黄金理财遭居民疯抢 理财公司内部现收益与风控之争

当黄金价格进入高位时代，金融机构内部以收益为导向的投资部门，与以稳健为导向的风控部门之间，正悄然上演一场理念碰撞。

作者：陈植

封图：图虫创意

国有大行上海网点理财经理秦浩添未曾料到，1月30日黄金价格的史诗级大跌，竟意外点燃了居民购买黄金理财产品的热情。这两天，他每天要接待超20位咨询相关产品的客户。

城商行理财子公司创新业务负责人梁伟，也敏锐捕捉到抄底黄金的契机。他长期关注黄金投资，认为此次金价回调已充分释放风险，未来有望重启上涨行情。同时，北京菜百、深圳水贝等地居民逢低抢购金饰金条的热潮，让他坚信黄金需求升温将助力金价企稳回升。

然而，梁伟的抄底计划在2月3日的公司资产配置例会上遇阻——风控部门以黄金已成为高波动性资产、不符合理财产品稳健要求为由，否决了他的建议。“一次大跌就给黄金贴上高波动标签，是否合理？”梁伟在会上提出了疑问。

随着黄金进入高位区间，金融机构内部收益与风控的矛盾逐渐凸显。看着COMEX黄金期货价格从4423美元/盎司快速反弹至5000美元/盎司上方，梁伟颇感失落：若这种内部冲突无法及时化解，或将延缓理财产品配置黄金的整体进程。

居民抢购黄金理财热情高涨

秦浩添接触的黄金理财产品，多为配置一定比例黄金及衍生品的“固收+”产品。2月2日以来，咨询认购的客户明显增多。他发现，30%的咨询客户原本计划买投资金条，因金条缺货转而关注黄金理财；另外70%则是提前锁定额度，打算等固收产品到期后转投黄金理财——他们认为，在利率下行背景下，黄金理财收益更具吸引力。

普益标准数据显示，截至2025年底，理财子公司存续的“黄金+”理财产品近一年平均年化收益率达4.08%，较同期固收类产品的2.24%高出1.84个百分点。尽管秦浩添反复提醒金价波动风险，但客户多认为大跌后投资更安全。

中部某农商行零售业务主管郑飞也透露，当地县域居民对黄金理财兴趣浓厚。多个网点负责人催促他增加代销黄金理财产品，不少客户清晨就蹲守网点，想趁金价回调入手。郑飞已向合作理财子公司询问产品研发进度，甚至建议在新发“固收+”产品中加入黄金投资选项。

理财公司：谨慎派占上风

面对市场热情，梁伟曾试图推动公司布局黄金理财。在例会上，他提出将黄金配置比例上限设为10%，通过仓位控制降低波动影响；还建议采用结构化策略——50%资金投上海金交所AU9999，50%投场外黄金期权以平滑风险。但风控部门仍不认可，认为极端行情下净值仍可能大幅回撤，且场外期权本身也具高风险属性。

风控部门拿出2025年10月和2026年1月COMEX黄金分别大跌6.3%、8.3%的走势数据，指出金价高位时回调概率与频率均上升，加仓黄金反而会放大风险。梁伟虽理解风控顾虑，却也无奈表示：“利率下行期，若因保守错失多元化配置机会，最终会影响产品收益、公司规模和客户信任。”

公司高管的态度也在转变。去年还强调黄金在资产多元化中的分散风险作用，如今却更侧重防范金价波动对净值的冲击，要求对黄金配置采取审慎态度。不过，并非所有理财公司都持谨慎态度——某股份制银行理财子公司已加快研发黄金理财产品，计划通过配置黄金三值期权、鲨鱼鳍期权等工具，在金价上涨时获取稳健回报。

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