露。

春节向来是白酒销售的黄金旺季，也是酒企一年中至关重要的销售时段。在刚刚结束的超长春节假期里，部分酒商反映飞天茅台货源紧张，甚至有经销商表示“根本不够卖”。还有网友分享称“茅台成了年夜饭桌上的主角”。而在i茅台平台上，1499元的飞天茅台上线近两个月，依然一酒难求。

2月25日，针对春节期间的销售情况以及节后白酒市场的走势，记者对终端市场展开了调研。

按照以往的市场规律，节前包括飞天茅台在内的高端白酒终端零售价往往会小幅上涨，春节假期结束后价格则会回调。

记者实地走访发现，与往年不同，今年飞天茅台的终端零售价不仅没有下调，反而有小幅上涨。对于节后的价格走势，有经销商坦言“难以预测”。

飞天茅台批价稳定在1700元左右 经销商称节后价格走势难料

总体而言，目前飞天茅台的终端零售价大多在1750元以上，个别烟酒店的报价甚至接近1900元。五粮液八代的价格约为850元，国窖1573的零售价仍保持在900元以上，价格均相对稳定。

一位茅台经销商告诉记者：“自从i茅台上线1499元的飞天茅台后，茅台酒厂的一系列举措改变了投放渠道，这也影响了原有的市场规律。”该经销商还表示：“目前i茅台上1499元的飞天茅台依然很难抢到，说明确实存在真实需求未被满足的情况。”

对于飞天茅台的市场行情，上述经销商认为：“短期内飞天茅台价格大概率会保持稳定，主要是因为经销商1至3月的配额基本都投放市场了。”另一位酒商则表示：“节后价格是涨是跌现在还不好说，短时间内估计很难下降。”

关于真实需求，一位茅台经销商反馈：“今年春节飞天茅台的用量确实很大，有些客户前两年可能只拿几箱，今年一下子拿了几十箱。主要原因可能还是价格比较合适。”

值得注意的是，近日有传言称“飞天茅台出厂价从1169元/瓶上调至1299元/瓶”。对此，贵州茅台方面向媒体澄清这是虚假消息。2月25日，有茅台经销商明确对记者表示：“目前没有收到相关调价通知。”

不过，这一传闻对终端市场行情产生了一定影响。有酒商对记者说：“本来节后茅台价格已经稍微降了一点，但小道消息一出，同行的调货价又被拉高了，本来货源就比较紧张。”

从批发价格来看，近期飞天茅台整体保持稳定，原箱批价维持在1700元左右，散瓶批价则在1650元左右。

根据第三方平台“今日酒价”公布的各大名酒批发参考价，2月25日，26年飞天茅台原箱（53度/500ml）报价1700元/瓶，26年飞天茅台散瓶报价1650元/瓶，均与前一日持平；25年飞天茅台原箱报价1720元/瓶，25年飞天茅台散瓶报价1660元/瓶，也与前一日持平。此外，生肖马经典版原箱报价2260元/瓶，较前一日下跌40元；生肖马经典散瓶报价2070元/瓶，较前一日下跌30元。其他名酒方面，52度/500ml的普五（八代）和国窖1573批价均为850元/瓶。

机构调研：“茅五”动销表现突出 行业整体销量下滑超10%

近期，多家机构密集发布关于白酒春节销售情况的研究报告，普遍认为白酒春节动销呈现明显分化，其中“茅五”（茅台、五粮液）动销表现尤为突出，次高端白酒则面临压力，行业整体动销下滑超过10%。

华创证券在研报中指出，春节期间白酒市场表现整体符合节前预期，行业整体动销下滑超过10%，回款节奏慢于去年同期。其中高端白酒中的茅台、五粮液动销实现双位数增长，次高端白酒有所承压，200-300元价格带销量微降，百元价位头部品牌动销略有增长。

具体来看，茅台市场化改革后，普通飞天茅台动销持续向好，春节动销实现双位数增长，各地渠道反馈几乎没有库存；五粮液普五价格下降后刺激了需求，春节动销表现超出预期，出货量同比增长20%以上；泸州老窖在坚持挺价策略下销售略有压力；汾酒价格体系保持稳定，玻汾销量稳定增长；洋河聚焦渠道梳理，费用投放有所收缩，目前库存已降至合理水平。

国金证券在研报中明确表示，基于节后渠道调研反馈，春节白酒动销整体符合节前市场预期，预计全渠道动销量同比下滑约10%-15%。

关于消费场景，多家机构认为政商务需求仍面临压力，而大众消费需求显著增长。

招商证券研报分析称，政商务消费需求持续承压，大众消费场景需求提振明显、占比不断提升。

西部证券则认为，白酒行业的“C端时代”已经开启。当前白酒行业正从依赖B端（企业、渠道）关系驱动，向以C端（个人、大众）消费为主导的结构性转型。B端市场的收缩与C端市场的持续增长，将深刻改变行业的研究框架、竞争格局和商业模式。

此外，多家机构提到白酒经销商的信心有所恢复。

招商证券认为，除了茅台、五粮液等强势品牌外，多数品牌不再要求“开门红”，节后库存低于去年同期，渠道压力持续释放，加上费用兑付周期加快，经销商与终端的信心逐步企稳。开源证券表示，在酒企减轻回款压力、促进市场真实动销的背景下，多数酒企渠道库存呈改善趋势，经销商信心有所修复。

展望未来，国泰海通证券认为，白酒行业已进入本轮周期底部，渠道情绪已出现修复迹象，景气改善、批价上涨、库存去化等边际变化以及宏观政策对股价有较强的催化作用。

开源证券研报指出，白酒行业底部企稳趋势明确，高端白酒动销超出预期，整体呈现集中度进一步提升的格局。此外，头部酒企均降低了“开门红”的硬性考核要求，行业竞争更趋理性，后续行业修复的关键在于消费场景的持续恢复和渠道库存的进一步消化。

据大智慧VIP数据，截至2月25日收盘，贵州茅台股价报1491.66元/股，上涨1.69%。