利空突袭！欧洲巨头股价暴跌触发熔断，AI冲击下传统软件护城河引担忧

欧洲工业软件巨头达索系统的股价近日突发剧烈波动。

受业绩不及预期影响，作为英伟达供应商的达索系统（Dassault Systemes SE）股价大幅下挫，日内最大跌幅超21%，还一度触发了熔断机制。消息源于该公司披露的财报，其2025年第四季度业绩以及2026年的业绩指引均未达到市场预期。

有分析指出，面对人工智能（AI）工具带来的竞争，达索系统疲弱的业绩指引让市场对公司护城河收窄的担忧进一步加剧。此前，由于AI的冲击，软件即服务（SaaS）行业曾遭遇大规模抛售，如今这一威胁正蔓延到财富管理、保险经纪等行业，相关个股股价全面大幅下跌。

暴跌与熔断齐现

当地时间2月11日，欧洲股市开盘后，达索系统股价迅速跳水，开盘不久就触发熔断机制，交易短暂暂停，股价一度暴跌超21%，几乎要创下上市以来最大的盘中跌幅，截至发稿时，跌幅仍超过19%。

从消息面来看，达索系统最新公布的财报显示，2025年第四季度营收为16.8亿欧元（约合人民币962亿元），同比下降4.1%，低于市场预期的17.4亿欧元；第四季度调整后的每股收益也没达到市场预期。

在业绩指引方面，达索系统预计2026年non-IFRS（非《国际财务报告准则》）营收增幅在3%至5%之间，同样低于分析师的一致预期；预计每股收益在1.30至1.34欧元之间，而市场此前的预期是1.37欧元。

达索系统曾被英伟达CEO黄仁勋称为“工业AI前沿中心”的企业，目前市场担心，传统软件业务正面临被新兴AI工具加速替代的挑战。

摩根大通在最新发布的报告中提到，该公司给出的增长预测“甚至低于最悲观投资者的预期”。面对生成式AI等新兴工具的竞争，达索系统疲弱的指引让市场对传统工业软件业务护城河收窄的担忧进一步加深。

针对市场的担忧，达索系统正加快推进工业AI产品3D UNIV+RSES的商业化落地，称该平台将“引领工业AI转型”。

公司首席执行官Pascal Daloz表示，达索系统将通过其工业人工智能产品3D UNIV+RSES引领工业人工智能转型。这不是短期目标，而是一项长期承诺，目的是重新定义各行业的创新、运营和竞争方式。在2025年、2026年，公司将专注于严谨执行，围绕战略重点整合资源，以实现可衡量的、具有行业意义的影响。

值得一提的是，达索系统是“全球AI总龙头”英伟达的供应商，为英伟达提供生成式3D虚拟环境软件。

黄仁勋上周接受CNBC采访时表示，公司首次将CUDA-X、AI及Omniverse平台技术全面整合到达索系统的工具套件中，并称此举“完全革命性”。

但投资者对技术协同的乐观情绪很快被该公司疲弱的业绩指引抵消了。

面对增长放缓的压力，Pascal Daloz在声明中强调公司正在推进长期战略转型。真正的转型需要时间，并非追求短期目标。

他说道：“我们的愿景建立在数十年的工业和科学知识基础上，我们现在正在构建将愿景变为现实的能力。”

AI冲击浪潮汹涌

达索系统股价的重挫，是SaaS行业遭受AI冲击的一个缩影。Moneta高级投资顾问Aoifinn Devitt表示，该公司股价周三暴跌是所谓“SaaS末日交易”的最新表现。

值得注意的是，AI对传统商业模式的威胁正在金融市场蔓延，从SaaS行业扩散到更多行业。

美东时间2月10日，金融软件供应商Altruist Corp.推出了一款用于制定税务策略的AI工具，能帮助理财顾问为客户制定个性化策略，并生成工资单、账户对账单及其他文件。这一功能直接针对传统财富管理公司的核心业务。

这款AI工具的发布立刻引发了市场对传统财富管理公司业务前景的担忧。当日美股盘中，嘉信理财一度暴跌超9%，最终大幅收跌7.4%；瑞杰金融、LPL金融控股均大跌超8%，Stifel Financial盘中一度大跌超7%，最终收跌3.8%。

彭博行业研究分析师Neil Sipes表示，此次抛售或许和市场对AI颠覆理财咨询和财富管理模式的担忧有关。这种担忧反映出市场对AI工具取代人工服务能力的重新评估。

在上述金融管理公司股价大跌前夕，美股保险经纪类股周一也遭遇了猛烈抛售，标普500保险指数大跌3.9%，创下2025年10月以来最大单日跌幅。

Willis Towers Watson PLC当天大跌超12%，创下自2008年11月以来最大跌幅；Arthur J Gallagher & Co.、Aon PLC均大跌超9%。

彭博行业研究保险业分析师Matthew Palazola表示，抛售可能与私营在线保险购物平台Insurify推出的新AI工具以及Anthropic的新工具有关。Insurify的应用使用ChatGPT比较汽车保险费率，输入车辆信息、客户信用记录、驾驶记录等细节就能完成比价。

Palazola称：“这些应用可能对保险经纪公司的部分咨询业务构成威胁，但我们认为它们更像是效率放大器，而非生存威胁。”