突发利空！全球第四大车企股价暴跌近三成，260亿美元转型支出计提引震荡

Stellantis股价遭遇重挫。

2月6日，全球第四大汽车制造商Stellantis集团（STLAP.PA，STLA.N）对外宣布，将计提高达260亿美元（折合222亿欧元）的巨额转型相关支出。该消息一经公布，Stellantis在欧洲市场的股价一度暴跌近30%，美股盘前交易中跌幅也一度超过28%。

公开信息显示，Stellantis集团是由法国标致雪铁龙集团（PSA）与意大利-美国菲亚特克莱斯勒集团（FCA）合并组建而成。合并完成后，集团分别在巴黎、米兰以及纽约证券交易所挂牌上市，旗下拥有Jeep、玛莎拉蒂、标致、雪铁龙等14个知名汽车品牌。最新数据表明，2025年第四季度，Stellantis的汽车销量达到150万辆，同比增长9%；2025年全年销量为541.7万辆，在全球车企中位列第四，排在丰田、大众和现代之后。

Stellantis首席执行官安东尼奥·菲洛萨（Antonio Filosa）在声明里表示，此次计提的巨额支出，主要是因为公司之前高估了能源转型的推进速度，使得产品布局与消费者的实际需求、消费能力以及市场意愿出现偏差，同时也暴露出过往运营执行环节存在的问题，不过新管理团队正在逐步解决这些遗留问题。菲洛萨还强调，未来Stellantis依然会在电动汽车研发领域保持前沿地位，但电动化转型的节奏将“以市场需求为导向，而非仅凭主观规划”，不再追求过于激进的转型目标。

据了解，此次战略调整涉及Stellantis电动化业务的多个核心板块。公司宣布将剥离其在与LG新能源合资的加拿大电池制造企业NextStar Energy中持有的49%股权，由LG新能源全面接管该合资公司。该合资企业成立于2022年，曾是Stellantis此前电动化战略的重要布局，双方曾共同投资超过37亿美元建设加拿大首座大型电动车电池工厂。除此之外，Stellantis还对产品线进行了大幅优化，叫停了RAM 1500纯电皮卡在美国的生产，推迟了阿尔法·罗密欧在欧洲的多款电动车型项目，同时取消了所有无法实现规模盈利的产品规划。

在财务方面，Stellantis提前披露了2025年的业绩预告，预计全年将出现净亏损，其中2025年下半年的亏损额预计在190亿至210亿欧元之间。为了保障资产负债表的稳健性，公司决定暂停2026年的股息派发，并计划发行混合债券筹集至多50亿欧元的资金。对于2026年，公司制定了相对保守的业绩目标：净收入实现中个位数百分比的增长，调整后营业利润率实现低个位数百分比的增长。此次计提的222亿欧元支出中，包含约65亿欧元的现金支出，主要用于供应商补偿、合同终止等相关费用，这部分支出将计入2025年下半年的财务报表，且不计入调整后营业收入的核算口径。

值得注意的是，Stellantis在收缩电动化业务的同时，加大了对核心市场的投入力度。公司宣布启动美国市场历史上规模最大的投资计划，未来四年将累计投入130亿美元，同时为美国本土新增5000个工作岗位。此次投资将聚焦于符合美国市场需求的产品研发与产能升级，助力公司巩固市场份额。数据显示，2025年下半年Stellantis在美国市场的份额已提升至7.9%，并且在欧洲扩大后的市场中保持着整体第二的市场地位，2025年公司整体销量也恢复了正增长，这些都成为此次战略调整的底气所在。

实际上，Stellantis并非唯一因电动化转型遇阻而计提巨额支出的车企。其竞争对手福特与通用汽车此前已先后宣布，因收缩电动化业务分别计提195亿美元和76亿美元的减值损失。这三家企业的调整都反映出全球电动汽车市场需求不及预期，以及美国电动化补贴政策退坡对行业造成的影响。Stellantis前任CEO曾制定过激进目标，计划到2030年实现欧洲市场纯电车型销量占比100%、美国市场50%，而此次战略重置意味着这一目标已正式被搁置。

市场分析人士对于此次Stellantis的战略调整看法不一。瑞银分析师认为，虽然此次巨额计提和2026年较为温和的业绩指引导致股价大幅下跌，但新管理团队“果断清理”的举措以及公司在欧美市场扎实的基本面，使其成为美国市场潜在的“复苏标的”。AJ Bell投资总监拉斯·莫尔德则指出，Stellantis在电动化方面的押注存在明显误判，而在当前电动汽车市场价格下行、充电设施不断完善、电池续航能力提升的背景下，比亚迪等企业的成功也让市场开始质疑，Stellantis在电动化销售上的困境到底是源于行业共性问题，还是其自身产品的市场竞争力不足。

据悉，Stellantis已将2026年定为公司的“执行年”，新管理团队自2025年6月上任以来，便持续推进全球制造体系与质量管理能力的重组。公司计划在2026年5月的资本市场日发布更新后的长期战略，全面阐述未来在电动化、混合动力以及传统燃油车领域的布局规划，而其2025年全年的详细财报将于2月26日正式发布。

此前Stellantis的股价已经长期处于承压状态，其在巴黎上市的股份2024年下跌了33%，2025年跌幅达18%，2026年1月又下跌了12%。此次单日超25%的暴跌进一步加剧了投资者的担忧，而公司后续的战略执行效果以及市场需求的复苏情况，将成为股价能否企稳回升的关键因素。

值得关注的是，Stellantis曾在2023年10月宣布，投资约15亿欧元（约合115.95亿元人民币），获得零跑汽车（09863.HK）约20%的股权，由此成为零跑汽车的重要股东之一，而零跑汽车在2025年的股价上涨了49%。